《财经》记者 韩笑 | 文 袁满 | 编辑
8月15日下午，兵团六师发布公告称，“17兵团六师SCP001”本息已于今日上午延期兑付，并解释称因资金调度、划转程序和操作时间原因，所兑付资金未能及时进入银行间市场清算所股份有限公司账户。至此，备受市场关注的首只城投债违约暂告一段落，但市场仍关注兵团六师另一只超短融债券于8月19日的兑付本息情况。
此前在8月13日，上海清算所发布公告称，当日未收到超短期融资券“17兵团六师SCP001”的付息兑付资金。这意味着首只城投债出现实质性违约，但市场仍对其积极兑付保持乐观预期。
这只超短融债券发行总额为5亿元，票面利率5.89%，期限为270天，起息日为2017年11月16日，约定到期一次还本付息。8月13日应兑付到期本息额5.22亿元。
“17兵团六师SCP001”的发行人为新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司（下称“六师国资”），其控股股东为新疆生产建设兵团第六师国资委，持股比例为92.74%。2017年7月，中国农发重点建设基金有限公司以“明股实债”方式向六师国资增资1.55亿元，持股7.26%。
市场人士普遍认为六师国资的违约有些意外，因为7月末的国务院常务会议对于城投政策出现转向，市场对城投再融资的预期已明显改善。
根据Wind数据显示，除了“17兵团六师SCP001”以外，兵团六师尚有存量债券4只，包括短融、中票、超短融和私募债，存量规模为20亿元。“17兵团六师SCP001”违约可能只是兵团六师违约的开始。8月14日，兵团六师发布公告称，“17兵团六师SCP002”将于8月19日兑付本息，由于资金筹集困难，到期兑付存在不确定性。
目前市场仍对兵团六师是否定性为城投平台存在一定争议，有债市人士对《财经》记者表示兵团六师属于偏产业类城投，尽管统计口径有所不同，但多数投资人将其视为城投平台。而且市场对其最终兑付表示乐观，“还是有一些刚兑心理”。
光大证券固定收益首席分析师张旭也认为，从趋利避害的角度来看，六师国资进行资金协调且在近期内妥善解决的概率非常大。因为如果发行人拒绝兑付，将面对影响新疆生产建设兵团其他企业融资，甚至演化为区域性债务问题的负面后果。
此前有险资固收投资经理对《财经》记者表示，债券违约后六师国资仍需要支付本息，还要向投资人支付违约金，根据过去类似经验，发行人会积极筹措资金进行兑付。
8月14日傍晚，新世纪评级发布公告称，将六师国资的主体信用等级由AA级下调至C级。在一个月之前，新世纪评级发布的跟踪报告仍对六师国资维持AA级评级，同时评级展望为稳定。该报告认为，六师国资在地方政府国资体系中的地位重要，能够在资金、资源配置等方面得到持续稳定的支持。
但也指出，六师国资已经出现刚性债务规模较大、现金流波动大、偿债资金不够稳定的问题，面临一定的即期偿付压力。截至2018年3月末，六师国资刚性债务110.95亿元，并且主要为短期借款，但货币资金只有6.74亿元。
违约出现后，六师国资及兵团其他师下属主体的存续债券已涌现大量卖盘，而且出现大幅折价成交。剩余0.36年的15兵团六师MTN001在8月14日成交在47.24元附近，较前一日报价99.34元大幅下跌52.45%。
此前城投债被市场视为政策转向宽信用后的受益者，7月央行以MLF支持银行购买AA+级以下低等级信用债，银行普遍倾向将资金投向中低等级城投债。
联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，“17兵团六师SCP001”违约会使重仓城投债的投资者信心受损，市场一方面可能会出现城投的抛压，另一方面会对城投债重新定价，在违约风险和估值风险两方面对投资者造成负面冲击。
李奇霖认为城投债打破刚兑后引发的流动性风险会传导至一级市场，民企债等发行难度将上升。同时在城投企业自身缺乏创造现金流能力的情况下，城投企业可能也会重蹈此前民企无人问津的尴尬局面，从而加大城投企业的信用风险。
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