Hello every顶着黑眼圈的客官，相信你们昨天又度过了很嗨的一晚~
今年双11的天猫交易额，果不其然，再次刷新了时间记录，也刷新了对全民购买力认知。
那些哭穷、喊消费降级，手又剁得欢腾的，也请赏自己响亮一耳光，谢谢。
剁手的经验告诉我们，不要低估群众的消费力，也不要低估消费在国民经济中的地位：今年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达60.5%，消费已逐渐成为稳定经济增长的中流砥柱（来源：国家统计局），双11的火爆仅是其中的一个侧面。
关于“国民消费现状”和“消费出牛股”的理论，富二这两年也写了很多了，无论过去还是现在的优质公司，无论国外巨头还是国内牛股，消费类企业皆占据了半壁江山。消费股长牛的逻辑么也很好理解：衣食住行是人类几千来的一贯需求，从未改变；经济好的时候，人们要消费，经济不好的时候也要消费；消费品里龙头企业容易形成壁垒……这些都看似无可争议。
但今天富二要说的是，像双11这样的狂欢并不是“全民皆欢”，对于很多小电商卖家来说还可能是困扰。在这些小电商卖家眼里，双11是属于大品牌商家的狂欢，他们从中并不能获得更多的经济效益，反而在销售上更易受到大商家碾压。
比如双11宣传期，商家一般会给出活动当天的促销价格，这个价格一出，使得双11前后一段时间的销量都变少了。这样加上让出的优惠力度，综合算下来，许多小商家在11月的销售额不升反降。
同理，并不是所有的消费股都可以成为牛股，这其中必然有幸存者偏差。存活下来的公司往往被视为“传奇”，它们的做法被争相效仿，而其实有些也许只是因为偶然原因、不可复制的因素幸存下来了而已，无脑买入消费股风险还是不小的。
“
胜利者，其实都只是少数那一批。
”
我们长期看好大消费，道理是很简单，但要筛选出其中真正好的那一部分却不容易，所以筛选牛股的方法非常重要。
目前市场上主流的消费指数有以下几只：
数据来源：中证指数公司，截至2019-11-11
可以看到，这几只指数更多的是在概念分类和市值的排序上做了优化，更针对大消费行业中的细分类别，相当提供给投资者一堆可选的投资工具。从筛选牛股的角度来说，需要有一只更为“走心”的指数。
富二介绍的这一只“走心”消费指数，从编制方式看就显得复杂许多：
以中证全指指数样本股为选股空间，将属于中证一级可选消费与主要消费行业（剔除其中的汽车与汽车零部件和传媒两个中证二级行业）的股票纳入待选样本；对待选样本中的股票按照过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、净资产收益率/ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标排名，将四个指标排名的算术平均数作为股票的综合排名；在各三级消费子行业内根据综合排名选取靠前的股票（若综合排名相同，选取总市值大的股票）作为最终的50只成分股。
这就是中证消费50指数，即CS消费50指数（931139），是富国基金(博客,微博)联合中证指数公司开发的一个独家指数，通过量化研究去挖掘真正稳定的投资价值，通过不断完善指标的设计，达到用量化方式挖掘价值的目的。
指标1：总市值
这几乎是所有指数编制时会考虑的指标，反应了每只个股在整体中的影响程度，是加权平均的一个重要依据。而行业龙头，一般也是同行业里市值居前的公司。
指标2：营业收入
在财报分析中，营业收入往往比利润更重要，营收增长即代表业绩增长，而业绩水平体现企业在行业中是否强势。
指标3：毛利率
毛利率是毛利与销售收入的比例，用公式表示的话就是：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。
毛利率是获利的基础，高毛利率反映企业的获利能力，以及在行业中的优势。
指标4：净资产收益率/ROE
净资产收益率=公司净利润÷净资产。ROE判断公司盈利能力和成长性，高水平的ROE是可遇而不可求的，因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。这一指标，旨在选择盈利质量较高、且可以获得稳定超额收益的公司。
中证消费50指数它通过指数设计的目的，就是从以上四方面选择，选出沪深两市可选消费和主要消费板块中规模又大、竞争力又强、经营质量又好的行业龙头公司。
中证消费50指数长短期的表现皆靓丽：中证消费50指数自2009-01-09的“长牛行情”以来累计回报482.16%，同期上证指数涨幅57.09%；自2017-01-01“以大为美”行情以来，中证消费50累计回报109.94%，同期上证指数甚至跌去了3.61%。
数据来源：Wind，时间截至2019年11月5日
此外从数据回测看，中证消费50指数的夏普比例相较全市场主要消费指数较为突出，这表示在同样的风险基准下，它收益更高。
数据来源：Wind，时间截至2019年7月5日
客官有兴趣可以去看看中证消费50指数的成分股，前十大成分股都是中国消费行业的龙头股，指数编制非常科学。
因此，通过科学的指数编制方式，我们也有望在浩如烟海的消费股中找出优质龙头公司。
这，也是Smart Beta的力量。
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