预计2019年PP产量增速将在9.7%左右，较2018年提高近4个百分点。国内产量快速增长施压PP市场，尤其是下半年，PP市场的供给压力将更大。
图为PP1905合约日线
自2018年10月中旬开始的原油价格大跌加重了市场的悲观情绪，加上PP本身供应趋于宽松，使得PP期价在不到两个月的时间里快速下挫超过2300元/吨，回吐此前六个多月的涨幅。
国内装置集中投产
自2014年开始，煤化工集中投产导致国内PP产能剧增，近几年因资金、环保、利润等因素影响，PP产能增速有所放缓。据卓创资讯统计显示，2018年，PP实际投产装置产能为100万吨，增速为4.68%，不过这一年的新增产能并未给市场带来太大的供应压力。2019年又将是我国PP产能大幅扩张的一年，根据公开信息整理，2019年国内计划约有595万吨的PP装置投产，保守估计也有355万吨的装置投产（计划2019年四季度投产的装置预计会推迟至2020年），产能增速达15.86%，明显高于2018年。2019年一、二季度均有大量新产能计划开车，考虑到有推迟的可能，预计从二季度开始PP供给压力将逐渐加大。
产量预计明显增加
PP装置通常每年都有一至两次的集中检修，据卓创资讯估算，2018年，国内PP因检修损失产量约315万吨，较前一年同期增加7.4%。从目前计划来看，2019年将是PP装置检修小年，检修主要集中在5―8月，而新产能或于二季度开始逐渐释放，届时装置检修或阶段性地缓解国内供给压力，但由于检修力度偏小，压力缓解程度有限。假设新装置（计划四季度投产装置除外）按计划准时开车，运行负荷85%，则预计2019年新装置将为国内带来188万吨的产量。而卓创资讯统计，有大修计划的装置损失产量约116万吨。加上装置临停带来的损失，暂且预估2019年累计损失量为300万吨，则2019年PP产量增速将在9.7%左右，较2018年提高近4个百分点。国内产量快速增长，施压PP市场，尤其是下半年，PP面临的供给压力将会更大。
需求增长受到限制
在环保压力以及国内经济增长放缓的背景下，2018年塑料制品产量增速下滑。统计局数据显示，2018年1―11月，国内塑料制品总量为5435.5万吨，较上一年同期下降4.1个百分点，表明塑料制品需求不佳。
出口方面，Wind数据显示，2018年1―11月国内出口塑料制品1190万吨，同比增长13%，提升0.7个百分点，出口占国内总产量的21.9%。2019年，由于全球经济增长放缓概率较大，加上中美贸易摩擦导致部分需求提前消化，国内塑料制品出口或有一定程度下滑，对PP需求将形成一定打压。
聚丙烯制品的很大一部分用于房地产、家电以及汽车行业，其需求受国家政策影响相对较大。2018年，房屋新开工面积增速加快，考虑到房屋建筑1―2年的建筑周期，随着建设不断进行，预计对水泥以及管材需求量仍旧较大。但商品房销售速度减慢，不利于带动冰箱、洗衣机等家电的需求。汽车方面，2018年小排量车购置税优惠政策退出，国内经济下行压力加大，汽车市场在经历了20多年持续快速增长后首次出现负增长。Wind数据显示，2018年，国内汽车销量下降2.76%。1月15日，在国新办举行落实中央经济工作会议精神新闻发布会上，国家发改委副主任连维良表示将制定出台稳住汽车、家电等特点产品消费的措施。不过，在2019年国内经济下行压力不减的背景下，预计汽车产销增速不会重现2016年的辉煌，即使汽车、家电稳定在2018年的销售水平，也不能带动PP需求明显增加。
总之，2019年是国内PP产能大幅扩张且计划检修较少的一年，而需求受宏观经济承压影响不太乐观。在供需矛盾突出的情况下，预计PP期价重心将有所下移。
（作者单位：中信建投期货）
