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  • 市场进入去库存阶段 PTA期价震荡偏强

    时间:2019-04-17 18:13:19  来源:  作者:

    首创期货魏琳

    本周行情回顾:

    本周PTA主力移仓至09合约,远月期价修复贴水大幅反弹,5-9价差明显收敛。截至周五收盘,PTA1909报收于6356元/吨,周涨幅258元/吨或4.23%。PTA现货为6615元/吨,周涨幅135元/吨或2.08%。PTA基差为259元/吨(-123)。

    基本面分析:

    原油价格高位震荡。本周公布的三大机构报告一致显示3月欧佩克减产效果显著。欧佩克3月原油产量减少53.4万桶/日至3002.2万桶/日,其中沙特3月原油产量减少32.4万桶/日,委内瑞拉3月原油产出下降28.9万桶/日。经合组织2月原油库存环比下降1830万桶,维持750万桶高于近五年均值。4月5日当周美国EIA原油库存增加但汽油库存大幅下降771万桶,为连续第八周下降。此外,美伊关系紧张,利比亚冲突升级等地缘政治因素支撑油价。

    但因担忧经济下滑,OPEC将全球2019年原油需求增速下调3万桶/日,EIA下调5万桶/日。EIA将美国2019年石油产出预期上调至9万桶/日。且随着油价突破70美元,俄罗斯等国家已开始透露增产意愿。多空交织下,近期油价涨势有所趋缓波动加剧,预计短期油价维持高位震荡。

    二季度PX集中检修,PX价格企稳反弹。印度信赖204.5万吨装置计划二季度停车检修,新加坡埃克森美孚2#42万吨装置计划3月24日开始停车检修35-40天,韩国双龙2#90万吨装置计划3月下旬检修3个半月,马来西亚55万吨装置计划3-4月检修45天,韩国现代2# 80万吨装置计划4-5月份检修30-35天。国内方面,恒力225万吨装置于3月24日正式产出合格品,负荷逐渐提升中。中化弘润石化80万吨PX新装置初步计划5月份试车、7月份投产。中石油辽阳石化一条45万吨装置计划5-6月份检修并去瓶颈45天。台湾台化1#28.7万吨装置计划4月中下旬检修45天,2#57.3万吨8月中旬计划停车检修2-3周。乌石化100万吨装置计划5月4日例行停车检修2个月。福海创2#80万吨装置计划5月停车检修15天。本周国内PX负荷持稳在68.3%。PX价格上涨至1071美元/吨(+30),折合PTA成本6196元/吨(+149)。PX-石脑油价差在488美元/吨(+8)。

    国内PTA装置检修陆续开始,市场进入去库存阶段。本周故障短停的装置恢复,PTA负荷上升3.6个百分点至79.3%。珠海BP 125万吨装置3月30日起停车检修3周。嘉兴石化220万吨4月8日起停车检修20天,天津石化34万吨4月10日起检修8天,洛阳石化32.5万吨4月下旬年检,恒力1#220万吨计划4月15日起停车检修15天,福化255万吨计划5月照常年检。宁波台化120万吨计划5月13日停车检修18天,上海石化(600688)40万吨计划5月24日-6月22日检修。4-5月国内计划检修的PTA装置共涉及产能超过1000万吨/年,PTA供应预期收紧,库存拐点或将显现。需求方面,下游聚酯负荷持稳在90.4%,江浙织机负荷在83%。国内聚酯工厂现金流表现良好,预计工厂将维持高位开工。

    结论及操作建议:

    原油价格维持高位,二季度PX集中检修,PX企稳反弹,成本端支撑明显。4-5月份国内PTA装置集中检修,或引导市场进入去库存状态。下游聚酯现金流表现良好,聚酯负荷维持高位,对PTA需求尚可。预计短期期价震荡偏强,建议多单持有,9-1正套参与。关注PTA装置检修动态,及中化弘润石化80万吨PX新装置5月份投产进度。

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