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  • 菜粕 有望企稳回升

    时间:2019-11-13 19:01:03  来源:  作者:浏览:  
    上周油脂继续保持强势,蛋白粕类受压,总体呈现下跌走势。截至11月8日,菜粕主力合约2001合约最高价为2294元/吨,最低价为2225元/吨,收盘价为2246元/吨,周跌幅1.79%。现货方面,沿海菜粕均价与之前一周略有回调,广西报价2240元/吨,较之前一周下跌60元/吨,广东本周菜粕价格停报,此前一周报价2350元/吨。随着天气变冷,菜粕消费进入淡季,且豆粕菜粕价差不利于菜粕增加消费,当前沿海颗粒粕库存比前两年同期水平略高。截至上周,颗粒粕库存为12万吨,之前一周为13.1万吨,2018年同期为4.65万吨,2017年同期为3.6万吨。
    上周国内豆粕菜粕等蛋白粕类价格下跌,主要是因为油脂价格快速上涨,且美豆价格下跌,带来国内压榨利润好转,从而导致粕类承压。从当前市场交易的因素看,市场由前期的“过热”状态进入“过冷”状态。国庆节后,国内粕类价格快速拉涨,市场预期明年国内生猪存栏将会得到恢复,蛋白消费有望走强,叠加大豆播种期天气干燥,刺激了国内的投机力量,豆粕菜粕一度突破前期高点。随着中美谈判好转,汇率升值、马来西亚棕榈油走强等不断为粕类下跌提供动力,而随着投机盘的不断止损,豆粕菜粕价格下跌速度不断加快,形成“负循环”。
    展望后市,我们认为,菜粕价格将追随豆粕价格止跌企稳,理由主要有:第一,当前粕类价格较为充分地包含了中美和解、汇率升值至6.9水平等重要利空因素;第二,国内生猪存栏和母猪存栏数开始止跌企稳,随着政策发力,后期存栏数有望继续增加,国内蛋白消费将会得到恢复;第三,油脂粕类比值较高,后期继续拉大的阻力增加;第四,美豆继续下跌动力不大,随着中美形势好转,后期美豆有望止跌上涨,带动粕类价格回升。

    图为菜粕颗粒粕库存年度变化对比

    图为菜粕颗粒粕库存年度变化对比

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