今年出现惊人的大量抛售之后，贝莱德全球首席投资分析师Richard Turnill为我们解读为什么进一步将见新兴市场资产，尤其是股票开始恢复。
Richard指出，新兴市场的复苏趋势将延续，尤其是股权资产将继续上涨。此前，虽然短期全球增长前景良好，但新兴市场却出现出人意料的持续的抛售。个别国家风险以及全球金融状况的趋紧，给外部脆弱性最大的新兴市场造成了压力。但分析师认为新兴市场的低迷不会对全球市场构成更广泛的威胁。
新兴市场货币在近期抛售中首当其冲。其波动性最近飙升至比2013年“缩减恐慌”(taper tantrum)更高的水平――当时美联储(fed)主席本 伯南克(Ben Bernanke)暗示，央行将开始暂停购买新的资产。然而，如图所示，无论是新兴市场还是发达市场，其它资产类别的波动性仍较为温和。货币也开始显示出一些企稳迹象，土耳其紧急加息遏制了里拉汇率的大幅下跌。分析师认为这对新兴市场资产总体来说是一个积极的信号。
在贝莱德2018年第四季度的《全球投资展望》写道，今年新兴市场的麻烦源自一系列负面因素。催化剂包括特定国家的因素：土耳其由信贷推动的经济增长失去动力；阿根廷的政策失误；贸易紧张关系恶化；新兴市场集中选举；全球金融环境适度收紧。美国升息加剧了新兴市场的压力，促使投资者重新设定对高风险资产的投资回报预期，尤其是新兴市场资产和股票。其中最大的受害者为那些经常账户赤字最大、外债负担最高的国家。经常账户盈余的国家，如韩国和泰国，在很大程度上避免了货币危机。
但分析师进一步指出，今年新兴市场的抛售更多是一系列特殊的意外事件， 其掩盖了新兴市场较为强劲的基本面。土耳其和阿根廷等动荡地区的衰退影响有限，新兴市场经济体正逐渐站稳脚跟。研究表明，发达市场是全球扩张和新兴市场命运的重要驱动力，而中国是将增长广泛传递给新兴市场的关键。贝莱德资本增长GPS显示中国经济活动稳定。新兴市场基本面普遍强劲，经济实力正开始转化为新兴市场10年来首次持续强劲的盈利增长。同时特定国家风险也可能已接近峰值。
随着估值的大幅波动、强劲的增长背景以及美联储可能在明年开始放缓缩表步伐，Richard认为新兴市场资产还有进一步反弹的空间。而其面临风险则包括贸易摩擦加剧、投资大量外流、美联储鹰派推高全球利率和美元等。
综上，相对于承担的风险，新兴市场资产的回报似乎更为诱人。Richard看好遭受重创的科技股；在固定收益领域则选择硬通货的新兴市场债券，因为其可以防止货币贬值，相对于本币债券，也相对便宜。
