近期的市场和经济发展利好黄金等贵金属，但是现在看涨还为时尚早。
美联储政策立场转变将是看涨的基本面环境。但是美联储还未转向，其收紧货币政策的节奏正在放缓，这通常是立场转换的前奏。
从市场角度来看，需要看到黄金实际的强劲（和股票及非美货币相比）与陡峭的利率曲线。这些情形和美联储政策转变将是新牛市开始的信号。
图为黄金和股票的比率。由图可知，黄金的情况出现改善，但是还需要更强劲的上升动能。
黄金和美股（纽交所证券）比率依然维持在长期均线下方，趋势还未转向看涨。
黄金和非美国家及新兴市场股票的比率已经出现反转，但还需要站稳长期均线支撑。
黄金和非美货币的比率在过去一个月测试200日和400日均线组成的共振阻力。
从市场角度来看，股市十分关键，它反应了经济和企业的健康状况。股市走强意味着美联储政策收紧。
若标普500指数跌破400日均线处的近期低点，则股市下行风险增加。然而，美股可能在低点附近徘徊数月。
美债利率曲线继续趋平，这对于黄金来说并非看涨利好。反之，陡峭的曲线才是。
尽管部分美联储官员表示加息即将结束，市场正预期未来仅有两次加息，但是现在还不是看涨黄金的时候。
从基本面的角度来看，历史数据显示，当美联储结束加息周期并开始降息时，市场条件极为利好黄金。而目前距离最后一次加息可能还有数月之遥。
从技术观点来看，领先指标正出现改善，但是还未确认看涨信号。
黄金和美股及非美货币的比率还未突破下降趋势线。而在牛市开始之前需要看到趋势线破位。
