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  • CMC Markets:工业需求疲软 白银难“耀眼”有色

    时间:2019-05-21 15:47:01  来源:  作者:

    如图所示,对于贵金属交易者来说,清晰所见,自3月26日的调整波段以来,白银跌幅远远大于黄金。黄金下跌周期43天,跌幅为4.4%,技术上看下跌速率缓和,并且伴随有明显的反弹波段出现。白银同周期下跌中,跌幅为7.6%,基于黄金表现超跌,且技术上下降通道及结构清晰,反弹往往出现1、2个交易日即终止。



    投资者不经意之间有个问题在心中,白银为何这一波会跌那么多?似乎和黄金之间没有明显的线性关系,似乎白银更多的出现有利于空头市场的偏离。

    在此,先理清概念,白银工业用途的范围和用量远远大于黄金,可以这么理解,就是过去所谓“金银天然是货币”中的白银基本不再具备货币属性,而更多的体现在工业用途上。

    白银的工业用途主要体现在光伏发电、核能发电以及交通(汽车)板块,可以发现这些板块主要都是围绕这绿色清洁能源为主,而这也是未来白银工业用途的一个重要去向。因此白银可以视为新能源经济的一个风向杆。

    回到美国大选前,2016年:

    “特朗普政府将促使美国实现能源独立。我们的能源政策将会充分利用美国国内的能源资源,

    包括传统能源和可再生能源。美国将会开展一场能源革命,这场革命将使美国成为能源净出口国,从而帮助我们创造出上百万的就业机会,而与此同时我们也会保护好我们国家最宝贵的资源――干净的空气、水和自然栖息地。”

    ――《胜选声明》,特朗普政府过渡团


    (Source:百度)

    从声明中我们可以看出,特朗普能源政策的核心是“促使美国实现能源独立”,具体目标是“使美国成为能源净出口国,从而创造出上百万的就业机会”。

    美国是个传统能源大国,无论是油气进口还是本土石油开采,美国都是大国,尤其是页岩气和页岩油的开采。

    如此,投资者可理解:

    为何特朗普当选至今,美油价格维持上涨?同样带动页岩油维持上涨?

    为何OPEC减产,而美国原油供应以及库存则是增长?

    为何美国会单方面退出巴黎气候协定。

    市场中,新能源经济的预期效应依旧存在,诸如:

    特朗普上台以来,化石燃料库存虽然下降12%,但是表现依然落后于标普500指数,而绿色能源股票此时同时上涨了50%;


    全球范围看,过去一两年,煤电厂的关闭量首次超过了新的批准量。石油和天然气开发的步伐已大幅放缓,以帮助世界避免失控的气候变化。


    电动车的概念似乎依然令人振幅,根据Bloomberg NEF的预测,电动汽车将很快占据全球汽车销量的所有增长。


    似乎白银工业用途的下游前景一篇光明,但是现实中,白银库存高企,CFTC持仓中空头仓位出现提升。


    我们认为,特朗普施政纲领依托此前竞选纲领的基础上,在寻求平衡,各方面的平衡,白银价格持续下跌,是对于白银工业用途的悲观预期。

    美股方面,新能源股票的表现,可能视为特朗普实体政策与民主党的一种“妥协”,竞选前,希拉里的经济口号中则是“大谈特谈新能源利用和规划”;而且民主党大本营的加州则是美股中新能源壳公司的聚集地,因此可以理解特朗普现实中与民左之间的政策“对抗”。

    再看中国方面,此前2015年风电泡沫破裂;且作为太阳能光伏设备生产最大国,2018年10月23日港交所上市的汉能薄膜单日蒸发市值1400亿;无锡尚德陷入破产重组中,那么美国是否会再去做类似能源规划?显然不符合特朗普性格、并且也不符合实际国情。

    因此可以看得见,特朗普大选前的能源政策将继续执行下去,对于新能源市场如同戳破泡沫一般,失去工业需求的白银难以有起色,这一点是投资白银的投资者务必关注的中线重要逻辑之一。

    作者:任震鸣Leb Ren

    任震鸣于2017年12月加入CMC Markets,担任大中华区市场分析师。他拥有十余年证券从业经验,主攻证券自营方向,善于搭建股票β组合。澳洲RG146( Generic Knowledge, Derivatives- General Advice & Foreign Exchange-General Advice)金融持牌资格从业者,第一财经频道《解码财商》特邀嘉宾。

    任震鸣于2015年进入外汇OTC行业,他曾就职于多家外汇交易经纪商,并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功底扎实,2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章,覆盖欧元,黄金,原油,人民币,澳元等产品。

    任震鸣在2016年期间,曾在FX168《周周说市》节目担任特邀嘉宾,并在2017年荣获新浪最佳人气理财师,出现于纳斯达克电子屏。

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