“不如预期”的2018
在2018年12月14日的滴滴全员大会上，程维表示，2018年员工年终奖的力度比去年缩减一半，高管则集体不拿年终奖。程维称，公司表现不如预期，主要是因为在安全上投入比较大，以后还会持续投入。
“年终奖要减半的消息传开后，大家都比较失望，同时也比较出乎大家意料，因为之前都没有预期。”前述滴滴员工称，年终奖是根据绩效评级来发放的，按照之前滴滴的绩效评级方式，内部一般评为S/A/B/C/D几个等级，S级是最好的那档，逐渐下降到D级。2017年，S级有12个月工资的年终奖，A级6个月，B级3个月，C级是1个－2个月，D级可能没有钱。“一些同事没等年终奖就开始找新的工作了。”
程维此前接受记者专访时曾宣称，网约车竞争在2016年就结束了，2017年的重点是修炼内功，滴滴会在2018年全面出击。不过，突如其来的两起顺风车恶性事件以及随之而来的强监管打乱了规划，最终程维不得不承认2018年“公司不如预期”。
2018年4月，称滴滴正在考虑年内上市，希望能至少达到700亿到800亿美元的估值。这一消息未获滴滴方回应。据记者不完全统计，2012年成立以来，滴滴已经完成了16轮融资，总额超过200亿美元。程维曾有些自豪地宣称，“滴滴是全世界融资最多的公司”。通过高估值冲击IPO，是滴滴对“长达一页A4纸”的股东们唯一的交代。
2018年11月29日，财新报道称，面对行业强监管，市场对于滴滴的估值打折已成为共识，市面上已有投资机构在以300亿美元的估值售卖滴滴老股，真假难辨且接盘者寥寥。
事实上，就在2017年底，滴滴在一轮私募融资中从软银集团、阿布扎比国家基金等投资者手中筹集了40亿美元资金，估值为560亿美元。不过短短一年后，滴滴的估值已下滑至300亿美元。记者发稿前曾向滴滴方面求证300亿美元估值的真伪，对方未予回复。前述网约车平台公司高管甚至对记者预言，如果滴滴的营运车辆和人员真的全部合规，估值跌到100亿美元“没问题”。
一位投资了网约车行业的知名投资人告诉记者，网约车吸引投资很重要的一点就是，因为优步在美国受到了追捧，投资人非常看好这种网约车共享模式，这也是滴滴能屡屡获得高额融资的原因。“如果滴滴完全按监管要求推合规，在共享模式上就没有什么想象空间了，估值大幅下降很正常。”他表示。
一位滴滴离职人士称，滴滴在两起顺风车恶性事件发生前未急于上市，它希望估值再高一点，“滴滴一直在推数据，宣称一天订单峰值达到3000万单，它需要用数据造势，把估值抬上去”。该人士强调，滴滴成立六年来一直没有盈利，估值降低资本方就不愿意投钱了，之前的投资人也无法获得回报，公司资金承压，“估值降低是致命的”。
估值下降，暂未公开IPO计划的滴滴，还面临着涉嫌垄断被处罚的风险。国家市场监管总局反垄断局局长吴振国于2018年11月16日表示，市场监管总局正在依据反垄断法及有关规定对滴滴优步（优步中国）合并案进行调查。
北京大学法学院教授邓峰在滴滴优步合并时候，在滴滴自辩不满足反垄断审查申报标准时，最早指出“亏损的垄断者也是垄断者”。邓峰告诉记者，判断滴滴是否构成垄断地位，首先要界定其市场占有率，这需要“相关市场”的界定，即明确经营者竞争的市场范围。这也是争议最多的问题。
邓峰称，假定滴滴优步合并后，从市场范围上存在不同的同心圆结构，比如滴滴优步是一个最小的同心圆，加上出租车等替代产品，是一个大点的同心圆，以此类推，在众多的同心圆中，在合并审查中应当以哪一个圆为法律上的审查标准，需要定量分析，进而需要考虑其对竞争者和消费者的损害。
对于“相关市场的界定”之难点，中闻律师事务所合伙人金顺海告诉记者，就算滴滴在所经营的网约车市场占据很大份额，但在滴滴合并优步案中界定相关市场时，也需要考虑要不要把传统出租车、黑车包括进来，因为对消费者而言，除了滴滴、优步之外，还有首汽约车、神州专车或者巡游出租车等可以选择。
金顺海认为，对滴滴合并优步中国案，国务院反垄断执法机构采取限期转让营业等措施的可能性不大。她表示，若调查结论为属于“未依法申报的经营者集中”案件，且不具有排除、限制竞争效果，那么滴滴可能受到的行政处罚为50万元以下的罚款。
多重困境之下，滴滴如何向资本市场讲述一个新故事？
前述网约车平台公司高管认为，滴滴现在并不仅仅局限于出行服务，区别于其他后进入、重资产的网约车平台，滴滴占据着巨大的流量优势，它完全有可能从出行出发，扩张成一个大的生态。“现在所有人都要做生态，单一的产品运营现在很难，生态的相对竞争力堆积感会强。”
滴滴确实有做生态的实力，上述网约车平台公司高管进一步指出，滴滴已经是一个流量入口，而且流量足够大，可以多元化扩张，“也许会成为阿里和腾讯、百度这样的大流量平台”。
网约车合规后，会出现打车难吗？
2018年9月8日到9月14日，滴滴暂停了深夜23点-次日5点时间段的出租车、快车、优享、拼车、专车、豪华车服务，当时多家媒体报道了滴滴停运后，黑车回潮、无车可打的乱象，引起舆论热议，其中不乏“想念滴滴”之声。但亦有观点认为，滴滴在两起顺风车恶性事件之后暂停服务，是在变相向有关部门“施压”。
滴滴全部合规之后，会导致“打车难”的问题重现吗？
“从整个客运体系上来讲，出租车的总体供给是不够的，我们迫切地需要去增加运能。”徐康明称。他告诉记者，根据合规数、运能缺口可将国内城市大致分为四种类型：
第一类是北京上海等特大城市，全面合规后，确实会存在整体的供给不足，应当重点关注。最理想的情境是发展多样化的公共交通。但从迫切的现实层面考量，这些城市政府必须去考虑如何增加运能，如何通过减少限制为网约车提供更可行的合法合规的路径。
第二类城市以重庆、广州、深圳为代表，其合法合规的车辆数已经增加了很多，达到了3万辆以上的规模。现有的巡游出租车和合规网约车运力已然足够，合规化不会导致公众打车难的问题。
第三类城市包括大城市如南京、杭州、厦门及相当一部分三四线城市，其整体的供给（巡游出租车+网约车）不仅足够，甚至已经过剩。对这类市场，便更加不存在清退非法运营车辆，而带来运能不足的问题。
徐康明进一步指出，确实还存在第四类城市，在这些城市中，无论是在政策制定还是政策执行上，地方政府都没有为合法合规开启路径。可能的情形包括未出台相关细则、不给办证，个别地方政府欲扶持特定企业，而为其他企业的进入设置障碍。此为部分政府和职能管理部门的问题，需要从前述根源上去解决由此可能带来的市场发展和运力问题。
综合来看，多位交通领域专家认为，网约车全面合规化之后，国内会出现显著打车难问题的城市在数量上并不多，但以北京上海等大城市为代表，是需要重点关注和评估解决方案的地区。
徐康明告诉记者，据其测算，北京上海占据了网约车市场份额的15%左右。其他的18座主要大城市占据了60%，另外约25%份额则分布在全国的几百个三四线城市中。合规网约车和合规出租车的综合供给足够、甚至过剩的特大城市基本对应了全国60%的出租汽车需求来源。
前述网约车投资人认为，从目前各方信息来看，政策制定者认为网约车应该是大城市交通政策的组成部分，是一个补充方案，主流还应该是地铁、公交等公共交通工具。“这也是神州、首汽等网约车价格比出租车贵，但政府监管者不会说什么，因为只是一种补充，但如果网约车比出租车还多、还便宜，那满大街就会都是网约车。隐含的信息就是，网约车成了主流的交通问题解决方案。”
“现在网约车行业竞争不够，市场过于集中，滴滴不干（如之前的夜间停运），其他跟不上。”苏奎对记者表示，“轻资产公司是滴滴一家独大，这一家公司不干了，对社会（造成的）影响很大，实际上反映出来的问题是行业因此而存在巨大的风险，网约车行业应该有更多的竞争。”
当前的网约车市场除了滴滴之外，还有神州、首汽、曹操等重资产公司占有一部分市场份额。传统汽车制造商近来也在紧锣密鼓布局网约车，宝马公司宣布于2018年12月14日正式在成都开始运营网约车业务，此前戴姆勒与吉利汽车正式宣布成立网约车的合资公司。在传统车企市场利润份额逐渐下降趋势下，全球车企开始抢占网约车市场，但与滴滴模式不同的是，这些网约车公司全部采用自持车辆方式，属于典型的重资产模式。
“重资产公司发展会比较慢，但往往是一步一个脚印扎实地发展，不会像轻资产公司短期内吹气泡一样冒出来。现有的局面、行业结构短时间内很难改变。”苏奎称。
徐康明则认为，神州、首汽、曹操这类重资产企业无法进一步扩张规模，实际上是受到合规的要求所致，而滴滴不合规数量庞大，一定程度上给合规企业造成冲击，使得重资产企业得不到进一步发展。
“按照改革共识来看，网约车的合法化，同时应该撬动出租车改革，也就是能够规避过去出租车管制当中的问题。”东南大学交通法治与发展研究中心执行主任顾大松对记者表示，“现在比较纠结的是，要不要对网约车进行数量管控，网约车一旦进行数量控制之后，它实际上就是重资产的模式，然后就是特许经营，这样的话，那我们的改革就走上老路了。”
顾大松认为，如果全部合规，滴滴在网约车市场最终可能和传统出租车区别不会太大，“变成了大号的出租车公司”。
程世东则告诉记者，网约车与传统出租车只是表面交易形式不同，提供的服务在本质上是相同的。“过去认为网约车与巡游车要错位发展，现在仍然要错位发展吗？二者的融合发展是未来的方向。”
不过，融合发展需要解决的问题还有很多，各地网约车细则及滴滴合规困境的争议就是其中的重要一环。徐康明直言，“滴滴和有些专家始终在回避一个问题：网约车的发展是要基于对巡游出租汽车继续执行价格和数量管控的。如果放开对巡游出租汽车的数量和价格管控，滴滴平台将遭遇生存危机。在这种背景下，提网约车与巡游出租车的同质化竞争，是不公平的。”
他指出，以滴滴为代表的网约车行业非法经营规模之大、持续时间之长，是全球罕见的。“网约车的合规问题是目前整个深化出租汽车改革的重中之重，这个问题不解决，整个出租汽车改革就等于失败了。”
徐康明解释称，网约车的规范有序发展与巡游出租汽车的升级转型是深化出租汽车改革的两大目标。滴滴过去的做法却完全与之相悖。其一，滴滴的不合规现象突出，难言规范有序；其二，上述不公平竞争加剧了巡游出租车的生存危机，使传统巡游出租车的改革难以公平推进。
据报道，2018年10月15日，巡游出租汽车改革发展政策研讨会在京召开。交通运输部运输服务司司长徐亚华指出，在《关于深化改革推进出租汽车行业健康发展的指导意见》指导下，巡游出租汽车改革取得了阶段性成果，但仍存在改革进展不平衡、不充分、不全面、不彻底等问题，经营权和“份儿钱”问题仍是巡游车行业主要的隐患根源。
徐亚华表示，各地应通过巡游车数量调整，网约车合规化“增量”等方法来扩大有效供给和中高端供给，满足社会公众高品质、多样化、差异化的出行需求。他还指出，推动巡游出租汽车网约化发展在传统出租车改革的过程中起到非常关键的作用。交通主管部门鼓励有实力的企业开发推广面向广大巡游出租汽车司机的预约平台。
