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黑色近期观点
成品材：螺纹去库存速度尚可，供需环比压力小幅增加。热卷疲弱局面尚未扭转，社会库存反季节性增加。
铁矿石：年内顶点基本已过，逢反弹抛空。
双焦：双焦仍在涨势尾端。
策略：
-热卷、铁矿石空头配置，但短期现货螺纹不具备大跌基础，基差限制下跌势不畅
-双焦、螺纹不建议做空
-远期利润空单继续持有，螺纹正套少量参与
成品材
价格走弱 库存去化缓慢
螺纹社会库存降幅放缓
热卷社会库存节后持续增长后终见回落（上游减产）
华北需求最为疲弱
全国样本成交周度持平，未见继续放量
华东延续峰值
华北低于同期
供应缓慢增加
剔除淘汰产能后，实际在产产能利用率90%，接近去年上限
样本外高炉复产3月以来加快，累计1000W
分品种上，螺纹缺口正在填补；热卷供应3月份开始缩量
钢厂库存开始有压力
总体可控，库存微幅增加
基差――再度跌至下限
螺纹5月贴水178， 前值288； 10月贴水535，前值664
热卷5月贴水98 ，前值177； 10月贴水145，前值47
数据均采用周五夜盘收盘值，前值为上周五数据，下同
螺纹利润拐头
螺纹现货成本3000，利润580，前值630；
热卷现货成本3175，利润135，前值195；
盘面利润
螺纹5月盘面利润540，前值490；螺纹10月利润465，前值450；
热卷5月盘面利润280，前值280，热卷10月利润330，前值350“雄安新区”提升河北环保压力
1、加速河北钢铁(000709,股吧)产能退出。新区规划涉及产能1200W
2、提高整体河北环保要求
3、新区建设拉动钢铁需求
消息公布后，周末唐山钢坯涨40至3140
铁矿石
钢厂铁矿石原料库存不高
钢厂增产
铁矿石原料库存天数，绝对量均不高
Q2才开始进入真正的供应压力考验
港口铁矿石库存持续新高
贸易商、钢厂主动降库存近2周开始增多
原料对中高品矿替代作用显现
双焦
钢厂焦炭补库存 焦化厂成品库存不高
焦炭焦煤库存不高
作者：华泰期货研究院 许惠敏
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