[华金证券在债券承销过程中有员工脱离内控体系、对评级报告进行了修改，损害了评级工作的独立性]
华金证券在债券承销中直接参与信用评级报告修改，作为中介损害评级工作独立性的行为在业内引发热议。
“评级机构应根据尽职调查过程独立给出对发行人的评级结果，企业可以尽量展现自己的优势争取更高的级别，但券商不得干预评级机构做出判断，更不可直接修改评级报告。”上海一家券商的债券承销人士对《第一财经日报》记者表示，华金的做法显然是不合规的。对此，证监会也给出了6个月暂不受理公司债券承销业务的处罚。
这一轮检查实际上发生于今年7月。当时，证监会组织部分派出机构开展了证券公司债券业务专项检查。本次专项检查针对性地选取了债券承销业务规模增长较快的中小证券公司作为检查对象，重点对其制度建设完备性、内控机制有效性、尽职调查充分性、债券承销和受托管理业务合规性等4个方面进行了检查。
私人不恰当沟通违规
11月4日，证监会通报券商公司债券业务专项检查情况时称，一家中小券商由于“直接参与信用评级报告修改，损害评级工作独立性行为”被暂停公司债承销资格六个月。日前，上海证监局发布的公告披露显示，该券商便是华金证券。
在上海证监局11月4日发文通报的《关于对华金证券有限责任公司采取暂不受理其与行政许可有关的公司债券承销业务申请文件监管措施的决定》称，经查，华金证券债券业务项目组人员通过私人电子邮箱与评级机构人员进行不恰当的业务沟通，脱离了公司内部控制体系;对评级报告相关批注修改行为实质变更了评级报告的部分文字表述，未遵守中介机构独立履职的市场秩序。
“券商就是承销商，分为主承销商和副主承销商，也包括会计师事务所、律师事务所都是合并在一块给企业发债做中介机构。发行人通过我们的平台编制上传一些材料，跟上海证券交易所、证监会报送材料，充当的就是这么一个角色。”北京一家中型券商债券总部人士向《第一财经日报》记者解释道。
按照规定，公开发行公司债券的发行人应当及时披露债券存续期内发生可能影响其偿债能力或债券价格的重大事项，债券信用评级发生变化便属于重大事项。
从监管机构的表述来看，华金证券在债券在承销过程中有员工脱离内控体系、对评级报告进行了修改，损害了评级工作的独立性。
“券商会与评级机构之间沟通评级工作的进展情况，以便把控项目的整体进度，可能是在这个过程中由于华金与评级机构较为熟悉而干涉了评级工作的进行和评级报告的内容。”上述上海券商债券承销人士认为。
不过，也有业内人士分析，华金证券并没有影响评级的本意，可能只是用个人邮件跟客户去进行沟通。
券商不能只站在发行人立场
而上述上海券商债券承销人士亦承认，确实也存在有经验的券商知道如何展现企业优势的情况下提高其自身评级，但直接参与修改评级报告的行为却并不多见。
本报也了解到，一种业内的看法是，券商争取提高发行方评级的做法是行业中的一种共性事件，不是个性事件。这种看法认为，“从承销业务上来讲，是有必要去做一个评级的组织协调，并不属于操纵评级。”
“发行人和券商在选评级公司的时候，有时候可能会选择不太严厉的评级公司，这样就能尽可能评得高一点。而一些标准对于不太符合要求的客户而言要求是非常严的，比如人家说想要AA评级，但只能给一个AA-。”北京一位公募债基基金经理表示。
“如果评了AA就好发，评了AA-就不好发，利率也高。你说让作为总协调人的券商袖手旁观也不大可能。而且评级的事情它也不是非常严格，有时候也有弹性。为什么有时候你看评级报告的评级委员会里面有几个人一起投票给什么级别，可能会有分歧。比如是给AA，4个人通过，还有3个人是不通过的。”该基金经理分析表示。
“现在券商也根据监管的要求做债券的受托管理人。这样跟银行一块就站在了投资者角度。”不过，上述北京中型券商债券总部人士亦告诉记者，现在承销商不仅是站在发行人的角度，同样也会维护投资人的利益。
暂停6月无法接新业务
事实上，去年9月，证监会便部署各证监局对辖区内部分公司债券发行人开展现场检查工作。各证监局根据总体部署，结合辖区特点对公司债券发行人信息披露、募集资金使用、公司财务会计、公司治理等方面进行了检查。
截至去年12月上旬，已有6家证监局对8家发行人及2家中介机构出具了3份监管警示函和8份监管关注函。
今年7月，证监会进一步组织部分派出机构开展了证券公司债券业务专项检查，针对性地选取了债券承销业务规模增长较快的中小证券公司作为检查对象，重点对其制度建设完备性、内控机制有效性、尽职调查充分性、债券承销和受托管理业务合规性等四个方面进行了检查。
在检查中，证监会也发现，证券公司债券业务仍存在的问题有：尽职调查不充分;工作底稿不完善;投资者适当性制度未有效执行;簿记建档管理松懈及受托管理未勤勉尽责五方面。
检查中发现，华金证券的问题是对内部控制不完善、存在直接参与信用评级报告修改，损害评级工作独立性的行为。
根据规定，上海证监局决定：暂不受理华金证券与行政许可有关的公司债券承销业务申请文件，期限自2016年11月4日至2017年5月3日止。
“暂停六个月，华金债券承销业务的文件就不再受理，影响是有些业务可能不能推得那么快。原来在做的继续进行，新的业务便不能接了。”一位不愿透露姓名的券商人士也表示。
另外，证监会对存在未有效执行投资者适当性制度，未勤勉尽责督促发行人履行信息披露义务行为的1家证券公司采取出具警示函的行政监管措施;对其他在尽职调查、簿记建档、工作底稿管理等方面存在一般性问题的证券公司，由派出机构谈话提醒，督促其及时整改。
