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  • 现券市场延续大幅调整势头 收益率依旧全面上攀

    时间:2016-11-21 07:32:38  来源:  作者:

    以利率市场而言,截至11月17日收盘,银行间利率债收益率显著上行,国债、国开债、农发债、进出口债的收益率涨幅达3BP至5BP。

    在业内人士看来,促使近期债券市场加速下跌的主要原因有两方面,一是资金面整体收紧。其次,受通胀预期回升、市场风险偏好上行、流动性拐点渐现等利空因素的频繁袭扰,国内债券市场长期下跌或难以避免。

    就久期风险考虑,若负债端与资产端严重不匹配,则一旦债券收益率出现上行浮亏,而原始资金不续作,彼时浮亏兑现很可能导致久期风险爆发,继而引动债券投资产品的清盘。

    简而言之,如果负债端成本上升导致套息息差收窄甚至为负,同时资产端价格下跌导致浮亏,那么两者叠加将共同引发“加杠杆、加久期”的逆过程――“降杠杆、降久期”。

    综上,鉴于场内利空尚未出尽,后期“去杠杆、降久期”很可能引发债市更大幅度的调整,因此券商建议投资者保持谨慎,切勿盲目加仓。

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