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  • 美年健康龙头发展史

    时间:2021-05-02 22:52:01  来源:  作者:

    美年健康这家公司最大的优势,就是处于医疗体检的黄金赛道,政策支持,未来市场发展空间广阔。而从美年健康(002044,股吧)的发家历史看,其主要依靠大规模并购进行发展,这就导致了其杠杆率以及商誉过高的问题。同时在引入阿里作为第二大股东后,其资信得到背书,且阿里将对其进行赋能,在营销推广、精细化管理以及数字化等方面进行支持,个人觉得将有效缓解其商誉减值以及杠杆过高的问题。整体而言,按照目前体检市场快速发展的趋势以及美年大健康在此的龙头地位,且作为A股唯一的大健康概念标的,其想象空间巨大。

    了解美年健康历史沿革

    了解历史沿革的目的在于通过梳理公司过往的活动,了解公司的风格。一般而言,我们希望公司风格偏于谨慎,至少不要暴雷,一步一步稳扎稳打是我喜欢的风格;但是对于处于行业成长期的公司,我们希望其风格略微激进,更有利于把握行业红利。

    美年健康经营相对激进,主要依靠并购做大规模,成为民营体检市场一哥。布局融资租赁 、远程医疗、医疗保险、基因测序,规划健康医疗服务闭环。其通过大规模外延式并购,促进了资产、收入的迅速增长(有为实现借壳时的承诺利润而大肆并购的可能,但是由于看好体检行业,我认为并购总体是有利的),与此同时也造成了其负债率不断升高、商誉金额巨大,面临着较大的风险。

    也许是意识到了其较高商誉以及负债引起的风险,2019年公司在资本市场上动作频频。先是引入上海市国有的基金公司―国盛海通以及证券公司―海通证券(600837,股吧)作为战略投资者,随后对阿里以及博时基金定向增发,最后阿里入股成为第二大股东。

    特别是阿里的入股,将在多方面为美年赋能,阿里的线上电商平台、C端流量、人工智能技术,与美年线下庞大的客户群体、海量精准大数据形成O2O闭环,相互赋能、强势互补,将进一步提升公司在中国预防医学领域的龙头地位,夯实根基,全面提升核心竞争力。

    专业健康体检这个医院不太好做的业务,成为了民营资本做医疗的起点。中国国内的体检机构,包括医院、卫生院、社区卫生站和民营体检机构等,其中民营的专业体检机构的兴起时间仅为十余年。

    自建加并购形成的美年健康市场

    2014年,慈铭IPO失败后,美年与慈铭签订收购协议,分两批收购慈铭股份。2017年7月,美年健康与慈铭体检持续了三年的并购落下帷幕。民营体检市场原本美年健康、慈铭体检、爱康国兵“三国鼎立”的局面,随着美年健康收购慈铭体检变为了“二元对立”。

    美年健康靠“自建+并购”的方式快马加鞭抢占市场。近年来,布局极快、并购速度极为凌厉,并购深圳瑞格尔、深圳鸿康杰、北京绿生源、武汉一博、常熟汉慈、贵州康源、安徽博瑞康、慈铭体检、美兆体检等等不同大小规模体检机构,迅速进入当地市场。在成为龙头之后,以“上市公司+PE”方式不断做大生意、做大市值。

    目前美年健康成为中国最大的民营体检机构,获得室间质评国家级证书,公司检验中心在操作规范、流程控制、质量监督等方面受到专业的认可。美年大健康对于公司影响较大,对于行业的规范发展也有好处的,有利于龙头企业。随着病情对中国社会生活、公共卫生带来的长远影响,慢性病老龄化人群的增加,美年大健康体检将是未来慢病早筛早查的重要机会和发展机遇,而美年健康已经凭借前期探索,占领先机。

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