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(记者陈健)近日，由上海金融与法律研究院主办的鸿儒论道――“资产管理业的新格局:低利率、高波动、严监管下的资产管理业重构论坛”上，平安证券固定收益事业部总经理石磊指出，资金端在没有高收益之后会趋向于活化，即资金端将有更多诉求，不再只是收益率，也可能是服务、个性化、渠道都非常重要。资产端，资产管理将从收益率堆积到波动资产组合。
石磊表示，根据BIS的工作论文，国际上，非金融企业的DSR预警区域是80%－90%，而平安证券计算的企业部门DSR在2015年底就超过80%，到达预警区域，2016年将进一步上升到86.2%。中国企业在GDP增长中的得到的分配只有4%，而债务水平占GDP的160%，如果想维持稳定只有两个办法，大幅降息或债务爆发式增长。如果不想出现后者情况，一定要把债务增长速度降下来，所以，利率需要长期下降。
就对资产管理行业影响来看，石磊表示，资金端:预期收益率明显下降；规模成为拖累；净值型产品增加；资金活化，渠道多元化，服务重要性增加；人工智能投顾，FinTech兴起。资产端:资产管理将从收益率堆积到波动资产组合。
低利率、实体经济投资回报率下降背景下，石磊指出，固定收益很难获得较好的投资回报，其他类型的投资主要是要靠波动赚钱，这意味着不再会有一个预期稳定的投资回报率出现，更多投资回报率将来自于波动。
