新浪财经讯 近期，中金公司研报数据显示，近10年以来虽然A股市场的机构投资者持股占比不段提升，但是公募基金持股占比，无论从总市值角度，还是流通市值角度来看，均一路下降。
从总市值角度看，2007年后公募基金持股占A股总市值的比例从6.6%一路降低，到2018年末占比为2.5%，其中2016年持股占比仅为1.7%。
从流通市值看，2007年基金持A股市值占28%，一路降至2018年末的6.3%，其中2016年仅占4.2%。
新浪挖掘基特邀顶级基金公司解读。南方基金指出，有以下原因：第一，近年来，随着监管对投资A股的政策不断放开，各类型资金和机构不断入市扩大投资规模，一定程度上压缩了公募基金市场份额；第二，公募基金资金大多来自于个人投资者，近年来个人理财或投资的渠道、方式和产品不断多样化，这也限制了公募基金行业整体规模的发展，而与此同时A股市值在不断增长，公募基金流通市值占比相对降低；第三，A股市场波动比较大，尤其是2007年和2018年两次大幅调整，对投资者收益目标产生很大影响，绝对收益理念崛起，公募基金也比较注重绝对收益，部分公募资金投向债券、货币市场等固定收益品种。
以下是实录：
新浪挖掘基：2007年至今，公募基金行业在A股的地位下降，有哪些原因？
南方基金：自2007年以来公募基金行业在A股地位不断下降，我们认为有以下原因：第一，近年来，随着监管对投资A股的政策不断放开，各类型资金和机构不断入市扩大投资规模，一定程度上压缩了公募基金市场份额；第二，公募基金资金大多来自于个人投资者，近年来个人理财或投资的渠道、方式和产品不断多样化，这也限制了公募基金行业整体规模的发展，而与此同时A股市值在不断增长，公募基金流通市值占比相对降低；第三，A股市场波动比较大，尤其是2007年和2018年两次大幅调整，对投资者收益目标产生很大影响，绝对收益理念崛起，公募基金也比较注重绝对收益，部分公募资金投向债券、货币市场等固定收益品种。
新浪挖掘基：为什么保险资金占A股流通市值的比例能大致不变，而公募基金下降很多？
南方基金：截至2018年末，保险业资产总额超过18万亿，资产总额约是2007年末的6倍。2014年，保监会发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，保险公司投资权益类资产比例上限提升至上季度末总资产的30%。在规模扩大及监管友好双重因素的作用下，即使面临外资、私募等机构投资的崛起，保险资金占A股流通市值比例仍保持稳定。
从资金性质来看，保险资金相对较为长期，投资时限比较稳定，即使面临市场的大幅波动，撤资的比例也比较少。相对而言，公募基金的规模仍受个人投资者影响较大，面对市场行情波动，可投资的资金量稳定性不足。2007年正值牛市行情中，公募基金管理规模较2006年有较大增长，占A股流通市值比例较高。此后公募基金中个人投资者比例不断下降，而随着证券市场总规模的不断增大，占A股流通市值比例也不断下降。此外，近年来资金投资渠道和方式不断多样化。
新浪挖掘基：险资、外资持股比例提升后，公募基金行业是否有压力？
南方基金：很明显，近年来随着对险资、外资投资A股的政策逐步放开，这两类机构投资A股的比例和规模均在稳步提升。直觉上看，险资及外资的快速发展，改变A股市场的机构格局，对公募基金在A股市场的影响力有所影响。
但我们也看到，随着险资及外资占比不断提升，其价值投资理念也在潜移默化地影响着A股市场的投资风格，两类机构均比较关注公司股息率、财务状况、行业地位及治理结构等基本面优质公司，很大程度上有助于塑造比较成熟、完善的投资环境，这对于引导公募基金行业坚持长期投资、价值投资具有重要意义。同时，公募基金行业也加强与险资外资机构交流合作，学习更成熟的投资策略和工具，这将有利于公募基金行业实现长远发展。
新浪挖掘基：贵司的偏股主动基金规模近十年如何？作为行业领军者，如何引领行业提升主动管理能力？
南方基金：我司偏股型主动基金随着行业整体平稳发展，管理规模稳步扩大，近年来一直保持行业前列，是我司一大重要的业务板块。为引领行业提升主动管理能力，我们认为可以深耕以下几点：
（1）持续完善投研体系。在公募投资框架下进行行业配置及个股选择，持续加大投入研究力量，保持均衡、深度的行业覆盖，继续完善自上而下和自下而上分析体系，通过跟踪核心指标等方式精选个股。
（2）加强内外投研协作。在投资分析体系完善的基础上，加强公募基金内外投研团队协作，建立可分层、可协作投研协作模式，持续跟踪特征指标变化。
（3）降低操作风险。保证投资决策过程有“据”可依、定期回溯分析，从而降低操作风险。投资决策虽依据研究框架中的信号指标，依然面临系统性风险，我们可以接受和应对系统性风险，但必须防范投资决策等实操过程中的异常操作，降低操作中的非系统性风险。我们要做到投资决策过程有“据”可依、定期回溯分析，保证投资理念的一致性，不能漂移不定、被市场热点牵着走。
（4）加强公司宏观层面上投资策略及风险管理的指导。公司成立投决会和风控委员会，在宏观层面上强化投研及风控决策能力。
（5）注重长期业绩的考核，引导投资经理更加偏重长期投资思路，有效规避短期过高换手带来的负面贡献。
（5）加强对同业的交流，吸收同业比较成熟有效的投研做法；与时俱进，采用人工智能方式辅助投研分析和决策；改进投研思路，例如将量化投资的思路引入主动权益投资等。
