很短的时间内，连续出现两个公募基金发行失败的案例，是19年来未曾出现的情况。
先是4月29日嘉合基金旗下的某个产品因发行不成功宣布退款；之后是6月9日诺德基金的某个产品发布公告，称基金合同无法生效。“诺德是小公司，发展很多年一直规模做不大，现在终于成网红了。”来自北京一家基金评级机构的负责人对时代周报
某股份制银行广州分行中层干部王明，已经连续几周没能在9点前下班，周六、周日也要连续加班，“没办法，又到了季末，要应付央行的MPA考核。”他对时代周报记者说，他对资金紧张有最直观的感受，“央行MPA考核”“窗口指导”，都是央行控制银行放贷冲动的较强手段。
此前，王明所在的银行源源不断地把资金交给公募基金去投资，即委外定制基金，但现在却玩不转了。一方面，资金端被收紧，另一方面，证监会在3月17日发布《机构监管情况通报》，严厉否定公募基金沦为银行通道的行为。
根据要求，如果基金产品单一客户持有占比超过50%，就必须采取“发起式”，要求公募基金公司用自己的钱出资1000万元，这让很多公募基金望而却步，甚至由于不愿出资，而不得不忍痛停掉许多产品。
除此之外，公募基金也迎来了监管层的一系列新的规定，其中包括7月1日将开始实施的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，以及《养老型公开募集证券投资基金指引》等。
来自万德提供的数据显示，自2017年2月起到5月，全市场新成立基金发行份额逐月下降，从1702亿份下降到154亿份；其中，股票型基金发行份额，从41亿份下降到28亿份，混合型基金从389亿份下降到51亿份。
7月1日新规实施
在2017年2-5月发行的新基金中，债券型基金下降得更加厉害，从1145亿份下降到48亿份。
公募基金根据投资方向的不同，分为股票型、混合型、债券型、货币市场型。股票型、债券型，顾名思义就是把大部分仓位投资到股票和债券的基金，混合型指的是投资股票、债券等多产品组合的基金，货币基金则是指购买短期货币工具如国库券、商业票据等产品的基金，风险较低。
债券型基金规模在2015年股灾前后一度获得井喷式发展。万德数据显示，资产净值从2014年3500亿元左右上升到目前的2万亿元左右，其规模比例也从占全部公募基金的7.8%上升到22%。
除了宏观因素，“我国债券基金增长，也跟银行委外有关，但由于政策、宏观形势变化，债券基金今明两年也会减少一些，”济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)对时代周报
但是，虽然债券型基金景气度短期下滑，却似乎依然比股票型基金、混合型基金情况好。据中国证券投资基金业协会的数据，股灾之前，股票型基金净值为1万亿元左右。2014年10月股票型基金净值为1万亿元，2013年4月为1.13万亿元，在2015年6月达到最高，当月净值为2万亿元。
股灾之后，迅速跌落，至今没能恢复到股灾前。在2015年10月，股票型基金净值为6331亿元，2016年8月，依然徘徊在6804亿元，到了2017年4月，依然没有太大起色，为7284亿元。
同样与股市相关联的混合型基金，在2015年6月17日资产净值为2.28万亿元，到了2016年6月17日跌落到2万亿元，而在2017年6月17日资产净值为2.19万亿元。其规模比例也从占全部公募基金的27.35%下降到23.88%。
在A股市场中，公募基金的分量也逐年萎缩。根据中国证券投资基金业协会的数据，在2007年的牛市当中，公募基金曾经是呼风唤雨的武林盟主，持有了8%左右的A股总市值，但这个比例，却在2013年前后回落到不到6%，在2015年进一步下降到3%左右。
“规模跟股市行情好坏是正相关，行情涨就有更多人申购，自己本身的净值也能水涨船高。”王群航对时代周报
“将在7月1日开始实施的新规，是针对所有产品的，也包括股票型。”王群航对时代周报记者表示，此前公布的其他规定，例如浮动管理费征求意见、3月17日委外新规等，更多是针对债券基金。
根据《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，将投资者分为C1-C5五种类型，将基金产品按照风险高低分为R1-R5五个等级，在基金销售的时候，必须把产品与相应的投资者匹配，例如，再也无法向退休群体推销高风险的产品。
其中，风险评级最低的两档投资者，将不能被推销去买投资于股票的基金产品，只能买债券型、货币型低风险的基金产品。
“这意味着，公募基金的销售、发行，会处于更加严格的监管之下。”上述某基金评级机构负责人对时代周报
抱团取暖下一步
历史上，每当局面不利的时候，公募基金的股票操作更倾向于抱团取暖，这种情况在2017年表现得愈发明显。
根据广发证券(000776,股吧)的一份研究报告，最典型的是发生在2003年前后。当时，相关部门淘汰落后产能，中游产能收缩，经济周期却意外复苏，带来采掘、石化、电力、钢铁、汽车等行业盈利大幅度增长，同时，监管层打击股价操纵等违规行为，并准许保险资金、社保基金等机构入市，公募基金份额提升，风格向价值投资转变。
自2003年初到2004年中，上证指数围绕1500点上下波动，但“五朵金花”的股票在弱势市场中，却逆势上涨30%-60%不等。在那之后，上证指数在2005年中跌到最低点的998点，之后展开了气势如虹的牛市上涨。
2017年以来，公募基金的持仓愈发向某些特定股票集中，使得这些股票出现大比例的涨幅，在弱势市场中表现抢眼。
“这批股票的逆势上涨，显示了机构投资者的抱团取暖，个人认为，只有当最后这批抱团的都已经卖出、夺路而逃，熊市才能真正见底。”深圳某私募基金经理郑经（化名）对时代周报
是否能等到更多的生力军入场呢？5月18日，《养老型公开募集证券投资基金指引》初稿下发到部分公募基金管理人征求意见。
据社保基金年报，2016年社保基金权益总额为1.9万亿元，未来各省的养老金也将陆续加入，根据人社部披露的进展，7个省份的养老金将委托运营，规模达到3600亿元，其中1370亿元已经到账并开始投资。
“养老金入市，跟股票型基金无关，他们对高风险产品的配置会非常少。”王群航对时代周报
冬天里的一把火
货币市场型基金好像是冬天里的一把火。
2013年前后，货币市场型基金资产净值只有8000多亿元，在整个公募基金规模中占比30%，但目前，其净值已经达到4.5万亿元，占比突破45%。
恰是因为货币市场型基金的增长，使得公募基金行业管理资产，在4月份突破历史新高，达到9.53万亿元。
整个公募基金的资产规模，在2014年开始突飞猛进，达到4万亿元之上，2015年更是翻倍增长突破8万亿元。
“货币型基金，反映了对风险的厌恶，是当前宏观形势在金融市场上的映射。央行去杠杆，美联储加息，短期资金紧张，又利好货币基金的收益。”郑经对时代周报
截至2014年第二季度末，全球资产的56%在美洲，32%在欧洲，12%在非洲和亚太地区。恰源于此，全球公募基金管理的资产规模，47.7%集中在美国，有近18万亿美元，而只有3.4%在中国。
相比于国外市场，中国公募基金市场还有很长的路要走，中国的财富增长也还在路上。
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