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统计数据显示，过去十几年里，在3000点附近（2900～3100点）成立的主动权益类基金一共有497只，截至今年9月18日，有89%获得了正收益，平均年化收益率达到7.8%。
上证综指在过去的时间里屡次回到3000点，基金却能不断创造超额收益，一方面说明A股存在着结构化行情；另一方面说明，基金管理人有能力在结构性行情中，通过自下而上的选股、大类资产配置等专业投资能力，获得超越市场的表现。
最近正在发行的光大景气先锋（007854），引起老揭看基金关注，因为这只新基金的理念正是要在结构性的市场中布局景气行业。同时，该基金拟任基金经理董伟炜较擅长投资成长股，但与其他成长股选手与众不同的是，董伟炜综合能力突出，是攻守兼备的成长股选手，能适应不同市场环境和风格变化。
董伟炜现任光大行业轮动、光大国企改革、光大安和等基金的基金经理，任职业绩表现优秀。其管理的光大行业轮动，截至 2019年10月11日，今年以来收益率为60.66%，排名全市场同类前7%；最近一年收益率66.03%，大幅超越市场同类，排名全市场同类 6/399（数据来源：银河，数据截至2019/10/11）
具体来了解一下光大景气先锋。
这只产品的股票仓位在35%到80%之间，属于平衡类基金。从基金名称不难看出，它主要关注的是景气行业的机会。但相比绝大多数偏股类产品，它的风险特征定位更小一些。简单来说，这是一只偏成长风格但力争有效控制波动率的混合型基金。
何为景气行业？这个不难理解，即景气度较高或趋势向好的行业，这些行业符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、周期向上且受各种内外因素驱动而繁荣。具体而言，光大保德信基金主要有两个判断标准，定量和定性结合的方式：
一是，行业增速与名义GDP的比值2倍或以上；二是，优先选择位于景气周期中前期阶段的细分行业。
至于先锋股票，没有一个特定的标准，但通常是那些主营业务前景广阔、行业地位突出、盈利能力强且持续、经营管理稳健，具有较低市盈率和较好流动性的股票。
从产业发展的视角看，董伟炜认为，未来2至3年，最看好的是以5G及其应用产业为核心的科技成长股的行情。除此之外，未来景气度向上的云计算，创新药，人工智能，半导体等方向的投资机会也值得关注。
董伟炜的投资理念主要是：合理估值+基本面趋势。这个趋势是基本面的产业趋势，寻找产业趋势向上的行业和公司。具体投资框架为：增强GARP策略。
GARP策略就是Growth At Reasonable Price。简单来说，就是以较低的价格买入成长较高的股票，可以看作是价值策略和成长策略的结合。
不过，传统GARP策略存在的问题是，过度看重成长的稳定性，往往会错过景气度向上，高速增长的企业。而董伟炜采用的增强GARP策略，是在传统GARP 策略基础上，迭代进了成长曲线和市值空间这两个重要的概念。
具体而言，增强GARP策略会在成长方面赋予更高权重，通过叠加企业的成长曲线，去找到这个公司业绩加速的那一段，从而获得超额收益。另外，基于公司未来2-3年进入稳定成长期后，能给予多少的合理估值，来测算这个公司的市值空间。
总结来说，这个方法分为两个核心步骤。第一，寻找高速成长的行业和公司，特别是增长曲线加速的；第二步，对公司的估值和市值空间进行计算，并且对公司的质地进行分析。
值得一提的是，成长股天然的波动率比较大，但是，董伟炜对于控制波动率非常重视，会通过择时或减仓的方式，来平滑组合整体的波动率。
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