编者按：今年的基金三季报有不少看点，人们最关注的还是基金的前十大重仓股的换股情况。《证券日报》对比了基金连续三个季度的换股情况，发现前十大重仓股“全换”和“全不换”近乎殊路同归，操作迥然相反的两类基金业绩均较落后。基金经理如何适度换股，将引发市场讨论。
本报见习记者 王明山
基金前十大重仓股是基金投资风格的重要指标，而十大重仓股的变换也是基金经理投资风格的重要参考。
有的基金经理攥紧手中十大重仓股不愿频繁调换，也有基金经理前十大重仓股每季更换一遍，连续三季度前十大重仓股并无重叠。而这样喜欢“大换血”的基金，业绩究竟如何呢？
18只基金连续三个季度
彻底更换十大重仓股
《证券日报》基金新闻部记者根据东方财富(300059,股吧)Choice数据统计发现，共有18只混合型基金（包括偏股混合型基金和灵活配置型基金）操作激进，连续三个季度彻底调换了十大重仓股。其中有偏股混合型基金3只，分别为：南方策略优化、华安事件驱动量化策略混合、长盛同智(160805,基金吧)混合；截至11月3日，这3只基金今年以来的收益率分别为-1.95%、1.60%、0.85%，年内平均收益率为0.49%，跑输同期可比偏股混合型基金平均收益率8.15个百分点。
而这3只偏股基金在年内的收益表现，在同类型基金的排名中都处于比较靠后的位置。具体来看，截至11月3日，南方策略优化混合、华安事件驱动量化策略混合、长盛同智混合年内的收益率，在同期同类型505只偏股基金业绩排名中分别处于第458、第425和第433。
值得注意的是，虽然这3只基金的十大重仓股在连续三个季度全部“换脸”，但基金经理在最近两个季度报告中对后市的判断却基本稳定。如华安事件驱动量化策略的基金经理牛勇和孙晨进在三季报中表示，从量化因子的角度分析，四季度大概率会与前三季度保持一致，在结构性特征较强的市场环境，价值类因子、ROE因子仍将保持有效，成长因子大概率会继续改善。与二季度末时观点变化不大，依然看好消费股和金融股。
另外，在18只连续三个季度彻底调换了十大重仓股的基金中还有15只灵活配置型基金。今年以来截至11月3日，15只灵活配置型基金平均收益率为5.61%，跑输同期上证综指3.03个百分点。15只基金中有14只基金在年内取得了正收益，其中收益率最高的是万家瑞旭C，年内回报率达到28.49%，跑赢同期上证综指19.85个百分点；紧随其后的是英大策略优选A，年内收益率达到8.27%。两只基金的年内收益率在同期同类型1366只基金中分别位居第69、第566。
截至11月3日，上证综指年内累计上证8.64%。记者观察这18只混合基金的业绩表现时发现，仅有1只基金在年内业绩跑赢大盘，万家瑞旭C年内收益率达到28.49%，跑赢大盘19.85%个百分点。18只基金年内平均收益率为4.70%，跑输大盘3.94个百分点。
年内被集中调研的个股
未进2基金公司十大重仓股
从基金公司角度来看，18只连续三个季度全部更换了前十大重仓股的混合型基金中，长盛基金和天弘基金旗下产品均有3只在列。据此，《证券日报》基金新闻部记者重点观察了这两家基金公司在今年以来的调研记录，令人意外的是，这两家基金公司今年以来集中调研的上市公司，全然不在相关基金的十大重仓股之列。
长盛基金在今年共有124次调研记录，其中先后多次调研的个股有一心堂(002727,股吧)、宋城演艺(300144,股吧)、汇川科技、京东方A、和歌尔股份这5只（先后调研该股超过3次），长盛基金旗下3只连续三个季度全部更换了前十大重仓股的基金分别是长盛同智、长盛国企改革主题和长盛同盛，而这3只基金在今年前三季度的十大重仓股名单中也均未出现这5只个股的身影。
天弘基金在今年共有165次调研记录，其中先后多次调研的个股有中旗股份、一心堂、利亚德(300296,股吧)和精测电子这4只（先后调研该股超过3次），天弘基金旗下3只连续三个季度全部更换了前十大重仓股的基金分别是天弘通利、天弘新活力和天弘惠利，而这3只基金在今年前三季度的十大重仓股名单中均未出现这4只个股的身影。
值得注意的是，天弘基金旗下这3只基金的基金经理相同，均为姜晓丽和钱文成。记者观察这3只混合型基金的重仓持股时发现，这3只基金在最新三个季度的持股大致相同，虽然3只基金对十大重仓股的持有比例不尽相同，但最近三个季度前十大重仓股的名单基本一致，由此可知这3只基金所采取的投资策略也基本一致。
18只连续三季度十大重仓股全部“换脸”的基金
基金代码 基金名称 基金类型 年内回报率（%）
002671.OF 万家瑞旭C 灵活配置型基金 28.49
001607.OF 英大策略优选A 灵活配置型基金 8.27
001608.OF 英大策略优选C 灵活配置型基金 7.90
001447.OF 天弘惠利 灵活配置型基金 7.84
003284.OF 中邮医药健康 灵活配置型基金 7.80
160813.SZ 长盛同盛 灵活配置型基金 6.68
001250.OF 天弘新活力 灵活配置型基金 5.71
000573.OF 天弘通利 灵活配置型基金 5.50
001494.OF 信诚新鑫回报A 灵活配置型基金 5.06
001169.OF 国投瑞银新价值灵活配置型基金 3.36
002670.OF 万家瑞旭A 灵活配置型基金 2.39
002179.OF 华安事件驱动量化策略 偏股混合型基金 1.60
003190.OF 创金合信鑫回报A 灵活配置型基金 1.39
003191.OF 创金合信鑫回报C 灵活配置型基金 1.30
160805.SZ 长盛同智 偏股混合型基金 0.85
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