近日，《养老型公开募集证券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》)正式发布，从产品定义、投资策略、基金运作方式等方面，对养老型基金作了逐一规范和指导。业内人士指出，全新的公募基金品种――养老型基金有望诞生。
规范养老金投资市场
相关统计显示，按照2014年－2016年底各基金公司规模测算，有36家大中型基金公司满足《指引》中“3年非货币基金平均规模超过300亿元”的规定。由于目前各基金公司规模普遍高于2014年，按照2015年－2017年测算，满足该项规定的基金公司有40到50家。那么，为何管理层现在要提出《指引》？
国泰基金相关负责人:养老型基金的即将推出并非偶然，而是国内人口老龄化日趋严重，投资者对养老理财需求迫切背景下的必然选择。监管层发布《指引》，旨在规范养老金投资市场，让投资者真正买到合适的产品。
济安金信副总经理王群航(博客,微博):社会迈入老龄化阶段，《指引》的出台对社会发展必要而及时。过去市场上有过养老概念的公募产品，如生命周期基金、二级债基、大量不超过30%持股仓位的混合型基金等，这些都是对养老型公募产品的宝贵探索。针对养老型基金出台《指引》，并上升为定型化产品，可以促进养老型公募基金市场形成，同时引导其更规范运作管理，更利于保护投资者利益。
值得一提的是，鉴于养老资金的特殊性，市场就其对应基金品种的投资模式十分关注。根据《指引》，养老型基金应采用包括目标日期策略、目标风险策略及证监会认可的其他策略。
申万宏源(000166,股吧)证券研究所首席分析师桂浩明:《指引》秉承稳健投资原则，确保养老金稳步增长；百姓的养命钱对安全性要求比较高，《指引》的总原则倾向于让本身资产规模较大，有较丰富的管理经验，风格比较稳健，更讲究中长线配置的基金成为管理人。
据济安金信基金评价中心统计，截至5月18日，符合《指引》中的产品定义，且包含“养老”字样的存量基金共12只(另有10只包含“养老”字样，以相关产业或概念为主题投资的基金，不纳入统计)，一季度末合计管理规模125.62亿元。
或采取FOF模式
根据《指引》，养老型基金可以采用FOF模式，即基金中基金，也可采用普通基金形式来运作。但都对养老型基金投资股票作了限制，原则上投资股票的比例不超过30%。
桂浩明:由于养老型基金投资人的风险偏好较低，采用FOF模式能有效降低非系统风险。基金本身采取多元投资策略，不直接买股票，通过买基金的方式，让基金再购买基金，通过两阶处置，能够进一步分散风险。单一股票波动大，到了某个基金波动就小了，再到一个母基金，也就是FOF的情况下，风险会进一步熨平，最大范围将风险控制住，同时能够实现收益。
富国基金(博客,微博)多元资产投资部总经理陈曙亮:养老型基金追求的是资产配置，更追求组合业绩长期稳定、分享资本市场增长的理念。这和FOF是相似的；用FOF来做性价比最高，最能实现养老型基金此种风险收益特征的产品形态。
王群航:养老型产品有两个关键，一是养老型基金应该设置期限，二是产品期限对投资者年龄要有准确的匹配。例如，一支期限30年的养老型基金，如果按照退休年龄，对应的是30岁左右的男性或25岁的女性。如果按照寿命算，对应的年龄是40岁上下的投资者；不论对应的是退休年龄还是平均寿命，都对年龄有准确定义，以匹配投资者的年龄和对应的产品风险；而且，退休后收入会降低，风险收益要有大的调整，若无这样的考虑，养老型基金未来发展可能存在困难。
