对于分级基金比较专业的问题，分级基金成交量最大的20家基金公司400客服基本上可以给出专业的回答，也并未发现有误导投资者现象
《投资者报》记者 闫军
近期A股震荡调整，而加了杠杆的分级B份额平均跌幅超过股指。进入5月以来，国防B（150206）、创业股B（150153）、互联网B(150195)等多只分级基金接连下折。5月22日，体育B（150308）也没能扛住体育板块的暴跌，触发了下折。
同样是分级B下折，市场一个微弱变化却会导致亏损和盈利两种截然相反的结果：在5月9日，国防B下折基准日之际，仍有2345万元投资人溢价买入，5月11日恢复交易后，市价折价近10%，此前买入者直接亏损11%；5月12日互联网B下折基准日，竟然折价4.09%，下折后，市场接连反弹，恢复交易后溢价3.8%，折价买入溢价卖出，几天之内盈利6.3%。
市场就是这样，盈亏只在一念之间。实际上，投资者如何操作，除了对市场判断外，能否真正理解复杂的分级基金至关重要。那么对于投资者的关于分级B下折的问题，基金公司工作人员能否给出满意答复呢？
对此，《投资者报》记者就“分级B为何要下折、何时触发下折阈值、如何折算下折比例、持有分级B会有哪些风险以及交易时间”等问题拨打了分级B交易量最大的20家基金公司400客服电话后发现，虽然个别问题需要查阅文件，但所有公司都可以对分级B的下折以及折算解释清楚，银华、易方达、信诚分别设有分级基金专线，通话主菜单中可以直接找到分级基金服务人员。
究竟何为分级基金B？
当前分级B交易量最大的20家公司分别为招商基金、富国基金(博客,微博)、鹏华基金、申万菱信基金、银华基金(博客,微博)、前海开源基金、国泰基金、安信基金、华安基金、中融基金、易方达基金、长盛基金、信诚基金(博客,微博)、汇添富基金、工银瑞信基金、建信基金、方正富邦基金、融通基金、国投瑞银基金(博客,微博)和南方基金。其中，鹏华基金产品数量最多达17只，富国基金次之，为11只。
分级基金是指在一个投资组合中，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。一般拆分为母基金、A份额和B份额，如果不做拆分，就是普通的基金。
对于分级基金具体拆分形式，银华基金400客服向《投资者报》记者做了详细说明，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中，A份额是约定收益，一般为年化收益率4.5%，由B份额持有者支付，支付利息后总投资盈亏由B份额承担。B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆，拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。
简单来说，就是相当于B份额投资者向A份额投资者借钱，两个份额的盈亏都由B份额承担，赚了钱，B份额获得支付给A份额利息后的全部收入，而亏了钱，B份额也需要向A份额支付利息。
下折基金如何折算净值？
为了保护A份额的投资者的利益，分级基金设立了下折。上述多家基金公司客服介绍，一半分级B的基金份额参考净值跌至0.25元时即触发下折。
鹏华基金400客服向《投资者报》记者介绍，以国防B为例，当国防B份额的基金份额参考净值低至0.25元或以下，基金将分别对国防A份额、国防B份额和国防份额进行份额折算，份额折算后基金将确保国防A份额和国防B份额的比例为1:1，份额折算后国防份额的基金份额净值、国防A份额和国防B份额的基金份额参考净值均调整为1元。国防份额、国防A份额和国防B份额的份额数将相应缩减。
“一旦触发下折，分级B会在下一个交易日按照当天的基准净值进行折算，加入你分级B有1万份额，下折后第一个交易日基准净值是0.2元的话，重新将净值调整为1元，这样你的基金份额就变成了2000份，相应的减少了。下折后第二个交易日，分级A份额和B份额均停牌，再到下一个交易日上午10:30之后恢复正常交易。”招商基金客服解释。
此外，有较多分级产品的富国基金还在官网上对下折的产品进行了详细的分析。以5月22日触发下折的体育B为例，“5月22日体育B触发了下折，23日为下折确认日，24日，体育B、体育A（150307）将停牌一天，于25日10:30复牌，届时才走完下折流程。”
对此，上述分析称，23日，中证体育指数暴跌3.23%，拥有5倍杠杆的体育B竟没有跌停，仅跌至7%就戛然而止。其实在暴增成交量背后，乐开花的是以较高价出逃的人，而盲目抄底的投资者接下来可能将面临价格回落风险。
那么，对于上述抄底体育B，究竟在何种情况下有反超赚钱的可能呢？答案是，中证体育指数的暴涨。也就是说，只有中证体育指数涨幅达到9%时，体育B才有1.42%的正收益。
对投资者均有风险提示
对于投资者目前想要购买分级基金，所有基金公司可否都提示了分级基金新规，即个人和一般机构投资者应当符合“申请开通权限前20个交易日日均证券类资产不低于人民币30万元”等条件并在券商营业部现场以书面方式签署《分级基金投资风险揭示书》，才能申请开通分级基金相关权限。
对于分级B的具体风险，招商基金400客服表示，分级B具有场外、场内双重风险。在场外方面，分级B受资本市场波动的影响较大，分级B自身带有较强的杠杆，A股的变动体现在分级B上的影响是放大的；场内方面，还有溢价的风险，即在下折之后，如果投资者高于折算的价格之上购买，比如折价0.2元，投资者以0.3元进场，还要承当0.1元的溢价，同样假设原有份额为1万份，分级B的损失除了下折的损失，还有1000元的溢价损失。
此外，前海开源400客服也表示，当前并不是投资分级基金的最佳时机，目前公司也没有新的分级基金产品推出。■
