7月份以来，债券市场利率债和信用债均出现下跌。受此影响，信用债基金、一二级债基都出现大幅度回调。根据WIND数据统计显示，从7月1日到上周三30日，债券基金两个月整体收益为负增长，其中信用债基金、可转债基金领跌。
日前，浦发银行一份名为《债券市场已经进入熊市了吗》的报告指出，债券市场趋势性上涨可能已经结束，未来并不排除由于经济增长低于预期和货币政策放松等因素，债券市场出现上涨，但这仅仅是反弹，而不是趋势。对此，基金经理却较多乐观。他们认为，目前断定债市由牛转熊还为时过早，目前的调整只是短暂的休息，经济衰退趋势未见扭转，政策依然存在放松的可能性，债券牛市的基础依然存在。
信用债基金领跌债基
根据WIND数据统计显示，从7月1日到上周三30日，债券基金两个月整体收益负增长，其中信用债基金、可转债基金领跌，收益率排名后十名中，有4个席位是信用债基金和可转债基金，分别是长盛同禧信用增利、博时转债、华安可转债、富国可转债，收益最低的长盛同禧信用增利C的负收益高达-4.6843%，即使是两个月债基冠军宝盈增强收益AB也仅增1.0866%。
对于近两个月的调整，安信目标收益拟任基金经理李勇分析，之所以三季度会调整，一是债券市场二季度已经出现了一波不错的上涨行情，存在较多的获利盘，三季度部分机构缩减杠杆，将浮盈的收益落袋为安也是可以理解的；二是三季度信用债供给有所增多，短时间内没有充足的资金快速跟上，短期呈现供大于求的局面；三是市场心态有些急切，对政策的期望空间太高，恨不得每月降准，等不到政策利好,机构可能会按捺不住抛售债券。
基金看多债券后市走向
在本轮调整持续一个多月之后，浦发银行一份名为《债券市场已经进入熊市了吗》的报告指出，债券市场趋势性上涨可能已经结束，未来并不排除由于经济增长低于预期和货币政策放松等因素，债券市场出现上涨，但这仅仅是反弹，而不是趋势。事实上，这与“收益率走过低点”的观点异曲同工，而在未来行情走向方面，报告没有给出明确判断，只提出未来债市可能面临两种走势：一是在高位反复震荡，此阶段可以认为是牛熊转换期；二是直接继续下跌，步入熊市。
但是，基金经理却对债市较为乐观。华夏安康信用债券基金拟任基金经理曲波指出，当前环境来看，四季度债券市场有望走强，固定收益类理财产品和债基的获利空间依然存在。中国经济进入长期的调整通道，央行年内已经两度降息，进入较为明确的降息周期，未来通胀仍将进一步放缓，降息降准仍有空间。根据美林投资时钟理论，将进入债券投资的黄金时节，宜采用“债券为王”的投资策略。
李勇指出，流动性总体是趋松的，季节性因素对于流动性会造成阶段性的紧张，比如，财政存款和节假日的资金波动对银行间市场流动性都有影响。因此，下半年流动性总体问题不大，阶段性会有些紧张。相应地，债券市场会有调整，也会有较好的再配置机会。
信用债和可转债机会暗藏
华夏安康信用债拟任基金经理曲波表示，在经历了6月底以来的调整之后，四季度债券市场有望走强，目前债券基金面临较好的建仓机会。广发双债基金经理告诉记者，信用债和可转债在经历短暂调整后，将有较大投资机会。基金投资并不是要在理论上做均衡配置，而是根据整体基础市场的情况做重点选择的配置。具体来看，首先，当股票市场行情不好时，该基金或许会加大对信用债的配置；其次，股市行情较好时，该基金或许会加大可转债的配置。
华泰证券基金研究总监王群航说，“加大信用债投资的配置方法若能与基础市场行情做到良好契合，在优势互补的情况下，对于提高该基金的投资收益或将起到显著效果。”
来源：信息时报
