据经济之声《央广财经评论》报道，新年伊始，欧元区各国迫不及待地拉开了对于资金的争夺战。昨天4日，德国、葡萄牙进行国债的标售。而在本月1月晚些时候，希腊、意大利以及西班牙也将会进行国债标售。据了解，2012年全年国债的总发行量可能会高达8650亿欧元。付鹏表示，欧洲整体的发债量实际上一直都保持着相对高的水平。
付鹏：这么高的发债量，如果在往年正常的年份，本身是没有什么太大的问题的，因为对于国债市场来讲，几千个亿根本就不是太大的问题。但是目前来讲，因为欧洲在过去一年一直承受着欧债的压力，导致现在市场对于欧元区的债务有一些恐慌的情绪在里头，实际上大家都害怕欧洲区出现任何主权债务的破产风险。
目前市场上对于欧洲各国的国债标售，实际上感兴趣的不是很多，比如说德国作为欧洲区的大佬，它的国债发行实际上认购的倍率在1.3倍左右，整体来讲也不是很高。考虑到处于债务危机中心的希腊也好，意大利也好，或者西班牙也好，那么它的认购倍率可能会更低一些，甚至有可能会导致它的国债很难发行，或者是以非常高的收益率去进行发售。这样的话即便是主权债务国家可能会通过债券来进行融资，但是由于成本的高昂会导致它未来仍然会出现无法偿还本息的可能性。
所以说市场目前对于欧洲区的主权债务应该还是非常恐慌的，在这种情况下，这么几千个亿的债券发行量可能存在着很大的问题。
欧债危机十分严重
今年2012年2、3、4月份，将会集中有2170亿欧元的债务到期，偿债高峰即将来临，欧元区的流动性再次面临巨大的压力。有海外评论预测，各国国债的标售综合情况可能将会决定欧元的去留问题。付鹏指出，欧债危机已经到了非常严重的地步。
付鹏：作为债务体系来讲，一般我们说偿债的高峰期和发债的高峰期两者之间做对比的话，其实就是发新债，补旧债的问题。如果说它不能够实现这种所谓的“拆东墙，补西墙”的话，它整个债务融资的资金链条就会出现断裂，也就是说它无法融到新的资本以后，它到期的债务偿还就会存在着巨大的违约性风险。欧洲一旦出现违约性的风险的话，将会导致整个金融体系出现一个连锁性的反应，因为目前大部分的债券还是作为地下资产停留在各国的银行体系内，一旦出现违约性的风险的话，那么这些资产的损益将会出现一个大规模的计提，这样的话会导致金融体系出现非常的不平稳性，甚至由此可能牵连出整个欧洲货币同盟能不能再往下走下去的很关键的一些问题，这个确实是关键的时间点。
尽管昨天德国、葡萄牙的国债的标售情况有所好转，但是欧洲股市的投资者并没有因此而改变他们对市场的看法。有分析认为，如果投资者只准许投资以欧元计的资产，那么他们将会无处可去。如果可以投资以欧元和美元计的资产，那么具有可投资的AAA评级的资产仍是零。付鹏表示，如果只能投资欧元的资产的话，基本上没有可选择的对象。
付鹏：如果只能投资以欧元计价的资产的话，实际上因为债务体系一旦进行发酵以后，就会导致整个资产出现一个大规模的动荡，也就是说所有以欧元计价的资产都可能出现大规模的损益，所以如果只能投资欧元的资产的话，基本上没有可选择的对象。如果可以投资以美元计价的资产的话，第一个可以投资在海外市场，可以规避欧洲的风险，但是由于汇率的波动，实际上可能会导致你最后的投资收益可能也是归为零的。
各国需加强执行力
苏格兰皇家银行高级经济学家尼克·马修斯表示，今年一季度是充满挑战的一季度，在这个季度里，多个重要的会议要召开。所以在这个第一季度，“执行”成为了关键词之一，另外的一个关键词就是“再融资”。付鹏认为，“执行”主要是指欧洲各国之间的执行力度能不能达成一定的协议。
付鹏：实际上过去大概两个季度的时间内，欧洲债务问题实际上一直处于一个拖而不决的过程，其实作为德国也好，法国也好，还是更多的在考虑自身的利益关系，这里面没有达成政治协议。所以说未来对于欧洲的问题，实际上最大的冲击力是在执行力度上，就是说各国政府能不能放下当前很多利益上的冲突和包袱，达成一定的协议，来共度难关。
来源：中广网
