上周初股市钢铁板块整体大涨，但近日已经披露出的部分钢铁企业一季度业绩同比大幅下滑给整个行业由冷转热蒙上阴影。鞍钢股份预计今年一季度净利润约为7100万元，同比下滑93.82%，每股收益约0.01元，主要因原燃料价格大幅上涨。华菱钢铁公告称，公司预计一季度仍将亏损1.8亿元-2亿元。
原料成本挤压、产能持续高位和钢价本身运行的不稳定性是制约当前钢厂利润的最大矛盾。西本新干线首席分析师刘秋平认为，钢铁行业实质性矛盾尚未解决，基本面尚无实质好转的背景下，仅凭需求的季节性回暖推动的震荡走高行情或难以持续，后期钢市仍有再度探底可能，钢铁市场仍将负重而前行。
矿价月度价创新高
钢铁板块表面风光的背后，其基本面薄弱的现状依然难有实质好转，突出表现为原料成本尤其是进口铁矿石成本已经严重挤压了钢铁利润空间。
根据西本新干线监测数据显示，3月份铁矿石海关进口均价为160.85美元／吨，已经是连续4月环比回升，并创下历史新高水平。与之相对应的现货价格来看，品位63%的印度粉矿现货价格从年初2月21日196美元／吨的高点回落，至3月15日达到最低点170美元／吨，但随后连续反弹到目前的188美元／吨，月内反弹力度超过10%。
进口矿价格的持续高企，却难以减弱国内钢厂的进口热情，今年1季度我国进口铁矿石17717万吨，同比增长14.4%。其中，3月份进口量为5948万吨，较2月份大幅增加1068万吨。与进口高位相对应还有铁矿石港口库存水平。截止至4月15日，国内铁矿石港口库存达到了8325万吨，同比上升了18.75%，处于历年来最高水平。
发改委在网上发文表示，一季度钢材价格振荡运行，原料价格高位已经严重挤压钢铁企业的利润空间，重点钢铁企业的利润率只有3%左右。为降低成本压力，部分钢铁企业已停止进口铁矿石现货。
目前粗钢年化产量高达7亿吨
除了进口铁矿石价格和数量双高之外，粗钢产能的持续高位也是钢市的顽疾所在。根据国家统计局数据显示，1至3月全国累计生产粗钢17350万吨，同比增长9.8%，平均日产量192.78万吨，再创同期最高水平。
据中国物流与采购联合会钢物专委会副秘书长盛志诚介绍，按照1至3月份日产量推算，全年粗钢产量可达7亿吨左右，远高于2010年6.267亿吨的粗钢产量。这也远高于主管部门对于2011年中国粗钢产量的预计。而4月上旬，中钢协统计的重点钢企日均粗钢产量更是达到了197万吨以上，不断刷新旬度新高纪录。
钢铁行业的的基本逻辑是需求与供给，成本与库存的四大因素互相影响推动。如果在今年上半年春季这一波需求旺季过去后，国内如此巨大的粗钢产量将成为拉动钢价向下的第一位因素。另外，在今年春季需求之时，国内钢材需求的成交量出现反复，明显弱于过去2年同期水平。
在成本和产量双高的背后，国内大钢厂始终是微利运行，且受年后钢价大幅回落影响，一线钢厂还面临较大的补跌压力。今年4月，武钢、鞍钢、本钢、首钢等钢厂均首次下调出厂价格或加大优惠幅度。
刘秋平认为，从目前钢厂价格和市场价格的倒挂空间来看，后期一线钢厂仍有继续补跌的压力，这也将继续压缩钢厂后期的利润水平。
作者：李晓辉 来源：中国证券报·中证网
