近日，“中诚信托诚信海外增值1号受托境外理财集合资金信托计划”(下称海外增值1号)成立，系中诚信托首只境外美元债信托。该产品主要投资于境外中资机构美元债券，投资策略相对积极，追求绝对回报。该产品在短短几日的推介期内，人民币、美元双币募集总金额近2亿元人民币，目前已经进入产品成立后的稳定运营阶段。该产品由境外著名的资产管理机构和中诚信托在香港的资产管理平台(中诚国际)共同管理，在产品推出时机及细节设计方面独具优势。
海外增值1号是通过中诚信托的受托境外理财业务资格(即“QDII”资格)实现资金出境及投资的。该信托计划在产品设计中包含诸多亮点:费率优惠、双币种认购、灵活的流动性安排、积极捕捉境内外债券市场套利机会、打新策略、允许投资外国政府债来对冲极端事件风险等等。
首先，从境内外金融市场表现看，今年以来，中国A股市场在经历了年初大幅跳水后，进入低成交量、窄幅震荡阶段；同期，受宏观层面及信用债违约事件影响，国内债券市场表现亦较为疲软，在岸债券市场的违约现象正在引发投资者的恐慌。一方面，国内企业负债率大幅攀升；另一方面，人民币汇率因素促使部分有能力在海外发债的中资企业优先偿还海外负债，造成香港市场中资企业债券违约比率远远低于内地。
其次，中资机构在境外所发行的美元债收益率相对较高，在投资价值上有显著的比较优势。中资美元债券在2014、2015连续两年为投资者带来了可喜的回报，超越亚洲除日本外美元债券市场总体的表现，同样优于全球美元企业债市场。
从另一个角度看，相对于在岸人民币市场、点心债市场，中资机构美元债也有比较显著的优势。根据彭博数据统计:2016年中国发行人投资等级美元企业债收益率为4.39%，高于在岸人民币市场2.88%的收益率；美元债高收益企业债收益率达7.63%，高于在岸人民币市场3.41%的收益率。
再次，中资机构在海外发债规模接近历史高点。受国家宏观政策指引，今年5月中国内地多家实力雄厚的企业在国际市场发行了192亿美元的债券，是接近创纪录水平的离岸发债规模。结合债券收益率来看，2015年237支新发行的亚洲美元债券中有208支在发行一个月内取得正回报；而2016年1－5月新发行的109支亚洲美元债中，有103支在发行一个月后取得正回报，可为投资提供新债溢价和额外资本收益。
因此，美元债券，尤其是中资机构美元债符合有避险需求和海外资产配置要求的境内投资者需求。海外增值1号集合信托计划的发行正是迎合了境内投资者的此类需求，同时扩展了中诚信托受托境外理财业务的产品线，是一次有益的突破性尝试。
中诚信托作为第一批获得QDII业务资格和额度的信托公司，积累了丰富的QDII客户专业服务及产品运营经验，至今累计获得投资付汇额度16亿美元，先后已发行受托境外理财产品逾60只。受托境外理财业务的深入开展与境内投资者的投资理念愈发理性、成熟是相辅相成的，境内投资者的来源和境外投资标的的分布都将不断丰富和细化。不同国家和地区的分散投资、不同行业资产的类属配置、金融工具发行主体的多样化、金融产品收益率曲线的放置、甚至在交易、执行成本管理方面，都会有更为灵活的选择。
