□本报实习记者 姜沁诗
今年以来，监管层相继出台了一系列的资管新规，这将对整个资管行业带来巨大变化。新规规定只有信托计划才能对接信贷资产收益权转让业务，未来基金子公司通道业务费率将失去相对优势，而“新八条”对结构化私募资管产品影响较大，在资金配置压力驱动下，私募资管产品或将绕道信托对信托构成利好。
平安信托副总经理兼首席风险官曹宁莉表示，近期出台的部分政策对信托业而言确实是利好，并将助推信托行业整体转型。在制度变革之下，信托行业唯有回归本源，才能更有效、更健康地发展。
沉淀下来 发挥信托优势
市场嗅觉向来十分敏锐的平安信托，率先开启了转型之路。今年下半年，平安信托提出了以“财富管理+资产管理+私募投行”的模式，首次推行“零售+若干基金”的转型升级，在信托业界引起了广泛反响。
据了解，从功能上来看，信托产品可以分为两大类：一类为理财信托，一类为服务信托。而理财信托从运作方式和风险偏好看，又可以分为固定收益偏好的融资信托和浮动收益偏好的投资信托。过去，由于特殊的历史机遇，信托行业主要发展了理财信托中具有固定收益偏好的融资信托业务，最高的时候比例达到了70%以上，而忽略了具有浮动收益偏好的投资信托，服务信托则基本缺失。
曹宁莉表示，其实信托行业前几年并没有将主要精力放在主业上。“像早期的信托业，各个信托公司以通道业务为主，并没有做信托公司真正应该做的事情。”她说，“现在监管政策就是要不断加大监管力度，规范信托公司的业务行为，要求真实反映企业融资情况和融资杠杆。平安信托认为，这些新规的出台奠定了行业健康发展的良好基础。”不可否认，新规会对整个行业的规模、传统业务空间、利润等造成短期的影响，或许会经历两三年的阵痛期。但从长远来看，信托行业将会获得良性发展。
而对信托公司来说，目前想要转型，需要考虑两个方面：首先是清理传统业务，其次是确立转型方向。曹宁莉认为，信托可以跨越资本市场，连接实体经济，这也是信托独特的优势。
曹宁莉认为，信托行业需要回归本源。以前有些公司过于注重短期效益，与银行合作就是立竿见影的体现，而没有做好信托本身的各项业务。“我们只有沉淀下去，做好信托本业，才能确保获利空间。”曹宁莉说。
短期资产配置方向不变
今年以来，“资产荒”成为高频词汇。曹宁莉表示，实际上，资产荒的核心还是资产定价。在大资管时代，信托最大的优势便是可以根据不同的资产定价来寻找不同的偏好投资人从而进行配置。
曹宁莉认为，投资人选定的配置资产的行业方向，三四年之内不会有太大的区别，但会进一步结构化和优化。结构化产品设计的目的是强化安全性和收益性。在她看来，行业的选择需要紧跟国家政策导向。目前，国内高于银行理财产品获利的行业主要为不动产、与政府基础设施建设相关的领域以及资本市场。而除了几个大的板块，在产品类的划分上，还会重点在ABS等方面适当做结构化产品的调整。
而在风险控制上，曹宁莉认为，转型对信托公司的风控能力有着更高的要求。要在做好充分的尽调、评估和扎实的投后管理的基础上，做好充分的披露。据了解，平安信托目前已经对整个风控体系做出了相应的调整，从保护投资人利益出发，从投前、投中、投后等各个阶段，完善各项职责，满足各项披露要求。
