三湘都市报·华声在线全媒体评论员 张军 视频 曾冠霖
“最近都不敢打新了，破发率太高。”参与打新的老股民最近都要哭了。
近期A股走弱，新股破发现象频现。根据统计，今年以来，已有超过一半的新股出现破发，上市首日跌破发行价20%、30%的个股频频出现。截至4月20日，4月共有21只新股上市，其中15只新股破发，被投资者吐槽“中签如中枪”。新股频频破发也引发了弃购潮。4月17日晚，新股纳芯微的发行结果公告显示，投资者弃购金额高达近7.8亿元，约4成的网上中签散户选择了弃购。
这世道变化快啊。
以前中了签，就意味着要稳稳的发笔小财，朋友圈里免不了要”得瑟“一番，赢得一片请客声。无他，这是自己运气好人品佳，老天才肯赏口饭吃。闷声发小财是不可取的，必须广而告之。不主动请朋友们搓一顿，去掉点”横财“之气，免不了是要遭人”羡慕嫉妒恨“的。可最近，打新的哭了，中了签的往往在朋友圈求安慰，求指点：该买下还是弃购？
为何近期新股破发频现？原因主要是二个方面。
一是全球整体市场行情走弱的影响。今年以来，受俄乌战争、美联储加息、新冠肺炎疫情全球多点散发等影响，A股市场波动较大，市场情绪低迷，股民大都选择持币观望，新股表现自然也受“池鱼之殃”。
二是与新股“三高”发行有关。随着注册制改革的推进，新股数量持续增多，多只新股高价、高市盈率、高募资额发行，上市后马上就面临估值回归。其中不少高价发行的股票，企业业绩却是亏损状态，面对脱离基本面的发行定价，投资者只能选择“用脚投票”。
其实，新股破发是市场化价值发现功能逐渐发挥作用的体现。换言之，出现一定比例的新股破发，是A股迈向成熟市场的必经之路。在过去几年里，A股市场频现低发行价、低市盈率和低募资额的“三低”新股，机构“集中报价”“抱团压价”等现象突出。所以，网下打新市场一直维持着5%以上的无风险收益，吸引了大量追求稳定收益的资金参与。但是2021年9月询价新规实施后，强化了新股市场化定价，让报价博弈加强、难度加大、中间套利空间减少，破发风险加大，打新无风险收益迅速收窄，让“新股不败”成为过去式。
不过，近段时间屡屡出现新股破发，背后也有需要关注和反思的问题。毕竟，新股破发特别是大幅破发，给投资者带来的损失是实实在在的。“三高”发行导致的频繁破发、大比例弃购，也有损资本市场为企业提供直接融资、服务实体经济的功能。
部分询价机构的定价能力恐怕要打个问号。新股“三高”发行频现，与部分询价机构高报价密切相关。为获取更高比例的承销及保荐费用，在企业IPO过程中，部分询价机构倾向于往高定价，客观上推动新股发行价格水涨船高，增加了新股破发几率。
总之，改革属于开弓没有回头箭。未来，随着注册制的全面推进，新股破发或将成为常态，投资者需转变“蒙眼躺赢”的思维定式，老天不会白白的赏口饭给你吃了，天上的馅饼也只会掉在聪明人的头上。那我们只有自己多做功课，多研究，在新股选择上，要更加关注企业基本面。
