进入12月,市场资金紧张的情况略有缓解,但是资金价格依然较高,PMI数据好转叠加昨夜外盘收益率大幅上行,周四债券市场收益率上行趋势延续。考虑到今年元旦和春节相隔较近,后期资金面依然会面临较大波动,且央行干预汇市和新年居民换汇额度恢复也会加大对于资金面的扰动,此外通胀预期加剧和宏观数据的稳定也对债市形成压力,因此信用债的调整还将继续延续,尚不可轻言抄底。
第一,煤炭企业中长期协议继续推进,发改委从控量转向控价。2017年度全国煤炭交易会于12月1日举行,12家地方重点煤炭企业与电力、钢铁等主要用户企业签订了中长期合同,根据煤炭工业协会推算煤炭价格应稳定在550-600元/吨左右,实际也处于年内较高水平。对于有能力获取中长期合同的大型煤炭企业将获得相对稳定的营收来源,促进相应企业的生产供应及融资安排回归正常轨道,具体效果需关注中长期合同落实情况。从高频数据看,环渤海动力煤价格小幅回落,电厂耗煤量继续回升。
第二,东特钢破产重整第一次债权人会议召开,破产重整工作有待实质进展。周四上午共特钢集团重整按债权人会议召开,目前破产重整工作正处于初期起步阶段,三家公司累计接受债权申报约700亿元。在重整期间,东北特钢集团在重整期间继续营业和在管理人监督下自行管理财产和营业事务。考虑到东特钢债务负担巨大,涉及债权人范围广且重整方案尚未具体出台,预计重整工作将持续较长时间,债券投资者的资产回收情况并不乐观,目前东特刚尚有30亿存量债券未到期。
第三,周四收盘后,*ST舜船发布公告称并购重组事项获证监会审议通过,公司将通过发行过股票购买关联方资产的方式完成并购重组,与重组配套的舜天船舶债转股方案也将得到较好的解决。重组方案将通过发行股份收购金融和电力资产完成,保留上市公司壳资源,注入持续经营能力。债转股方案不涉及公开市场发行债券。舜天船舶债转股方案有利于实现债权人、上市公司及地方国资的共赢,同时体现债转股方案具有个性化的特点,需要充分按照“一事一议”的原则进行。未来国企和央企债转股速度或将加快。
