险资举牌似乎正愈来愈引起监管层的担忧。上周末，证监会主席刘士余与保监会副主席陈文辉同时喊话“野蛮收购”，保险资金瞬间“躺枪”。从旷日持久的“宝万之争”，到恒大人寿的“买而不举”，再到如今前海人寿与南玻A剪不断、理还乱的关系，还有安邦举牌中国建筑(601668,股吧)，今年以来，保险资金在股市上的投资行为愈来愈牵动市场各方神经。分析人士表示，监管层此次严正表态或将带来一系列新的加强保险资金投资的政策措施，保险机构应建立长期投资、价值投资和稳健投资的理念。
两大监管机构齐发声
12月3日，在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上，刘士余对资本市场上举牌问题发表了较严厉的措辞，“用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。”虽然刘士余没有点名，但业内普遍认为他指的是保险系资金。其后，陈文辉在财新峰会上表示，保险公司如果通过各种金融产品绕开监管，偿付能力监管、资本监管就变成了“马奇诺防线”，修得再好也没用。他指出，今年保监会对各保险公司的风险管理能力进行逐一评估，发现部分险企风险管理能力存在较大缺陷，亟需改进和提升。同时，他进一步强调“保险公司的核心竞争力是风险管理，而非资产管理水平”。
事实上，对于险资举牌和收购企业，保监会一直密切关注。除了多项监管措施，近期，针对恒大人寿股票投资中的“快进快出”行为，保监会还特意约谈了恒大人寿主要负责人，明确表态不支持保险资金短期大量频繁炒作股票，指出恒大人寿应深刻反省短期炒作股票对保险行业及保险资金运用带来的负面影响，要求恒大人寿秉承价值投资、长期投资和稳健投资原则，加强资产负债匹配管理，做好保险资金运用整体规划，稳健审慎开展投资运作。
业界普遍猜测，保监会或将于近期出台较严格的政策制度，对一些险资的股票投资行为进行约束。而此前保监会已明确表示，下一步将继续加强保险资金投资监管，针对苗头性问题和重点公司问题，及时采取相关措施，防范投资风险。合理引导险企稳健投资
据统计，目前在资本市场上，有七大保险系举牌最活跃，分别为恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系和华夏人寿系。对于险资举牌的影响，业内人士普遍认为应区别看待的:对举牌态度相对宽松，认可其存在的合理性，同时有一定的监管；对收购则进行严格监管。
有保险资产管理业人士表示，作为重要的机构投资者，保险资金参与二级市场交易本无可厚非。保险资金入市有利于促进资本市场广度、深度和交易活跃度。
据了解，由于规模保费增长较快导致的险资对权益类资产的更加青睐，特别是近两年发展较快的万能险和投连险带来较大配置压力。在市场收益率下行以及债券市场下行背景下，大宗股票配置成为保险资金解决资产配置荒的主要办法。
分析人士表示，银行、地产行业上市公司普遍规模大、流动性好的特点，便于保险资金进行快速、大量、低冲击成本的资产配置。同时，成熟行业蓝筹股普遍具有安全性高、股息率高、波动性低等较强的类债特点(例如，万科2014年的股息率约为6.5%)，符合保险资金寻求稳定现金流、高安全边际资产的需求，“长期来看，无风险利率水平大幅下降，优质资产包括股票资产的价格上升是必然趋势。因此，对于保险资金来说，目前优质上市公司的股票更具长期配置价值。”
不过，个别保险公司在市场上的短炒和激进投资行为，给整个行业声誉带来负面影响。如何规范、稳妥地引导保险资金在资本市场上的投资行为，在制度层面加以约束，切实让险资做到长期投资，才是监管层与险企需要思考的问题。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，应严格控制保险资金运用过程中的风险。一方面，不能短期资金长期使用。资金是有期限的，并购一个企业、控股，这是长期战略，要以长期资金进行匹配。因此，要注意风险问题，短期资金长期使用是有风险的。另一方面，保险资金可以入市，但要防范风险，不能用任何借口筹措很多“非险资”的资金，尤其不能用银行贷款来进行并购。
