杰克逊霍尔会上美联储政策框架不会显著改变

高盛表示，杰克逊霍尔年度研讨会可能将就广泛的货币政策框架展开讨论，且与近期美国旧金山联储主席威廉姆斯的言论相呼应。

但是，高盛并不认为，短期内美联储会做出重大转变。

首先，美联储官员自己似乎并不着急。纽约联储主席杜德利在其福克斯新闻网的采访中表示，当前谈论上调提振目标似乎为时尚早。此外，威廉姆斯自己也不希望中途改变计划；事实上，其一段时间当中一直在推动加息，因而，并没有迹象显示，美联储官员已默认将通胀目标设定的更高。

第二，即便是美联储内部就改变货币政策框架达成共识，这种改变也很难落实。更高的通货膨胀概念较为特殊，在通胀目标比当前2%较高的情况下，需要重新定义“稳定物价”等相关概念。

第三，经济实际情况将制约这场政策辩论，从而降低改变政策框架的紧迫性。高盛认为，当前美国的经济增长“不错”，且核心通胀率以及短期利率也在逐渐上升，因而美联储r*利率不太可能进一步大幅下降，很可能最终会反弹；事实上，高盛所预估的美国长期均衡实际基金利率为1.25%-1.5%；而名义利率为3.25%-3.5%。对R*利率稳定的预期将会降低美联储改变其政策框架的紧迫性。