中国有句俗话：“行百里者半于九十”。一百里的路程，走到九十里也只能算是才开始一半而已。比喻做事愈接近成功愈困难，愈要认真对待。而如今的金融市场，或许便是如此。
从外汇市场近期的表现看，美元指数在上周突破98关口后，距离去年加息前曾经触及的100大关，已经只有咫尺之遥。然而，正是这样的敏感区域，往往越是危机四伏。
回顾美元的历史表现不难发现，在距离100大关前的最后冲刺区域，往往是美元多头们最为艰辛的一段旅程。而即便是能够最终突破100大关，是否能成稳站稳也始终是一大悬念。可以说，美元多头们要想继续像之前的那波上攻一样势如破竹，已经变得愈发困难，而接下来一段时间的外汇市场，无疑将充满跌宕！
有意思的是，接下来同样可能充满不确定性的，还不只有外汇市场。本周一，中国B股出现逾6%的暴跌、欧美股市大幅下挫、国际油价跌破50美元关口、美国十年期国债收益率一度上冲至1.8%，金融市场的“闪跌”风暴似乎一时间再度席卷了全球股市和债市，这令市场可能来到流动性拐头的威胁论再度四起！由于市场对美联储12月加息预期高企令美元持续走强，而欧洲与日本等地货币政策也露出短期拐点的迹象，一些业内人士怀疑，四季度的市场很可能将伴随着流动性收紧的魅影而渡过！
美元指数自七个月高位回落！破百前的旅程最凶险？
美元指数在过去两月劲扬3.5%，而如今一些投资者或许正在近期上涨后锁定部分获利，美元尾盘下跌0.16%，报97.862，在隔夜交易时段触及3月10日以来最高98.169。道明证券的北美汇市策略师Mark McCormick表示，“市场开始锁定部分看涨美元头寸的获利，美元在过去几周表现亮丽。”
隔夜美国经济数据整体表现低迷，也令美元走势遭遇挫折！美联储(FED)周一公布的数据显示，9月工业生产微幅增长，因制造业产出反弹被公用事业产出下降所抵消，表明第三季经济增长温和。具体数据显示，美国9月工业生产较前月增长0.1%，预估为增长0.1%；美国9月产能利用率为75.4%，预估为75.6%；美国9月制造业产出较前月增长0.2%，预估为持平。
路透社评论称，工业产出略有回升原因因制造业产出被家电产量下滑抵消，表明第三季度经济增速将温和加速；第三季度工业产出同比增长1.8%，是去年第三季度以来首个季度录得正值；今年前工业部门一直受美元升值影响，但随着升值降温和油价稳定，这种消极影响或将结束。
不过，知名金融博客Zerohedge撰文指出，美国工业生产年率连续13个月下滑，为美国有史以来非衰退期间的最长连跌纪录。周一稍早，纽约联储公布的美国10月纽约联储制造业指数大幅下滑6.8%，远逊于预期的增长1%，也低于前值的下滑1.99%。
从历史表现看，在距离100大关前的最后冲刺区域，往往是美元多头们最为艰辛的一段旅程。而即便是能够最终突破100大关，是否能成稳站稳也始终是一大悬念。
据路透计算及根据商品期货交易委员会(CFTC)数据，投机客此前已连续第三周增加美元多仓，且净多仓触及逾八个月高位。CFTC数据显示，前一周投机客将日元净多仓由大约70,000口减至45,000口。
FPG证券社长深谷幸司说，目前，支撑美元兑日元的有可能是与解除仓位有关的被动型日元卖盘，而不是主动型投机卖盘，美联储12月加息的预期多已为市场消化。美元进一步涨势的关键要看美国长期利率会上升多少。”
美联储副主席费舍尔周一承认，“非常低的利率加大了货币政策的难度，”他还指出，美联储逐步升息“并不是那么简单”。BK Asset Management的外汇策略部董事总经理Boris Schlossberg表示，费舍尔对美联储控制利率曲线的可能性持更加怀疑的态度，我认为他试图表明，联储将会坚持更为传统的货币政策。”
流动性拐头论四起！市场多处“异象”预示灾难将临？
如果说，外汇市场当前的主要悬念在于，美元是否能借助美联储年底加息的预期成功破百的话，那么其他金融市场则很可能将面临因各大央行政策收紧预期而带来的阵痛――全球流动性拐头会否再现？
目前，新一轮的市场抛售已经在全球股市和债市中蔓延！随着债券收益率上行，全球负利率债券规模本月不断萎缩，或创去年12月以来最大单月跌幅。根据彭博巴克莱全球综合指数，月初至今的这两周，全球负利率债券总量同比跌幅扩大到13%，至10.4万亿美元。10月第一周跌幅就达到10%。
与负利率债券规模缩减相对应的是，9月至今全球主要经济体债券收益率止跌回升。最近两周基准债券的价格下跌了2.3%，推动收益率上行12个基点至1.25%，为去年11月来的最大升幅。其中，德国国债和英国国债收益率更是回到了英国退欧公投以来的新高。
此外，全球股市尤其是新兴市场股市则遭遇了抛售。随着发达国家国债收益率的上行，推动资金流入新兴市场的套息交易变得难以为继。在套息交易中，投资者收益的决定因素，主要来自不同国家较短期限主权债的利差。通常而言，投资者会借入成本较低的发达国家货币，并在收益率较高的新兴市场建仓。
彭博援引摩根士丹利分析师Hans Redeker团队的报告称，避险资产的高估值，过去推动了股票以及其他收益率较高资产的价格，为资金向亚洲新兴市场的流入提供了支撑。如果（发达经济体）债券收益率开始上行，那么此前资金（向新兴市场）的流入可能就会变成流出。外国资金流入较多的高收益货币（南非兰特、土耳其里拉以及哥伦比亚比索等），可能就要开始下滑。
Redeker认为，在美国之外有数以万亿美元计的美元债务发行，随着“美元归来”市场波动加剧在所难免。
最新的一个市场案例无疑是昨日中国B股的大跌。海通宏观分析师姜超称，上证B股昨日暴跌，已经显露出了资金撤离亚洲新兴市场的苗头。
姜超表示，B股的下跌其实是亚洲新兴市场股市普跌、资金流出的一个缩影。在最近的1个多月内，印度股市从顶部下跌了5.3%、港股从顶部下跌了5.4%，泰国股市动顶部下跌5.2%，韩国、新加坡、马来西亚等股市平均下跌3%左右。观察这些亚洲国家的货币，近期普遍出现明显的贬值，我们统计近两月除了港币和印度卢比保持稳定以外，其他货币例如新加坡元最近两月贬值约4%，韩币贬值约3.5%，泰铢贬值约3%，马币贬值约5%，而离岸人民币贬值约2%。
姜超认为，海外资金撤离应是B股市场下跌的重要原因，而且海外资金不仅在撤离B股，而是近期普遍在从亚洲新兴市场撤出，因而导致了这些市场同时出现汇率贬值和股市下跌。
美国重磅CPI数据今晚发布！能否再度搅动市场风云？
受美元走软提振，隔夜金价出现反弹。周一纽约尾盘，现货金上涨0.4%，报1255.60美元/盎司。而展望日内，不少分析师警告称，汇市、金市，股市投资者今晚或需高度关注美国通胀数据。
北京时间周二20:30美国方面将公布9月消费者物价指数(CPI)，这可能是本周最为重要的一份经济报告。接受外媒调查的经济学家的预期中值显示，美国9月季调后CPI月率料上升0.3%，升幅高于上月的0.2%；9月未季调CPI年率料攀升1.5%，远高于上月的1.1%。
因美联储加息预期升温，近期美股已经开始呈现回调迹象，一些华尔街大佬纷纷发出股市会重挫的警告；一旦通胀加速回升，加息预期会进一步升温，这将令导致股市回落速度加快。而放眼此前美元的升势，则几乎与花旗美国经济惊奇指数的走高同步，但如果此后数据不佳，很可能打压美元回落。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)高级北美经济学家Emanuella Enenajor预计，美国9月整体CPI月率料上扬0.3%，年率料攀升1.5%。
美国劳工部上周五(10月14日)发布的数据显示，美国9月PPI月率增幅超过预期，主要受能源产品及其他商品成本上涨所推动，其中9月能源价格环比上涨2.5%，加上美元走强的影响变弱，这足以支撑通胀将上行的观点。
此前美国公布的数据还显示，美联储衡量美国通胀预期的指标――五年远期盈亏平衡通胀率预测，从2021年到2026年美国的消费者价格将以每年1.54%的速度上升，接近5月份以来的最高水平。
众所周知，美联储有促进就业和稳定通胀这两大使命。在美国就业市场在稳步改善之际，通胀迟迟未能达标成为美联储最为关心的问题。然而，随着油价触底回升，一些经济学家已经发出通胀将回升的警告，美联储内部对此也有警告之声，在这种情况下，CPI数据回升将加剧外界对美联储会加快加息步伐的猜测，从而利好美元。反之若数据表现不佳，则可能再度成为打压美元回落的触发器！
