野村证券：美联储升息如何定价布仓？

野村证券(Nomura)周一(10月31日)撰文就如何对美联储升息进行定价和布置仓位进行分析。内容如下：

美联储预计将在12月会议上再度升息，我们将关注利率曲线重新定价对美元的总体影响。

我们认为，如果市场对货币政策正常化节奏的定价和我们的经济学家观点一致的话，即2018年末前升息100个基点，则美元指数将上涨约5%。

而如果市场定价和美联储的预估相类似，即2018年末前升息150个基点，则美元指数将上涨约8%。

(美联储货币政策正常化的影响 )

但是，这些情况下，美元的实际升值幅度可能比预估的要温和，因为美元和美联储政策之间有着相互作用。美元走高会令利率上升的需要性下降。考虑到美元走高本身也会对美联储政策前景产生影响，我们认为像美联储预估的那种节奏来升息是不太可能的。此外，如果这样涨的话，美元指数会升至21世纪初以来的高位。

考虑到各个货币对对美元利率的敏感性，我们倾向于做空日元、挪威克朗、瑞典克朗、欧元兑美元。本行经济学家预计，这些货币对受到货币政策正常化的影响最大。

北京时间10月31日10:14，美元/日元报104.78/83，欧元/美元报1.0967/68。