在美国新任总统特朗普上台之后，全球市场迎来了巨大改变，美元指数更是在短短几天里直接击穿100大关，受到美元指数如此强劲的影响，日元自然连连败退下跌。而自从周四，“小飞侠”黑田东彦(Haruhiko Kuroda)宣布以固定利率购买不设数量上限的国债，“不费吹灰之力”地控制收益率快速上升后，日元空头再次“梦幻起航”。
“小飞侠”黑田祭出无限量固定利率购债操作
上周四(11月17日)日本央行宣布，将以固定利率购买剩余期限为1-3年和3-5年的国债，这是自9月21日日本央行推出新措施以来首度开展固定利率操作。
黑田表示，可能根据经济形势上调或者下调十年期国债收益率的目标，不必因为美债收益率上涨就接受日债收益率上涨。日本央行不可能将收益率目标固定在某一具体水平，当前关于10年期国债收益率的目标是在0%左右。
在日本央行公布上述举动之后，日本2年期、5年期、10年期国债收益率纷纷走低。其中，10年期国债收益率大幅回落至0.01%，稍早一度高至0.025%。
日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)与美国候任总统特朗普(Donald Trump)在纽约会晤后，美国基准10年期国债对日本同期限国债之间的收益率溢价于上周五(11月18日)东京市场稍晚扩大至5年半来最高水平。
此外，美元/日元走势与收益率差之间的关联度达到2010年来最大。
(美元/日元 美国日本收益率差 图片来源：彭博)
对于日本经济“川普”是福星
特朗普意外当选，而更意外的是市场的反应，原本市场预计特朗普的当选市场会选择买入避险货币，日元将上高，可实际情况是市场猜测特朗普的扩张性财政政策将导致通胀及升息，日元大跌。高盛指出，这对于日元来说是很好的消息。
高盛首席亚太经济分析师Andrew Tilton日前表示，即便特朗普当选美国总统提升了亚洲经济展望的不确定性，但美元走强对日本有利。“有更多的美联储紧缩政策和美元升值或将有利日本。日本是低通胀国家，正尝试刺激经济...但进一步大幅调降利率真的不可行了。因此，如果美国能加息并让美元/日元升值，那么日元就可以在日本袖手旁观下贬值。对于日本，这是天大的好消息。"
日元空头“梦幻起航”
因市场认为特朗普的政策将导致通胀压力，这个压力会推升全球收益率并提高美联储加息概率，过去两周日元兑美元已累计贬值约7%。毫无疑问，无数日元空头在此波行情中赚了个盆满钵满。
环球外汇之前发文提到，对于美元兑日元而言，当前一些迹象依然显示出，这一货币对的涨幅可能还远未到终点。有外媒分析师就罗列出了，外汇市场和债市息差的对比图试图证明这一点。
摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，日元即将出现“大幅”下跌；美银美林(Bank of America Merrill Lynch)料美元/日元将从目前111附近水平最低涨至120。
美银美林驻东京首席日本外汇与股票策略师Shusuke Yamada说：“由于预计明年市场将出现剧烈波动，日元贬值趋势还将延续。即使日本央行不加码刺激政策，宽松政策的力道将自动增强。”
BK Asset Management董事总经理Kathy Lien：我们预计获利了结不会令美元大幅回撤。美元/日元创下自2015年5月以来最长升势。美/日下一阻力位在112水平，料汇价会先要回撤然后才会触及该水平。
东京三菱日联银行(BTMU)预计,美元/日元年末看向113水平，但明年初回撤风险很高。过去5年来，美元/日元上升趋势出现时，该汇率通常上涨10%左右，趋势持续约两个月。因此，美元/日元今年最高可能升至113水平。
摩根士丹利驻伦敦的首席全球外汇策略师Hans Redeker指出，通过将目标指向债券收益率曲线，日本央行做出了一个“非常明智”的举动。Redeker并称，美元/日元是该行的主要看涨货币对。
解释：黑田东彦有“小飞侠”彼得潘之称。在《小飞侠》中的梦幻岛(Neverland)，无论彼得潘想要什么，他都能得到。在决心终结通缩的努力中，黑田可能也是这样。黑田不放过任何一个机会来强化他对未来通胀的承诺。
