如果说美元走强对于已经深陷日元升值之苦的日本来说，是一剂迫不及待的“救命药”，那对于很多新兴市场国家来说，美元升值则是一番痛苦的开始。
虽然，随着美联储加息信号的“时断时续”，美元升值的预期已经在市场上得到了一定程度的提前释放，但特朗普当选以来，美元升值之迅猛，却是超出意料。参选以来，特朗普一直大声疾呼，要大规模增强基础建设、削减税收，而这也被看作是1980年代里根政府的“翻版”。如果特朗普真在其执政岁月里，严格“践行”其在竞选中的宣言，那美国通胀的攀升、美联储的不断收紧流动性，几乎就成了不可避免的关键词。
目前，受特朗普因素的刺激，美国10年期国债收益率已经一路攀升到2.38%，美元指数也已经创下几乎是14年以来的最高点。据LPL Financial Holdings预测，美元在接下来的2017年兑全球其它主要货币还将升值5%。
这些，对于大多数的新兴市场来说，都是最不愿意看到的画面。
货币承压
美元的极速升值首先威胁到的是新兴市场国家的本币汇率。由于美元的极速升值，尤其是在特朗普当选后美元做出的“加速度”运动，已经让新兴市场国家的一些本币遭受到了不小连累。
墨西哥比索自不用说，几乎就在大选投票的同时，就已经开始了一番“天翻地覆”。马来西亚林吉特受美元升值的影响，也已经跌到了14个月的新低。土耳其里拉兑美元也蒸发了近8%。与此同时，印尼卢比以及印度卢比也都惨遭拖累，无一幸免，其中，印度卢比已经跌到了1美元兑68.87，下跌到了去年8月以来的最低位。
本币兑美元的大幅度、快速贬值，无论是对新兴市场国家通胀等一系列经济指标的威胁，还是随之带来的资本从新兴市场迅速撤出的危险，都是新兴市场国家很难应付的。目前，诸如巴西等一部分新兴市场国家的国内通胀已经处在相对高位上，如果通胀数字进一步恶化，对于这些国家来说，局面会相当艰难。而资本外流方面，根据相关统计，在特朗普当选后的两周里，全球资本已经从新兴市场流出了近160亿美元。遥想美国启动大规模QE时，全球资本大量涌进新兴市场，曾经为新兴市场的“荣耀时光”助力不少，但世异时移，现在的局面却正好相反。
由于本币兑美元的迅速贬值，新兴市场国家的一些央行已经调整了货币政策。日前，土耳其央行就将基准利率上调了50个点，开启了3年以来的首次加息。与此同时，新兴市场国家的一些央行还对手里的美国国债进行了抛售，以部分消解美元升值对本币的压力。但这里面似乎存在一个问题，那就是对美国国债的抛售势必会进一步打压美国国债的价格，从而促成美元的进一步上涨。“这可能会导致相反的回馈。”纽约梅隆银行的Simon Derrick评论道。
债务压力
然而，对新兴经济体国家来说，美元大幅度升值带来的更大威胁则是那些加诸在身上多年，已经高筑的，以美元计价的债务。
根据IMF的统计，目前全球债务已经达到了152万亿美元，占到全球GDP的225%，而这里面，毫无疑问，新兴经济体国家的债务是相当脆弱的一个环节。
根据穆迪此前的数据，新兴市场外部债务总额从2005年的3万亿美元到2015年底，已经增长到了8.2万亿美元，几乎呈现出了3倍的增长。与此同时，这里面增长最多的就是私人债务和公司债务。穆迪曾经警告称，大部分新兴经济体的债务增速都超过了其GDP增速，是相当危险的。
众所周知，新兴经济体的这些巨额债务里，有相当大比例都是以美元计价的。现在，面临美元如此快速的升值，这些以美元计价的债务被“吹”得越来越大。对新兴经济体国家来说，这些债务就像是悬在头顶上的一把剑，随时都有巨大的威胁。再加上，公司债务在所有债务中的比重如此之大。根据统计，仅仅是大宗商品和原油相关企业的债务就占到了所有债务的45%。而随着经济增速的放缓，全球需求锐减，大宗商品以及油价已经遭受了重挫。虽然，就在11月30日晚上，OPEC成员国在数度博弈后，终于达成了减产协定，这将在一定程度上对国际原油价格甚至大宗商品价格起到一定的提振，但最终要传导到相关企业身上还需时日。并且受到提振的原油和大宗商品价格，究竟能在多大程度上拯救这些已经残弱不堪的企业，也是个未知数。根据统计，2016到2020年的5年里，新兴经济体国家有将近1.6万亿美元的债务需要偿还，加上美元未来持续升值的预期，新兴经济体的债务困局，确实相当难解。
