特朗普和耶伦联手制造了“强势美元”，但未来，他俩或许也将深受其害！
近期，不少迹象已经显露出，强势美元的风险正在不断外溢。其中，受冲击最大的无疑是新兴市场。受加息和特朗普新政的双重刺激，美元火力全开。ICE美元指数在加息后当即低位反弹，直线拉涨至102上方，周四傍晚更是站上103关口，为2002年圣诞节以来的最高水平。若此种强势势头持续，美元指数将有望创下一个月以来的最佳单周表现。
除了本币贬值等金融市场动荡之外，美元走强最大的影响就是将给新兴经济体带来资本外流、外债负担加重等压力。而在美联储本周加息后不久，这一金融市场最新的格局变化已经遭到了新兴经济体的口诛笔伐。新华社在美联储加息后不久就连发六文，呼吁美国需考虑货币政策的溢出效应。
新华社近期撰文明确表示，美联储加息引发全球金融市场明显调整，作为全球最大经济体及储备货币的主要发行国，美国应充分重视其货币政策决定可能的溢出效应，并就宏观政策与其他主要经济体进行协调。美联储加息将不可避免地引发新一轮金融动荡，导致一些国家处境恶化，特别是新兴市场，这些国家过分依赖外部融资，无法偿还债务。
新华社还强调称，令人怀疑的是，美国经济本身是否有能力支撑美联储所预示地、如此快地加息步伐，虽然不同的国家有不同的利率，但如果美国在未来加快升息步伐，美元进一步走强将会扰乱全球市场。
事实上，新华社对于美国经济是否能承受美元走强的质疑，绝对具有前瞻性！包括英国《金融时报》在家的多家外媒近期也表示，强势美元很可能将成为未来特朗普和耶伦的共同难题。
目前，美元贸易加权汇率已冲上自2002年底(即入侵伊拉克之前)以来的最高点。其中的经济与金融逻辑是难以形容的。如果美国真的打算再通胀，那么利息将需要调高。那将吸引资金、尤其是来自日本和德国等利率仍非常低的经济体的资金买入美元。目前，利率差已达到极端水平。美国10年期国债收益率与德国10年期国债的差距如今达到自1989年春天以来的最大水平。要知道，当时德国甚至尚未统一！
对于出口导向经济体日本和德国而言，这应是有益的。但对于仍与美元挂钩的中国以及许多新兴经济体，这是极其无益的；
正如2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)所显示的那样，强势美元在这些经济体可能很容易引发危机。这对耶伦是无益的，因为强势美元会通过其对进口价格的影响而抑制通胀，并削弱增长。
而同样，这对特朗普也是极其无益的。他的标志性目标是恢复美国制造业元气，并捍卫美国的贸易地位。如此强势的美元，在很大程度上跟对美国产品征收大量保护性关税具有相同的效果。
最新的数据已经显示出，尽管美国大选之后制造业调查显示出乐观情绪，但美国制造业活动依旧疲软。制造业信心指标与制造业实际活动指标之间有显著差异，虽然上个月美联储的5个地区性PMI全都扩张，但工业产值在10月份短暂上升之后，11月又恢复之前的下滑趋势。
迄今为止，总统大选之后的美元强势对工业领域的影响，似乎与当选总统在竞选期间要提振该领域的承诺似乎正好相反。随着2017年来临，美元再现强势可能会成为工业领域的持续压力，美联储的广义美元指数在11月上涨2.4%。
此外，美联储希望实现的利率轨迹的假设是，未来4年国内生产总值(GDP)增长勉强超过2%。特朗普的明确承诺是努力使GDP增速达到3.5%。如果财政政策足够慷慨、能把增长率推高至那种水平，那将意味着更高的利率，以及更强势的美元。替代选择将是美联储不负责任，准备承担让通胀再度飙升的风险。
归根结底，特朗普和耶伦的困境是相同的、令人不安的。全球化的倒退程度是存在极限的。全球背景的金融市场，为美国能在何种程度上重新刺激本国经济设定了极限。
因此，对于新兴市场经济体而言，如果说它们目前最大的“敌人”是强势美元的话，那么如今唯一的一个好消息是，这个“敌人”的缔造者，在不久的将来，可能变身为最给力的“战友”。
