撰文：嘉盛集团首席中文分析师黄俊
在5月30日黄金最低曾触及1274低点，短短5个交易日后黄金上涨50美元达到1320上方，黄金上涨途中一鼓作气向上突破了1300、1320两大阻力位。这分别代表了黄金向上突破H4级别，天图级别阻力位。
在往上看就是周线级别了。在周线图级别上，黄金的阻力在1370。黄金是否能一举突破，这是在技术上决定黄金未来是否有大波段上涨行情的关键。自2013年6月起，1370就是黄金的关键阻挡位，金价多次涨到该价格均无功而返。此次有望再度挑战该关键位置，为年内的黄金走势埋下了重要的伏笔。在技术分析角度，过了1370则可望长驱直入，甚至再度挑战2000高位。如果过不了，则黄金仍可能陷入长达6年的震荡区间之中（1100-1370）。
黄金上涨的原因是什么？在市场中被广泛的讨论，众说纷纭。我们认为决定性的因素是美联储货币政策可能改变。
自2018年起黄金曾有一轮轰轰烈烈的牛市行情，从700美元最高涨到1920美元。结合美联储推出三轮量化宽松的时机和规模，可以很清晰的看到，黄金大牛市起涨源于QE1，续涨于QE2，触顶在QE3。黄金的走势对应了美联储货币政策从开始宽松（起涨）―-持续宽松（续涨）―-最后的宽松（停涨）的过程。
在过去的十年，我们经历过利比亚战争，也经历过朝美针锋相对，也经历过美国大兵压境波斯湾。但这些因素对黄金的意义都不是决定性的。结合历史来看对黄金走势具有决定性影响的，就是美联储货币政策。在2012年后，一直到现在的1019年，长达7年间，黄金为什么没有任何行情，甚至在美元阶段性下跌的时候黄金也难有好的表现。这7年的黄金市场的大背景就是美联储没有进一步放宽货币，甚至启动了加息。没有通胀预期背景的黄金，最终难有作为。
5月下旬黄金的上涨和美联储的降息传言有关。许多投行和机构认为美联储将在9月开始降息，以应对经济衰退的风险。美国第一季度GDP增幅为3.1%，但对于第二季度GDP多个投行预期将大幅降低，以高盛为例他们预计第二季度经济增长率仅为1.1%。由于这是在5月末的最新评估，其中包含了二季度中4月，5月经济因素，我们认为具有一定的可靠性，近期美国方面公布的经济数据的确让市场失望。
美联储考虑是否降息的主要三个方面是经济增速、失业率、通胀。
除了上文谈到的经济增速可能放缓。在通胀方面美国的4月核心PCE物价指数同比增速仅1.6%，并且长期低于2%关键位置，通胀是支持美联储加息的。在6月3日，圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能很快就有理由降息，以便提振通胀。
最后需要关注的就是就业数据了，美国的失业率近期长期维持在低位，本周将公布非农，如果非农继续向好，则还能支持美联储不降息的决定。如果非农不向好，集齐了经济增速，失业率，通胀三张小卡片的美联储，有可能会召唤出降息的神龙。
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点均可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。
期货、期货期权、外汇和其他产品保证金交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。增大杠杆意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs) 不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时我们不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。
