据华尔街日报(博客,微博)报道，越来越多的投资者当前开始认为，英镑面临的最大风险不是英国退欧引发的动荡导致英镑兑美元进一步暴跌，而是英镑可能上演一场意料之外的反弹。
如果从2016年6月英国退欧公投算起，英镑兑美元仍下跌约17%。根据芝商所(CME)的数据，对冲基金和其他投机性投资者押注英镑进一步贬值的净空头头寸目前已达到2017年4月以来的最高水平，这是英镑面临下行压力的因素之一。
不过，随着英镑最近几天从低点反弹，一些投资者被迫解除了空头头寸，甚至转押英镑进一步上涨。推动英镑反弹的原因是：在英国首相约翰逊(Boris Johnson)最近几天与法国总统马克龙(Emmanuel Macron)、德国总理默克尔(Angela Merkel)和其他几位欧盟领导人会晤后，市场认为各方就英国退欧问题做出妥协的态度已有所软化。
一些人猜测，约翰逊可能会实现英国平稳脱欧，结束长达三年的政治迷茫和经济动荡。
“短期内波动性太高，无法持续做空。”野村控股(Nomura Holdings Inc.)外汇策略师Yujiro Goto表示，“关于约翰逊、马克龙和默克尔的会晤，我们有很多新闻头条。市场对可能达成妥协的信号反应相当积极。”
野村的策略已经从做空英镑对欧元汇率转变为更加中性的立场。Goto说，目前还没有突破，但如果有突破的话，他预计英镑可能会走强至1.30美元。
英国央行在其最新的季度通胀报告中表示，市场参与者认为，如果达成协议，英镑可能上涨最高9%。在顺利脱离欧盟的情况下，英国央行在其通胀预测中以汇率指数为基础对英镑升值5%至10%的风险进行了建模。
Legal & General Investment Management的外汇策略师克莱恩斯特拉(Willem Klijnstra)表示，对于在投资组合中拥有外币敞口的英国投资者来说，英镑走强将是“相当痛苦的”。克莱恩斯特拉表示，他所在机构正在押注英镑升值，因为即使只是延长英国退欧的最后期限，也可能引发英镑相当程度的反弹。
如果事实证明，英国退欧问题最终以对商业干扰最小的方式解决，“那么突然之间，我们的经济状况与欧洲其他国家相比，表现就会相对较好，”克莱恩斯特拉说，“如果这种断崖风险被消除，目前英镑的情况看起来就要比欧元好得多。”
英镑兑欧元目前在1.10欧元左右，自公投以来下跌了16%。9月初，英国议会将从夏季休假中归来，届时，人们将有机会了解英国议员可能会做出什么样的努力以避免无协议退欧。
不过，罗素投资(Russell Investments)外汇和固定收益研究主管Van Luu表示，英镑存在走强的可能，但可能性不高。Luu持做空英镑立场。他表示，最近英镑的升值不仅仅是对英国脱欧问题可能达成妥协的一种反映。“和我们保持沟通的一些做空英镑的投资者已经获利了结，”Luu说，“这说明只要有一丁点的好消息，英镑的走势就会多么明显。”
说到底，无协议退欧所带来的风险实在太大了，对于那些觉得有必要对冲汇率风险的公司来说，做空英镑仍是必不可少的。例如，英镑大幅贬值将损害在英国开展业务的非英国公司的利润。
Goto表示：“企业客户需要保持谨慎；在英国硬退欧的情况下，英镑与美元出现平价的可能性是存在的。”但他补充说，投资者也“需要关注上行风险。”
