撰文：Fawad Razaqzada 嘉盛集团技术分析师
在夏季一轮涨势之后，金价9月和10月的表现相当糟糕。在某种程度上，黄金近期的困境或源于因市场乐观情绪日渐增强所导致的避险需求减弱。此外，超买水平附近的获利回吐也给金价施加了一些下行压力。不过，总体而言，鉴于各国央行仍在放松货币政策，地缘政治风险依旧居高不下，黄金长线前景依然积极。
事实上，如果当前贸易关系好转，对黄金而言也不一定是坏事。因为作为全球最大的黄金消费国之一（如果不是唯一），中国实物需求上升的前景或可维持金价获撑。事实上，过去几个月中，投资者对黄金的兴趣一直在稳步攀升。世界黄金协会数据显示，今年9月，全球所有地区以黄金为担保ETF及类似产品的净资金流入为39亿美元。这意味着，黄金持有总量增至2808吨，创历史新高，也超过了2012年末的水平，当时黄金交易价格接近1700美元。如果ETF的持有量可作参考的话，金价可能会在当前水平上至少再涨200美元。但显然现实并没那么简单，因为目前影响价格的其他变量与2012年有所不同。
技术角面度看，金价今年年中的大幅上涨无疑导致了黄金超买。但现在我们看到，周图上的相对强弱指数（RSI）等较长期动量震荡指标正慢慢脱离超买状态，最关键的是，这种脱离是通过时间而非价格来完成。这是一个好迹象，它表明黄金保持在高点附近，并未大幅回调。在周图RSI不再超买的情况下，黄金或很快重拾长线升势。该贵金属目前困于牛旗内部。如果未来几天或几周，金价上破该看涨延续形态，我们可能会看到新的技术动量买盘跟进。但在突破之前，我们不能排除多头短线或面临更多下行的可能。突破水平在1510-20美元附近。所以，若金价保持该水平下方，我们持中立观点。如金价拿下水平，我们将转向看涨。
事实上，黄金长线动量看涨。尽管9月走低，但金价本月迄今仍保持在正区间内部。在9月下跌之前，金价曾:
• 连续4个月上行
• 过去12个月中，8个月走高
• 突破持续6年的盘整区间
• 拿下大量阻力和均线
因此，鉴于上述理由，我们倾向等待后市出现的看涨而非看跌形态。不过，多头必须很快发力我们才会重拾看涨。
来源：eSignal and City Index.
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