美银美林：特朗普风险溢价消退 建议买入美元

美银美林(BofA Merrill)的分析师周二(2月14日)撰文就美元的现状进行分析，主要内容如下：

停滞性通胀回归担忧：我行认为全球金融市场今年迄今最有趣和重要的发展在于美国盈亏平衡通胀率上升和实际收益率下降之间的分化。无论正确与否，投资者似乎开始关注通胀的上行风险和经济增长的下行风险。

特朗普风险溢价：根据我行对客户的调查显示，停滞性通胀的担忧主要源于对特朗普(Donald Trump)新政府日益悲观。投资者似乎认为潜在贸易战和边境调整税(BAT)将会提振通胀，但废除奥巴马医疗和关于BAT的争议有可能推迟被寄予厚望的税收改革。

预期与现实：我行认为特朗普的风险溢价可能过高。美国新政府近几周与中国和墨西哥的交涉暗示短期公开贸易战的风险降低，对奥巴马医改可能优先于税改也并不担心。最重要的是我们认为整体上，税改将比预期的更少依赖于BAT。我行的情景分析模型显示，1月来市场预期的可能实际上视为BAT铺路，更合理的情形是美元将表现良好，盈亏平衡通胀率将不变或下滑。