周一(10月24日)纽市盘中，连贬三日的离岸人民币(CNH)对美元突破历史低位，并创6.7880的纪录新低。外汇交易员和策略师一致地将人民币弱势归因于美元走强，但在中国央行需不需要对此加强干预的问题上，看法存在分歧。离岸人民币在三个交易日累计跌幅一度扩大到0.70%后，亦获得喘息，北京时间周二12:00，美元/CNH收复部分失地报6.7850。
(美元/CNH5分钟图来源：Investing.com)
(美元/CNH月线图来源：Investing.com)
未被授权公开评论而不愿具名的伦敦交易员称，在周一伦敦午盘后看到大量卖出CNH的交易，规模在新兴市场货币中最大。这位交易员表示，人民币中间价连续两天被调低，市场认为中国对人民币走贬的容忍度可能加大。
这一看法得到了ING集团的呼应。该公司驻伦敦的外汇策略师VirajPatel在通过电邮发送的评论中预计，“美元全面上涨，难以将人民币的下行单一归结于在岸或离岸汇率本身，鉴于美元对主要货币普遍走强，中国央行对在岸和离岸人民币贬值的容忍度或提高。”
离岸人民币兑美元周一跌破此前纪录低位6.7850后，中国央行副行长易纲周二在《人民日报》发表署名文章，重申中国稳定人民币汇率的立场。易纲写道，“中国经济增速保持在6.5%-7%，经济增长在世界范围属于最强劲之列；因此，人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定，不存在持续贬值的基础。”
关键是外因
交银国际驻香港的首席策略师洪灏则担忧，人民币过快的下跌会再度强化单向贬值的预期，诱发资本加速外流。他接受彭博采访时说，“6.8-6.83应该作为一个重要阻力位来观察，跌到这一水平之前可能会招致干预操作。”
洪灏表示，他不认同贬值有助于缓解资产价格压力并帮助中国增加出口的市场共识。他说，“最近的贸易数据没有体现出汇率贬值对出口的推动，最终是否能实现需要时间，但是本币快速贬值会加速资本外流，从而对国内流动性造成压力。”
在岸人民币今年已下跌4.2%，同期离岸人民币贬逾3%，跌幅分列亚洲前两名，加剧了资本流动压力和对人民币的负面看法。中国国家外汇局上周五在其网站发布的数据显示，9月份银行代客涉外人民币收付款逆差447亿美元，较8月份277亿美元的逆差规模扩大六成以上，创2010年开始公布该数据以来最大纪录。高盛同一天警告称，中国今年资金流出规模已升至5,000亿美元。
尽管如此，包括洪灏在内的分析师都将此次人民币的贬值归咎于美元的强势。FXCM旗下外汇研究机构DailyFX驻纽约的策略师ReneeMu在接受彭博采访时解释说，“此次人民币贬值，关键不在内因，而是外因，而这个外因就是美元强势，不是人民币弱，而是对方美元强。”
随着美联储(Fed)12月加息的概率稳定在50%以上，美元向年初来最高位反弹。纽约时间周一交易时段，美元即期汇率指数曾一度涨至98.846，迈向2月来最高点。图表显示，2016年下半年以来，美元指数与美元/CNH的呈现出高度相关之势。
(美元指数日线图来源：Investing.com)
(美元/CNH日线图来源：Investing.com)
预期稳定
虽然离岸人民币在即期市场上动荡，但与年初那次大幅贬值不同的是，衡量交易员对人民币价格预期的远期和期权市场却依旧波澜不惊。
周一CNH远期隐含收益率在各个期限均呈下跌态势，其中一个月期隐含收益率收跌至3.5469%，远低于1月时触及的历史高位16.1113%。CNH期权波动率较上周五略有反弹，其中一个月期限报4.1250%，但仍远低于年初达到的纪录高点10.1775%。
人民币即期大跌并未再度引发期权和期货市场的动荡
DailyFX驻纽约的Mu称，这反映了当前市场的心态和1月时不同。她说：“当时人民币贬值的主因是中国的内部因素，例如股市熔断机制等消息，导致外界对中国有很多担忧，所以造成了市场尤其动荡，并扩散到了期权期货市场上。”
丰业银行驻多伦多的首席外汇策略师ShaunOsborne在接受彭博采访时对上述看法表示同意，“对人民币走弱的解读应该和过去有所区别了，近几个月以来，市场对人民币下跌的敏感度越来越低。人民币越来越受到市场因素的驱动：外部有美元走强，内部则是中国经济增长放缓。”
Osborne认为，从实际有效汇率来看，人民币在过去几年非常强劲。“所以即便有所下跌，我们也不应该感到很惊讶，我们认为这种下行态势可能会延续到2017年，因为中国还在对经济结构进行再平衡。”
