和讯特约
本周外汇市场美元指数呈现向上态势，虽然事与愿违，但比较因素的复杂加大美元调整的难度进一步加重。一周美元指数从96.91点上升到98.11点，期间在97-98点之间反复错乱，一方面凸显美元不升值的意愿，另一方面也显示美元调整难度加大。由此，欧元兑美元汇率变化较大，汇率区间从1.10美元下跌到1.09美元，其中大多数时间稳定在1.10美元。英镑兑美元汇率从1.23美元下跌到1.21美元，英镑的两面性凸显，一面是退欧的拘谨严重，另一面是英镑贬值潜在的刺激经济力度极大。瑞郎兑美元汇率在0.96-0.99瑞郎之间加大波动，与美元和英镑关联较大，且更加复杂。加元兑美元汇率则在1.30-1.32加元之间迂回，加元方向不明朗，受制美元因素较大，无视石油价格的带动。日元兑美元汇率贬值继续，汇率区间在103-104日元之间徘徊不定，日元贬值将在调整之中。澳元兑美元汇率保持稳定向上态势，汇率区间在0.75-0.76美元之间，与其他货币走势不同明显。新西兰元兑美元汇率从0.71美元下跌到0.70美元之间较为稳定，独立性较强。
一周外汇市场的表现突出欧洲势态的不稳定因素，其中包括英镑以及欧元区的经济数据作用。相比较美元因素的积极效应较强，进而美元升值在所难免。
1、英镑与欧元负效应有所加大。伴随上周英镑的动荡，本周英镑的走势依然难以恢复，下跌态势继续呈现，而市场保持平和心态，汇率变动的恐慌与紧张并未出现。其中的原因在于英镑的下跌复杂性较大。一方面是英镑反映未来英国退欧的心理不稳定突出，进而价格的走势有诸多因素推进，其中包括人为的或刻意的行为策划。因为英镑下跌并不符合基本面因素。另一方面是未来英国经济收益将会加大，毕竟货币贬值效应会促进贸易、投资以及消费的潜力，这对长远而言的英国是利大于弊。因此，英国人并不为此紧张，反之乐于看到英镑贬值。因此，外汇市场凸显欧洲市场的复杂性。尤其是欧元区的经济数据不利较多，包括货币政策效应的前景并不乐观，进而欧元稳定与贬值有所展现。但是欧元区并非如英国，因为毕竟货币合作的团体的复杂性存在，经济数据背后的隐忧加剧，包括失业率、通胀等潜在的不确定，欧元悲观论进一步扩大。这些是形成美元升值的重要原因。
2、美联储加息预期强化凸显。本周美联储的预期得到强化，加息的可能性加强。尤其是美联储周三公布的美联储9月政策会议纪要显示，政策委员会几位投票成员判断如果美国经济持续走强，未来将在相对短的时间内加息。随即美国债券收益上涨，基准10年期国债收益率涨至4个月高位，这对美元形成支撑导致升值加剧。尤其是美联储3号人物、纽约联储主席杜德利同时表示，希望随着经济走强，美联储能够加息。若面临经济衰退，美联储可以采取更加激进的举措。此前，杜德利曾提到今年加息的可能性。他曾在9月的FOMC议息会议上投了赞成票。纽约联储主席在FOMC委员会中拥有永久投票权。此外，作为FOMC投票人之一的堪萨斯联储主席罗森格伦也发表讲话给与支持，此人在9月的FOMC会议上投了反对票，并在9月底接受CNBC采访时表示，美国经济在继续向前进展，目前是时候撤出部分宽松政策了。罗森格伦认为等待更长时间可能意味着更快速的加息，美国非常接近充分就业，预计2017年失业率很可能为4.5%。美元升值的刺激性因素较强。同时美国经济数据两大抢眼。其一是美国商务部周五公布的数据显示，受汽车销售大幅增长带动，9月份美国商品零售额在前一个月下滑后小幅回升，显示美国个人消费发展势头向好。数据显示，经季节调整后9月份美国商品零售额为4598亿美元，环比增加0.6%，基本符合市场预期。与去年同期相比，9月份商品零售额增长2.7%。其二是美国消费信心意外下滑至2015年9月份以来新低，周五美国公布的10月密西根大学消费者信心指数初值，数据创2015年9月来新低。10月密西根大学消费者信心指数初值87.9，预期91.8，前值91.2。美国总统大选带来的不确定性或有负面影响，特别是对低收入消费者来说，如果不确定性没有增加，美国民众信心或不会削弱。美元汇率的复杂性凸显。
3、国际石油价格不确定性加剧。一周的石油价格起落不定，伴随上周的大涨，本周趋势难以明朗。一方面是俄罗斯的态度与行为。俄能源部长表示，冻结石油产量的潜在行动或至少持续6个月，且可能进一步延长。俄罗斯的石油公司已准备好考虑潜在冻产或甚至减产的提议。冻结石油产量不会影响该国预算收入，因油价会上升，进而油价的反复不定与石油大国有关。另一方面是OPEC近期报告表示，9月石油产量增至至少8年来最高，并上调对2017年非OPEC国家供应增幅的预估，表明尽管该组织已同意减产，但市场供应过剩仍将扩大。该数据突显OPEC在2008年以来首次抑制供应并拉抬油价的努力所面临的挑战，油价报每桶近53美元不及2014年中所触及价格的一半。全球库存接近历史高位，近几周高库存已略有下降，石油价格的波动来自供需因素凸显。报告显示，9月供应增加主要源于利比亚和尼日利亚在供应中断后恢复生产，伊拉克也是原因之一。石油价格与美元走势、经济环境以及货币竞争紧密关联，致使外汇市场因素错综复杂。
预计短期汇率方向的不确定性较大，其中美元指数受制欧洲市场的突发、复杂因素较大。加之货币政策的分化局面严重，未来趋势的判断十分艰难。但从美联储加息的态势看，美元贬值是美联储加息的必要条件，美元贬值将会顺应政策需要实时跟进调节。加之美国大选的不确定性也使美元方向增加复杂。预计下周美元指数将会下行，其中英镑和欧元的功力是关键，其他货币顺应将会有所调整。
2016年10月16日
