和讯特约
本周外汇市场美元指数在相对7个月高位水平反复，进而市场心理与预期发生更复杂的状态，不确定转向不稳定。美元指数一周从97.85点上升到98.63点，两次冲刺98点显示的很无奈的升值，但却带动一些汇率变化加大。其中欧元受到的影响最直接，尤其有来自欧元自身的因素影响，兑美元汇率区间在1.10-1.08美元之间，欧元贬值凸显压力。英镑兑美元汇率则在1.21-1.22美元之间较为稳定，1.22美元维稳预示未来走势将趋向上升态势。瑞郎兑美元汇率在0.98-0.99瑞郎之间窄幅波动，但美元升值也难逃瑞郎贬值压力。加元兑美元汇率在1.31-1.33加元之间相对宽幅波动，但加元走势违背汇率链接特性与实际需求，后市趋势令人难以捉摸。日元兑美元汇率偏向贬值区间，在103-104日元线上。澳元兑美元汇率依然与其他货币走势不同，美元升值、澳元也升值，价格区间从0.76美元上升到0.77美元，0.76美元的稳定性在于后市搏击。新西兰元兑美元汇率保持0.71美元相对稳定，期间也升值到0.72美元，与澳元形态相似。
当前外汇市场状况的复杂性集中欧洲央行例会的决定与声明，同时美联储的前景判断依然是重点，进而汇率水平的方向有违于美元指数的策略，但运用汇率与利率之间的关联技巧，目前任何货币无法与美元比拟。
1、美联储未来动向的揣摩。一方面是美联储加息的预期上升，从过去的69.5%概率上升到73.6%，期货市场的交易动向是值得关注的一个前景，美联储加息有可能年内发生。加之美联储官员的表态更加趋于加息的预期，面对美国经济基本面的时机加息势在必行。尤其是美国纽约联储主席杜德利周三表示，如果经济保持当前轨道，预计今年底前会加息。他说，如果客观地看待目前的状况，失业率在5%，通胀率略低于2%，这已经相当接近美联储设定的目标了。他同时指出，美联储依然未达到2%的通胀目标，美国还没达到最大程度的可持续就业，美国经济增速也没有想像中的快速。目前环境没有看到急切收紧货币政策的必要性，但货币市场的改革使得美元融资成本上升。因此对于美联储是否加息，杜德利表示，离加息越来越近，有望在今年内完成。另一方面是美元指数的升值态势加强，预计未来的市场或将继续回放5-6月份的相同一幕，即美元升值相当于加息的利率调控效果，其背景依然极其相似――那时是英国退欧，目前是英国硬退欧，进而美联储对策的灵活性伴随美元的特殊性相伴而行，看透这一点十分必要。最终结果是美国经济的稳健性将会拉长，以利于美元利率战略布局的实施与发挥。
2、欧英政策协同性的困境。本周欧洲央行的例会备受关注，但实际结果早已在预期中。欧洲央行会后的表态引起欧元贬值是关键。欧洲央行行长明确继续实施QE的立场导致欧元未来前景并不乐观。因为欧央行已经实施的QE并没有发挥利好因素，反之通缩以及经济面的不稳定继续。欧洲中央银行周四召开例行货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变，继续实施每月800亿欧元的购债计划至少到明年3月。同时欧洲央行最新一期的宏观经济预测报告将于12月份出炉，报告的预测范围将延伸至2019年。欧洲央行将利用报告以及对政策选项的评估，确保资产购买计划平稳进行至2017年3月，并在必要时延长。随后欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上说，欧洲央行理事会当天并未讨论扩大或缩减资产购买计划的问题。欧洲央行将保持相当程度的货币宽松力度，并在必要时运用职能范围内一切可用的政策工具继续行动。今年3月欧洲央行推出新一轮宽松刺激措施，其中包括：调降欧元区三大关键利率；扩大资产购买计划规模至每月800亿欧元，将非银行企业在欧元区发行的投资级欧元债券纳入购债范围；启动“第二代”定向长期再融资操作。这些对策的效果并非如此得力，对欧元的负效应较大。尤其是未来更严重的政治因素将集中在意大利的公投，这或将会引起欧元更大的动荡，进而汇率前景扑朔迷离。而从英镑的角度看，未来降息的可能性因英镑贬值而减弱，但英国经济潜在的乐观面加强。尤其是目前的贬值与美元升值并不协调，但这进一步加剧未来欧洲两大货币的分化是显而易见的。欧元和英镑复杂性具有内在因素，更有外来的策划与影响，困境与瓶颈值得跟踪关注。
3、商品资源价格趋势的纠结。一周的资源商品价格变数值得关切。一方面是国际黄金价格走势不确定性加大，金价下跌带来的不稳定直接导致预期的复杂。其实金价本身的技术周期已经面临向上的趋势，加上美国经济周期的节奏进一步扶持金价上涨已经确立。黄金保美元的基点是关键。当前的黄金价格下跌并不是趋势，只是短暂的调节。另一方面是石油价格继续上行，50美元的上升动力较大，其中包括沙特、俄罗斯的态度与行为，更与美国石油储备的动向有关。无论从经济发展基础因素看，沙特与俄罗斯希望石油向上攀升，或从美国战略利益考虑，其也同样希望油价攀升，进而石油价格上涨的预期进一步强化推高。据俄罗斯报道，俄罗斯石油公司总裁伊戈尔路谢钦表示，俄罗斯未来可能将大幅度提高石油产量。根据预测，其年额外产量将达到2亿吨。另外周三沙特石油部长表示，现在至11月将决定具体的减产数量，原油市场显然在进行调整，只是复苏速度慢于预期。沙特表示OPEC将以冻产作为开始，或考虑小幅减产，而且将从现在至11月期间考虑具体的行动。目前不少非OPEC产油国表示愿意考虑冻产、减产。但是现在需要利比亚、尼日利亚、委内瑞拉澄清产量。这些因素都助力国际油价扩大涨幅，美原油站上每桶51美元关口。原油市场因素回应汇率走势甚至影响汇率走势加大。
预计下周美元指数回调的意愿突出，但回调的条件不足，尤其是欧元的状态不支持性较大，进而主要汇率将会胁从美元指数的需求而变化。一方面是一些货币前期已经做好准备，贬值货币的反弹有准备，相对稳定的货币有潜力，进而美元指数的区间或将寻求96-97点的向下态势，其他货币震荡性加大。
2016年10月22日
