和讯特约
自去年811汇改以来，人民币正式步入了逐步贬值、震荡走低的下行通道。截至10月末，USDCNY一度上升到了6.78这一六年来的高位，与此同时担心人民币继续贬值的人群也随之不断增加。结合多年观察的经验，笔者认为人民币贬值的趋势在短时期很难发生较大的改变，毕竟外汇储备下降的趋势还在延续，美元对主要货币的强势格局也应该会延续较长时段时期，不过对于人民币汇率前景不用过度悲观：
1， 无需放大美联储升息对人民币的不利影响，事实上美联储升息对于弱小经济体货币的不利影响会更大一些，比方说拉丁美洲、东南亚和非洲地区，而我国已经成为了世界第二大经济体，而且由于应对及时、防范措施基本到位，短期内爆发金融危机的可能性并不大。在这种情况下，人民币不具备短期内快速贬值的基础条件。
2， 我国仍然拥有3万多亿美金的外汇储备，完全有能力维护人民币汇率的正常波动，即便未来进一步贬值也不会出现类似上世纪90年代中后期东南亚货币在金融危机时期垮塌式的下跌，也不会出现类似于卢布那样的暴跌。当然，外汇储备非到非常时刻是不会动用的，但拥有如此庞大规模的外汇储备人民币大幅贬值也就无从谈起。
3， 外汇储备结构中最大的还是美元，个人预计这一比重应该会超过60%，这意味着美元对一揽子货币升值我们的外汇储备顶多只会因为汇率波动缩水1/3。也就是说在资本没有出现大规模集中转移的情况下，即便美元快速升值我们现行的汇率形成机制也不至于导致人民币出现快速贬值。
当然，人民币贬值是大趋势，而且这种趋势也与我国资本外流有着紧密的联系。根据外管局的数据来看，最近两年来资本外流情况较为严重，资本流出的状况如果长时间超过经常帐收入的话，人民币的贬值压力也会增加，因此在人民币短期内快速贬值可能性不大的情况下，大家也需要留意因为资本外流给人民币带来的持续压力。笔者节后曾经预测，人民币会贬值到6.8，现在看来人民币短期内有序贬值的趋势不会改变，预计四季度USDCNY很有可能触及7.0。
