和讯特约
本周外汇市场美元指数处于8-9年高位徘徊状态，指标走向在98-99点之间，最终收盘价稳定在98点，周末收盘位98.33点，这是一周的地点水平，进而凸现美元政策与策略的选择趋势。一周欧元兑美元汇率迂回在1.08-1.09美元之间，摇摆中不确定方向。英镑兑美元汇率在1.21-1.22美元之间波动观望，内外因素的复杂性难以确定趋势。瑞郎兑美元汇率保持0.99瑞郎的相对稳定，周末与美元指数走向趋势调整，瑞郎升值到0.98瑞郎。加元兑美元汇率稳定在1.33加元，关联因素影响有限，技术与策略因素凸现。日元兑美元汇率保持104日元的态势，但日元贬值倾向突出，周四为105日元表现。澳元兑美元汇率在0.76-0.75美元之间，澳元微弱贬值态势显现。新西兰元兑美元汇率保持0.71美元的相对稳定，内在因素的作用较为显著。
外汇市场目前依然集中在美国因素的关注，其中货币政策的引导较为突出，经济基本面的状态增加货币策略调整的空间，未来前景趋势难以明朗。
1、美国经济的支持作用是美元调节的重要基础。一周美元指数的走势明显贬值意愿突出，其中经支持的意义十分重要。尤其是美国周五发布第三季度经济指标之后，美元贬值的空间加大，经济底气增加价格调整的基础，贬值宽松度加大。周五美国商务部宣布，第三季度美国经济的增长率为2.9%，这不仅创下两年来之最，高于预期的2.5%，并且远高于第二季度1.4%的增长率。其中主要得益于美国出口增长和库存投资的反弹，进而抵消了消费者开支增速放缓的影响。另外消费者开支依然推动了第三季度经济的增长，第二季度消费者开支的增长率高达4.3%。第三季度消费者开支的增长率依然有2.1%。消费者开支在美国经济总量中占有超过2/3的比重，对美国经济而言非常重要。第三季度出口增长10%，涨幅是2013年4季度以来最高的。因此，美国国际贸易整体为第三季度GDP的增长率作出了0.83个百分点的贡献，而此前的4-6月季度只有微小的0.18个百分点。美国第三季度的强劲增长将有助于化解市场对美国经济可能面临停滞风险的担心，今年上半年美国经济的平均增长率只有1.1%，但第三季度经济带来的支持性加大乐观预期。虽然美联储主要关注就业和通胀数据，但目前经济走强的迹象无疑会提升12月加息的概率。这一数据发布之后，芝商所联邦基金利率期货显示的12月加息概率从70%多飙升至85%，美联储加息预期强化，美元贬值是基础要素。
2、美联储抉择的参数是加息调整的必要条件和要素。一周以来市场关注的通胀指标支持因素较强，截至目前为止的通胀数据有利于美联储加息实施。其次是就业数据变化较大。美国10月22日当周初请失业金人数从26.1万降至25.8万，虽然高于预期值25.5万，这是连续86周处于30万关口下方，为1970年以来最长连续周期，并且暗示美国劳动力市场持续走强，且美国经济走坚。加之美国9月成屋签约销售指数环比增长1.5% 高于预期美国，预示未来的就业前景有利。同时美国9月耐用品订单初值减少0.1% 略逊于预期，其中9月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-1.2%，创7个月最大降幅。美国9月耐用品订单月率下降不及预期表明市场对电脑和电子产品的需求疲弱，这或会使得市场人士调降对美国第四季度商业支出增速的预估，或增加美联储加息的变数。虽然美联储加息预期增强，但未来经济指标的变动将引起较大的不确定，观察与等待将会焦灼。
3、美元利率与汇率的外围环境错综复杂加剧混乱性。一周的外围市场表较突出的因素在于欧洲大陆的不确定因素。一方面是英国退欧的影响持续发酵，不确定较大，包括对英国经济的评估偏悲观，英镑下跌恐吓性不断，尤其是金融机构撤离伦敦城的负效应很大，对欧洲市场的焦点关注十分重要。但是英镑走势相对稳定，如何评估面临困惑状态。另一方面欧元区的复杂性很大，再QE的期待不减，但效果有限；德银的负面因素逆转凸现，第三季度盈利水平超出预料，后市变数较大；欧元区整体经济分化严重，德国经济的支撑力加强，未来欧元接替风险难以消除。这些因素对美元指数上升的推进加强，美元指数达到99点。加之国际货币的另一大载体――日元也面临较大的困境，主要体现在日本9月剔除生鲜食品后的核心消费者价格指数（CPI）为99．6，同比下降0．5%，为连续第7个月下降，这与日本政府要达到2%的通胀目标仍任重道远，这也是导致日元贬值的内在因素，但却对美元指数有所影响。两大货币的基本面形成对美元贬值的打击，美元贬值难以实现。
预计下周的美元走势方向是向下调整，一方面想对美元升值的周期面临调节，贬值在所难免；另一方面美国经济信心支持美元贬值策略发挥，美元贬值将顺势而为。但是也有很大的难度，美元贬值将顺势发挥加大力度。预计指标区间在98-96点之间。其他货币将会随从调节，其后总加元、澳元、英镑将是主要关注点，存在较大的变数。
2016年10月29日
