和讯特约
在2015年1月瑞士阳线取消了欧元/瑞郎波动幅度限制，引发了市场上的“黑天鹅”之后，金融市场就一直盛行黑天鹅。今年距离年末还有一个多月的时间，就上演了两场“黑天鹅”：其一是英国的退欧公投；另外一件就是美国的总统大选；意大利在12月4日的公投很有可能演变为另外一场金融风暴。
四年一度的美国总统大选尘埃落定，特朗普将在明年1月入主白宫，就任美国第58任总统。虽然在每一届竞选过程中都逃不开剑拔弩张、唇枪舌剑的戏码，无论是希拉里还是特朗普在大选中胜出，都是美国形象的代言人，不会发生根本性的改变。另外，美国经济先于其它国家走上正轨、美联储进一步升息都使美元的强势持续。因此，美国总统大选双方的胜负如何更多的会引发短线走势的变化，不会改变美元强势的格局的运行趋势。在本次大选过程中，无论是特朗普还是希拉里都可谓是久经磨难：希拉里在大选之前经历了“邮件门”、“健康门”等等一系列事件。特朗普更是被“黑”的面目全非，在竞选过程中一直被共和党的党内高层阻扰，中途甚至有“换将”传言，这也使我们对于美国大选“政治”的严酷有了更深刻的认识。
美国大选进程对金融市场的影响
在美国总统大选投票之前，民主党候选人希拉里一直在民调中占据优势地位，在投票的初期，希拉里也以微弱多数领先，从大选进行之前我们也基本能够看清楚整体金融市场的运行规律：美国总统大选投票进程的变化影响最为直接的就是美元指数、美国股票指数以及债券收益率的变化。如果希拉里胜出，无论是美元指数还是美国股票和债券市场将会以平稳运行，甚至出现进一步的短线走高；特朗普如果胜出对美元指数还是股市以及债券市场都会引发短线的巨大不确定性，从而引发美元指数的回落、美股的下跌以及债券收益率的下滑。
特朗普能否当选对于美国的邻国墨西哥以及加拿大会产生一定的影响。因为特朗普在竞选过程中一直重申会打击墨西哥的非法移民以及双方的贸易关系，因此特朗普在反超希拉里之后墨西哥比索出现了连续的下跌；除了墨西哥之外，另外一个就是加拿大，由于加元是六大非美货币之一，因此美国大选的进展对加元的冲击要大于其同属性货币“澳元”。黄金以及避险的瑞郎和日元在希拉里和特朗普的角逐过程中也会受到影响（黄金盘中涨幅一度达到70美元，日元重新逼近了101整数关口，瑞郎也进一步下挫到0.9500，涨幅也基本上在300点左右），大选进程中走的最规范的产品就是原油，原油从10月28日以来一直处于跌跌不休的状态。另外，在美国大选投票进程中，由于特朗普的反超，使全球股市也出现了不同程度的下滑，也说明了全球市场是一个统一的整体，一些大的全球性的风险事件势必会对国际金融市场形成影响，股市作为金融市场的一部分也不例外。
美国总统大选后美国的经济走势以及财政、货币政策
美国是主要国家当中第一个摆脱了经济和债务危机的困扰，逐步走向利率正常化的国家。美国近期无论是国内生产总值（GDP）还是通胀、就业数据以及消费者的购买水平等各项指标都保持了稳步攀升的状态，因此无论是希拉里还是特朗普胜出，除非发生新的次贷危机类型的危机，否则美国经济的增长状况不会逆转。美国经济则增长现状必然会继续推行与之匹配的财政和货币政策。在希拉里与特朗普的竞选纲领当中都提出了各自的财政政策，希拉里的财政政策虽然对奥巴马当前的执政方针有所诟病，但是主要还是以继承为主。特朗普的财政政策则更倾向于减少税收同时增加美国中产阶级的收入，使当前的美国收益分化的局面得到缓解。虽然，特朗普为了争取美国众多的中产阶级的支持，开出了减税、实行贸易保护主义，增加就业岗位等等竞选纲领。从特朗普在大选之前就频繁被“黑化”以及被共和党内部频繁施压，就说明了他的各项纲领在执行过程中会困难重重。即使能够兑现，从开始推行到产生效果所要经历的时期也是非常长的。从特朗普的竞选纲领可以看到他所推行的财政政策以宽松为主。
对于当前美联储的各项货币政策，特朗普都颇多诟病，特朗普曾经坦言如果当选将不会给当前美联储主席耶伦以连任的机会。不过，作为一个独立的部门，美联储货币政策一直以来以其独立性而著称，无论谁获胜都不会改变其本身的独立特征。另外，特朗普对于美联储政策的批评更多的是美联储货币政策带来的资产泡沫、但是特朗普与共和党所奉行的“小政府”主义的政策不会对美联储的行动采取政策上的干预，所以美联储的货币政策独立性不会受到影响。所以，耶伦有可能不会再寻求连任，但是受到美国经济增幅逐步恢复正常化、通胀压力上扬，美联储升息的步伐不会发生根本性的改变。受到美联储升息，欧洲央行、日本央行等全球主要央行普遍采取负利率甚至量化宽松的大环境下，美元的强势局面也不会发生根本性的改变。
美国总统大选步英国退欧公投后尘
无论是特朗普当选为美国总统还是英国公投“脱欧”都彰显了在英国和美国这两个全球主要国家“民粹主义”正在逐步取代“精英政治”，如何寻求大多数人的支持成为了投票能否取胜的关键。当然，这对于即将到来的12月意大利的“公投”也是另外一个考验。因此，在今年接下来的时间全球金融市场仍然有一场“大考”。
各国央行积极应对美国总统大选的不确定性
在美国大选进程过程中，由于特朗普后来居上墨西哥比索最受伤，从11月8日的小幅上涨到11月9日北京时间10点之后的大幅下挫，墨西哥比索的最大跌幅超过了14%。避险的日元和瑞郎则出现了全新的攀升。日元和瑞郎的大幅上涨也引发了日本央行和瑞士央行干预各自货币的预期，日本财务省、央行、金融厅将于当地时间下午3点举行会议应对日元的大幅波动，美元/日元以及美元/瑞郎经过早盘的大幅下挫之后收回了部分跌幅。无论是美元/日元还是美元/瑞郎的中期走势来看，经过了前期的连续下跌之后，一直围绕下跌的低点构筑次要节奏，而这两个货币对各自的次要节奏调整时间的时间都已经接近甚至超过了半年的时间，该区间一旦被突破接下来下落的幅度也会非常可观。在美国大选投票过程中，原油的走势最为平稳，接下来的时间原油仍有下落空间。
总之，美国总统大选投票过程中特朗普反超希拉里之后一直锁定胜局，引发了全球短线避险情绪的迅速升温、美元指数、全球股市、商品货币澳元和加元以及墨西哥比索都出现了大幅下挫；黄金、瑞郎和日元则出现了短线的暴涨。从中期走势来看，美元指数在2015年3月以来的大型横盘区间内部运行，未来很长时间内都会出现明显的反复。但是，受到美国经济和美联储货币政策的推动，美元指数回调获支撑延续强势。受到美元指数中期震荡，更长周期上涨的推动，非美货币以及黄金和白银则会出现更长时间的动荡，日元和瑞郎在未来很长时间内持续强势。
登富特 高级分析师 李云
