和讯特约
特朗普于四年一次的大选中胜出，共和党重新掌控参议和众议两院，全球市场先是陷入极度恐慌，随后逐渐恢复平静，大多美系品种如货币、贵金属、原油甚至出现V型反转。与此同时，特朗普的基建、贸易保护、隔离墙等政策框架初现，美联储官员亦不断暗示接近加息，我们主要交易的品种美元、金银及商品近期均呈现出异动。
【新的美国政策夙愿】
曾经奥巴马的“YES WE CAN”信誓旦旦的改革宣言，实际却沦为民众习以为常的货币放水和精英间的同流合污。自2008年次贷危机以来，美、中、欧、日央行货币大放水，2009年当美国实施大规模QE、中国实施4万亿刺激计划时，全球曾宣称“我们找到了避免大萧条的办法！”现在看来过于乐观了，斯蒂格利茨在2014年曾写道：“在2008年爆发的全球金融危机5年后的年终写一个总结是令人抑郁的。是的，我们避免了大萧条Ⅱ，却步入了大萎靡(Great Malaise)，发达经济体的大部分人收入几乎没有增长。”
特朗普胜选反应了美国民众对谋求新出路的愿景，以及重修基建和贸易保护思潮的抬头。回想起80、90年代里根、撒切尔、沃尔克、邓小平、朱 基、金大中等改革家英雄辈出的时代，过去这八年全球经济是多么平庸和暗淡。特朗普发表的获胜演讲中强调：“美国人是时候团结一致弥合分歧，向每位公民保证将是每个人的总统，将重新修建城市和基础设施，将致力于全国性的增长和重建项目，将在全球寻求合作而非冲突。”
上周四特朗普竞选官网公布了初步政策框架，框架基本总结了特朗普此前的政策主张，重申要在南部边境建造一座隔离墙，提出要斥资5500亿美元建设基础设施，通过减税和贸易保护来增加国内就业，并称要撤销“多德-弗兰克金融法案”和跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定（TPP）协议。研究美国经济文化的学者指出：“特朗普试着用属于自己时代的精神重新去解构和复兴这个国家古老的经济文化精华，找到经济文化归属感和时代精神间的平衡，在整个社会中诞生出足够有生命力和扩张性的强势经济文化，去找到自己的“道”，才有资格去谈引领。”
【美元与美股夙愿】
特朗普曾多次抨击美联储低利率政策带来的扭曲。自大选以来，美国两位总统候选人的货币政策思路存在很大分歧：希拉里会延续宽松，特普朗批评低利率政策。市场预计希拉里大概率会延续奥巴马时代的宽松货币政策。但特朗普曾多次抨击美联储低利率政策带来的扭曲，甚至扬言要换掉美联储主席耶伦，市场预计特朗普可能调整低利率政策。而特普朗的胜选更意味着美国民众对过去八年过度放水的反思及其负面效果的反抗。
上周五（11月11日），美联储二号人物、副主席Stanley Fischer表示，美国经济增长前景看起来足够强劲，接近就业和通胀目标，这允许美联储继续推动缓慢加息进程，接下来有很大可能会加息。而美国股神巴菲特在特朗普当选总统后立即改变之前对特朗普主政美国的悲观态度，在采访中称美股将从现在开始上涨，时间甚至可以长达30年。当被问到是否对美国前景感到乐观时，这位古稀老人坚定的回答：“100%”。
伴随特朗普即将入主白宫，市场预期其未来可能调整低利率政策和加大财政刺激，并将减税和扩大基建投资，推行孤立的贸易保护政策。而企业所得税的减免和大规模基建将刺激企业投资，个人所得税的减免亦将增加居民收入刺激消费上升，设置贸易壁垒亦有助于缩减美国贸易逆差，投资、消费和净出口三驾马车亦将得到改善，内围信心重拾和外围资本净流入，再叠加美联储加息周期，笔者认为美元与美股均将继续“慢牛”。
【商品需求端改善】
随着白宫主人更替，大宗商品供需再平衡转入了需求端改善。自2015年三季度大宗商品整体反弹至今，价格核心的驱动因素来自供给收缩引发的供需关系再平衡，但在美国未来加大财政支出以促进大规模基建，笔者认为将有力拉动大宗商品的需求增长，叠加全球面临新的工业改革拉动工业品种需求转好，大宗商品基本面整体向好，技术面或有超买调整，但调整是为了更好布局。
值得提到的是，美国政策与美元环境的风向，使得我们不得不区分出货币商品和工业商品。而笔者认为货币商品伴随美元的走强需求亦持续低弥，而工业商品已经完成了从供给端紧缩到需求端改善的蜕变。过去一周，黄金、白银向市场展示了货币商品的弱势，而铜、铝和橡胶等大宗商品轮番向市场展示了供需再平衡所带来的价格反攻。我们预期的是，货币属性极强的商品将始终跟随美联储加息呈反向变化，工业性极强的商品将跟随美联储加息呈同向波动，而身具货币和工业属性的原油将震荡筑底。
最后，特朗普胜选的背后，国际乃至国内市场波动在过去一周的实操中都经历了一场血洗，突出其来、猝不及防、来不及风控，再多的对，清零只需要一次错，胜中永远有败，而败中，可能再也没有胜。希拉里淡出了美国政坛，特朗普新的政策带着美国民众向更加强大的美国迈步，而金融市场也将带着全新的预期继续着新的波动，徘徊于市场贪婪与恐怖的边缘，始终勿忘敬畏的初心。
