和讯特约
本周外汇市场美元指数维持在103点相对高位区间，其下跌的态势明朗，但操作的难度很大，支持美元因素占据强有力的局面，进而美元骑虎难下。其中欧元兑美元汇率基本在1.04美元水平之上，期间有过1.03美元的表现，但欧元被动于经济负面因素较多。英镑兑美元汇率保持1.22-1.23美元的随从性明显，英镑下跌的外在与内生因素都是关键点。瑞郎兑美元汇率保持1.02瑞郎基点不变，稳定性凸显。加元兑美元汇率稳定在1.34加元，周末进一步下跌到1.35加元。日元兑美元汇率稳定在117日元，日元暂缓贬值进程明显。澳元兑美元汇率保持0.72美元的稳定，周末与加元一样贬值到0.71美元，其中原因较为复杂。新西兰元兑美元汇率稳定在0.69美元，周末为0.68美元。
外汇市场在年底之前的表现令人困顿，一方面美元资产超常规明显，无视风险意味风险险恶；另一方面经济环境比较更好，汇率作用的节奏与方式耐人寻味。纵观市场状态发现，汇率的常态观察是关键，经济作用的促进是根本。
1、货币政策宗旨脱离实际严重。其中日本的状态十分值得关注。一方面是日本央行的货币政策例会导致日元汇率继续维持-0.1%的水平，这显示日本经济的起色或并不大，实际上日本经济的企稳在近期的指标显得明显，尤其是伴随日元贬值对日本的刺激很有意义，日本货币政策含义值得推敲。另一方面是年内一直炒作的日元避险功能存有疑虑，无论从日元利率、日本政治到日本经济，日元避险很牵强，国际货币合作的设计与推进值得思考与深入。中金网12月22日讯，12月22日，本周二日央行在宣布维持现行利率不变外，同时上调经济评估预期，表明日本经济强劲回温，日央行重申维持现行货币宽松政策适合经济发展需求。日本政府的一份报告中指出，短期预期来看，预计经济将在政策影响的支撑下逐步恢复，且就业和收入情况逐步改善，同时出口正在好转，工业产出正在复苏。近期的一系列积极经济数据的确加强了日本经济复苏的乐观情绪，同时日元兑美元汇率走弱导致日经指数和日本10年期国债收益率上涨，日元兑美元汇率过去3个月中累计下跌超过15%，推动11月日本出口量创两年高点，并提振制造业前景。日本央行的乐观预期来自海外经济复苏的作用明显，包括美国经济的强劲，以及英国和欧洲经济复苏的企稳，进而对日本出口、工业产出和私人消费有所提振。日本经济继续温和复苏态势，未来将逐步扩张，日元贬值的功能是重要元素与基础。
2、美元经济面支持力量不断强化。尤其是美国最新发布的第三季度经济终值显示经济增长从前值的3.2%上调到3.5%，这进一步形成刺激美元升值难听的关键因素。美国商务部周四表示，经通胀和季节性因素调整后，第三季度GDP增长折合成年率为3.5%。这一数据高于11月预期的3.2%，为两年来最快季度增幅。最新数据显示，服务业消费者支出转强，对楼房和知识产权的商业投资增加。加之美国12月密歇根大学消费者信心指数升至12年新高，这预示美国经济前景乐观。报告显示，12月份密歇根大学消费者信心指数终值为98.2，高于11月份的93.8，为2004年1月份以来最高值。其中反映消费者当前开支状况的分项指标从11月份的107.3升至111.9；反映消费者未来开支预期的分项指标则从11月份的85.2升至89.5。还有就是美国11月份新房销量创4个月新高，美国商务部数据显示，经季节调整，11份美国新房销量按年率计算为59.2万套，高于市场预期；环比上升5.2%，同比增长16.5%，创4个月以来最高水平。11月份美国新房销售中间价为30.54万美元。截至11月底，美国待售新房为25万套，按照当前销售速度，待售新房需5.1个月售完。2016年9月到11月美国房地产市场整体表现稳健，占美国楼市销量九成的旧房销量环比连续上涨。上述数据是刺激美元居高不下的重要诱因。然而，一周美国首次申请失业救济人数升至半年来最高水平，美国劳工部数据显示，上周美国首次申请失业救济人数增至27.5万，为半年来最高水平，但美国就业市场整体向好态势没有改变。目前经济基本面产生的美元促进作用凸显，但未来美国经济忧虑与风险则进一步加剧，未来美元急转直下值得关切。
3、投机性因素推波助澜加剧动荡。接近年底的全球金融市场伴随美元走高的态势处于更加复杂的风暴前夕。第一是黄金价格下跌7周预示未来反转加快，因为毕竟美元与黄金关系反向是常态，美元保本与保底的资产是核心。尤其是目前美汇、美股与美房的资产价格高涨依然超出美国策略的常理，也增加市场风险的险恶性，未来突变存在更大挑战与风险。加之欧洲风险系数上升已经是不争的事实，欧洲黄金避险将必然刺激金价高涨。第二石油价格与美元涨势同步预示着全球通胀环境的急剧转变，美联储货币政策的前瞻性以及谋略性凸显威力与影响，进而资产价格的变动将会超乎预料，高涨局面将难以避免。第三投机性因素急剧放大，尤其是全球流通比特币总价值突破140亿美元 创历史新高，中国证券网讯 据新浪科技23日报道，本周四，流通中的比特币总价值达到了140亿美元，创下历史新高。比特币价格周四上涨5%，创下3年来最高水平。今年以来，比特币价格已上涨超过一倍。在欧洲的Bitstamp交易所，比特币价格达到了875美元，为2014年1月以来最高水平。今年初，比特币价格仅为约435美元。包括当前的人民币贬值也加入比特币上涨的理由。整个市场的干扰因素加多，不确定因素难以平息，风险压力急剧上升。
预计年底最后一周期待美元贬值能够发生，但阻力很大，难度很大，笔者预计指标区间在100点以下水平收官。其他货币或有所回调，市场不确定性很大。预计2017年伊始外汇市场不平静，走势与多数预期或反向较大，风险险恶是核心关注。
2016年12月24日
