和讯特约
欧洲央行步英国央行后尘维持了基准利率不变，符合市场预期。英国退欧公投之后市场曾经普遍预期欧洲央行和英国央行将会进一步宽松。由于双方均未启动公投程序，当前的影响更多的是投资者信心的改变，至于实际的影响如何至少需要3个月的时间才能显现，所以这两大央行还是静观其变，同时无一例外的下调了未来的经济增长预期。欧洲两大央行利率决议尘埃落定，虽然周内美国的数据较少，但是其数据无一例外的表现出美国当前经济增长势头良好的局面，不管受到英国退欧导致的欧洲乃至美国和全球经济不确定性的影响，美联储在本月仍然会选择按兵不动。接下来一周存在最大变数的是日本央行，因此除了美联储是否进一步暗示启动升息的时间之外，日本央行的利率决议也是下周的焦点。
欧洲央行按兵不动，看淡欧洲经济
本周欧洲央行一如预期的维持了基准利率不变，符合市场预期。英国退欧之后，英国央行并没有直接如市场预期降息，欧洲央行更没有马上降息的理由。不过在利率决议之后，欧洲央行下调了未来的经济增长预期，同时表示如果有必要将会采取包括降息在内的宽松举措。从去年开始，美联储结束了长达十年的宽松周期，启动了次贷危机之后的第一次加息。但是，瑞士央行、日本央行和欧洲央行则采取了负利率、分级利率以及进行债券和资产购买等宽松举措刺激经济的增长。欧洲央行表示其采取的宽松举措对经济增长起到了推动作用，未来如果有必要将会采取包括降息在内的全面宽松举措刺激经济增长。欧洲央行的宽松预期如达摩克利斯之剑高悬对欧元的中期走势形成打压。
IMF下调全球经济增长预期，避险仍是主流
从2016年年初开始，全球的经济和金融市场跌宕起伏。英国退欧公投和欧洲的恐怖袭击使全球的避险情绪持续上扬。英国脱欧之后虽然有所缓解，但是脱欧之后的不确定性使未来一段时间避险仍然是全球的主旋律。英国脱欧也使美联储升息的预期延后，欧洲央行、英国央行乃至日本央行降息的预期进一步升温。上周，土耳其的军事政变虽然被化解，但是土耳其国内的大清洗重新牵动市场的神经，这也是避险情绪很难消散的原因之一。由于英国脱欧导致了全球经济增长不确定性的影响，国际货币基金组织（IMF）下调了今明两年经济增长的预期，同时IMF还表示这是基于英国和欧盟后续谈判在政治影响有限，经济壁垒没有出现暴增以及金融市场动荡不是特别激烈的情况。如果英国和欧盟的后续谈判艰难，则全球的经济和政治环境将会出现持续的恶化，而这势必会进一步激化全球的经济和金融形势的紧张。另外，欧洲各国普遍爆发的恐怖袭击也如同一颗毒瘤加剧全球形势的紧张。
日本央行利率决策存变数
周内，日本央行黑田东彦关于日本不太会启动直升机撒钱这种形式，但是还是会进一步扩大量化宽松的规模，甚至会采取进一步的刺激手段来推动经济增长以及通胀目标的实现。日本央行今年年初开始推行分级利率同时扩大了QE的购买规模，可是这些措施对于日本经济的影响有限，虽然利率为负值，并不能阻碍日本机构以及局面的储蓄热情，这也使日本央行的进一步宽松面临非常尴尬的境地。虽然，日本首相安倍晋三曾经表示会进一步扩大刺激的规模来推动经济的增长，由于直接购买政府债券违反国际准则与法律障碍，同时效果也有待商榷，所以日本央行在近期有可能会采取迂回战略，但是进一步宽松还是可以预期的。受到这一预期的影响，未来日元运行过程中仍然会出现持续的动荡。
整体市场走势分析
从今年5月至今，美元指数一直以震荡向上的格局运行，虽然美元指数整体向上，但是上行过程中表现出反复性强的特征，最近一段时间虽然美元指数频繁创出局部的新高，但是震荡向上的幅度和力度受到影响，因此非美货币在运行过程中的反复也出现了加剧。从当前来看，美元指数的趋势和动能方向都向上，因此下周周初美元指数的强势仍将持续，但是受到整体动荡的影响，上行遇阻将会出现进一步的回调压力。由于美元指数以先抑后扬的格局运行，对应于非美货币则会在下周的周初有进一步的调整压力。
从三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的走势来看，欧元中期以震荡下落局面运行，当前下落动能略占优势，预计接下来仍有一定的下落需求。欧元下周下落过程中重点关注6月24日低点1.0905附近的支撑作用，对其突破之前欧元下落的力度和幅度将会受到影响。因此，欧元受到中期的支撑作用，下落的幅度会有一定的限制。
对于另外一个欧洲货币英镑走势来看，本身就运行在7月6日以来的反弹区间的中间位置，因此接下来很长一段时间内英镑的动荡局面进一步加剧。美元/瑞郎中期也运行在5月3日以来调整区间的内部位置，虽然周内以区间内向上局面运行，在震荡向上过程中持续收出带有较长上影线的k线，限制了近期区间内上涨的进一步展开。
由于三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑中期均以区间局面运行，因此未来欧洲货币的动荡局面将会持续。
与三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的动荡格局类似，商品货币澳元和加元中期也以震荡格局运行。其中，澳元主要运行了震荡向上的节奏，在近期运行过程中表现出反复性强、延续性差的特征，同时受到中期高点0.7830阻力，澳元进一步向上的空间受到限制。从周内走势来看，澳元延续了7月15日以来的下落格局，当前向下动能略占优势，预计下周周初仍有一定的向下空间，受到中期震荡向上格局的影响，澳元周内下落的幅度受限制。商品货币加元中期也以震荡调整局面运行，由于当前运行在5月3日以来的震荡区间的中间位置，未来很长时间内加元的动荡局面也会持续。
亚洲货币日元的走势却比较纠结，经过5月31日以来的连续下跌，中期下落到98.90获支撑超跌反弹，虽然局部反弹动能略占优势，受到近期整体运行过程中反复性仍然较强的影响，美元/日元进一步反弹的空间受限制。下周重点关注美元/加元在107.50价位附近运行的力度和幅度，如果一直围绕高点调整，接下来美元/日元仍有下落空间。如果在这个价位遇阻快速回落，则重新回落到中期低点的概率更大。个人更倾向于美元/日元反弹遇阻重新下落。落实到交易上，还是要等走势明朗之后再进一步规划。
英国退欧公投尘埃落定，市场的避险情绪有所缓解，前期一直强势的黄金和白银上行遇阻出现了一定程度的回调。这其中白银整体的调整主要是对前期上涨的次要节奏调整，中期涨势延续；黄金虽然局部回调力度较强，不利于直接看多和做多，但是经过连续上涨之后仍然延续涨势甚至进一步创出新高是可以预期的。所以，中期主要还是顺应客观方向对黄金和白银进一步看多和做多，落实到短线就需要在回调低点确立后进行右侧的规划。
总之，下周周初美元指数会出现进一步的惯性上涨，非美货币则会出现不同程度的下跌。不过，受到中期上涨过程中的延续性进一步减弱以及美联储和日本央行利率决议的影响，预计在下周美元指数上行空间有限，受其影响，非美货币下周仍然会出现一定程度的动荡。如果避险情绪重新上扬，将会重新对黄金和白银形成推动。
登富特 高级分析师 李云
