年底假期行情乏善可陈，主要资产价格继续窄幅区间波动。不过特朗普当选美国总统后引发美元资产的上涨行情仍在延续，道指位于两万点关口下方震荡，并创下两年以来最长连长周数，过去两个月累计上涨了8.7%；美元指数自14年高位略有回落，但调整空间十分有限，下方买盘十分活跃。自特朗普胜选以来，美元指数升势已经超过5%，12月20日一度触及14年新高103.65，之后美元位于103关口附近窄幅整理。基于特朗普2017年的大规模财政刺激、减税和基建支出政策将大幅提升美国经济前景，美联储将加速升息，明年加息次数或超过美联储“点状图”暗示的三次，因此市场几乎一致性看多美元。
不过从历史行情来看，这种预期仅是预期，而市场真正行情往往截然相反，和市场大众的预期结果出入极大，就如2016年的英国退欧、特朗普胜选以及美联储加息等重大事件的预期。在2015年12月美联储首次加息后，美元指数经历了数月跌势，从100关口附近震荡走低，于2016年5月跌势92关口附近。之后随着美联储加息预期的再度升温，美元才开始筑底反弹。这一波美元真正地强势发生于11月8日特朗普意外逆袭成为美国总统之后。且美元升值对美国经济的负面影响将开始学显现，结合此前的形态，美元在未来数周或数月出现较大回调的概率较高。彭博对经济学家的调查中值显示，2017年四个季度美元的汇率水平预估分别为103.60、101.50、100.10、98.50。
在美元的这波升值过程中，低息货币跌势最大，尤其是日元。美元兑日元在6月在100关口上方震荡5个多月之久后启动了一波犀利的涨势，尤其是自11月开始，汇价自102.50附近拉升至118关口上方，逼近自2015年6月以来的下降趋势线119关口。
该货币对的走势主要跟随美元，日本方面消息影响较小。12月份日本央行如预期维持10年期国债收益率目标在零不变。过去两个月，全球债市收益率飙升，包括日本，其10年期基准国债收益率突破零，这令市场预期日本央行或开始缩减宽松规模，不过日本11月通胀率同比只有0.5%，远低于日央行设定的2%的目标，因此日央行在实现通胀目标任务上依然任重道远，这使得该央行短期内将保持超宽松货币政策立场，美日政策背离的加剧使得美元兑日元仍有很大的升值空间，尤其是在美联储加息速度有望提升的背景下，因此美元兑日元的上涨趋势较其他货币可能会更加明显。
从月线图来看，美元兑日元下一目标将是2015年顶部125-126区域，长期来看也可能将指向1998年开始的下降趋势线初始端147关口附近。汇价回踩前下降压力线100关口后再次反弹，突破125-126区域将确认形成123法则趋势，汇价将打开长期更多升势。短期目标可能将升向120关口，若回调，115和110都是较为重要的支持。
本文作者：FXTM富拓中国市场分析师钟越
