民生银行北京分行航天桥支行发行巨额虚假理财产品案，新闻曝光后持续发酵。除该支行行长张颖被警方控制，该行另有多名员工接受警方调查。值此金融监管加码之机，银行过度发行理财产品乱象，已成本轮金融监管风暴的又一个“风口”。
银行发行的理财产品是一种风险型金融产品，这决定了发行和购买理财产品不可能“包赢”。然而，大小商业银行这些年为高端客户开发的理财产品，大多宣称既保本还保息。明明理财有风险，却将理财产品包装和吹嘘成包赚不赔的买卖，这在商业银行圈内大约已成潜规则，也是业内一些理财经理“欺骗营销”的公开秘密。
高端客户是商业银行理财产品发行部门争抢的对象，市场行情好的时候，银行向高端客户发行保本保息理财产品是有兑现底气的，市场行情不好时，银行要为前一只理财产品支付所承诺的本息，就只能发行新的保本保息理财产品，来填补前一只理财产品造成的支付窟窿。如此寅吃卯粮，总有一天会难以为继，虚假理财产品乃铤而走险应运而生。民生银行航天桥支行的丑闻虽然令人震惊，但业界对此大约并不“陌生”，万一事情有可能暴露，在平时多半通过银行内部“拆东墙补西墙”加以掩盖。
健康的金融体系中，商业贷款是全社会固定资产投资的主要来源，通过发行理财产品为固定资产投资融资，只能是辅助手段。而在一些银行，理财产品与商业贷款出现了本不该发生的“本末倒置”。据官方数据，去年上半年84万亿元理财募集资金，只有16万亿元用于实体经济各类融资。如此一来，仅去年上半年，就有68万亿元理财募集融资，没有用于支持实体经济发展，而在金融市场内部的基金、信托、股权、拆借、证券、保险等分支部门作封闭式“击鼓传花”，滋养一批“金融大鳄”和“金融野蛮人”围猎、吞食优质上市公司股权。如此这般，中国的金融杠杆和资产价值焉能不高？金融风险焉能不越积越大？
任何国家的金融体系都受制于两个基本约束：第一，全社会每个年度的资金总量都是有限的；第二，资本金最初都来自于实体经济产出并为实体经济服务。如此反复循环，渐渐形成金融体系为实体经济输血，实体经济为金融体系造血的良性互动，最终形成互为存在对象的依存关系。在金融开放远远大于金融监管的市场内，尤其是互联网理财的“野蛮生长”，导致越来越多本该流向实体经济，包括原本就在实体经济中的资金，被理财产品的低风险、高收益承诺吸引，而选择了“脱实套利”。而全社会总量资金有限，又意味着理财产品吸纳资金越多，实体经济急需的资金越少，实体经济融资成本就越高，理财产品就成为了实体经济的“抽血机”。
中国金融要走出与实体经济关系颠倒之困境，亟须把整治理财产品乱象作为金融去杠杆的一项重要工作。这也是依法查处虚假理财产品案件的最大意义所在。(原载4月20日《北京青年报》，作者潘洪其，本报有删节)
