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核心观点1、我觉得是阶段性的调整，今年整个商品的行情在前半年是振荡上行的趋势。实际上也不是供需的关系，就是资金抽出去，有回调一段。这一波是能化类带动的下跌，能化和黑色跌跌幅比较多，资金的流出主要是券商的资金在往外撤。加上前段时间股市一直往上走高，所以商品往股市这边流回了一点。
2、板块来说能化类和黑色系下跌比较严重。黑色系也是属于一个高位震荡，高位调整一下以后还是属于震荡上行的趋势。
3、螺纹钢在上半年之前无论是资金还是基本面，下行的动力不大。下半年远期更多是宏观来判断。现在分析来看，第三季度没有任何大的做多因素。到第四季度会有一个做多的因素：现在企业从商品或者整个宏观来看，企业现金流量表基本上修复，但是利润表还没有得到完全的修复。基本上到第四季度可以看到企业利润表也可以完全修复。利润表修复以后，企业对商品整个市场的需求就会大幅提升，那个时候对价格的上涨会有一个非常好的正向推动。
4、近期黑色系之前多头肯定都撤出来了，在这个位置可以背靠一些技术指标做一些多单的建仓，我们都是这么来操作。能化类不确定因素比较强。农产品(000061,股吧)这一块，特别是玉米一直都保持上升通道里面，没有任何破位。
5、其实现在很多抛远期的螺纹，买近期的螺纹，有一些做这个。但是也有一些抛近期的螺纹，多远期的螺纹，就是1705、1710套利。
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受访专家
赵溯迟 | 鲁证期货资产管理部副总经理、投资总监
赵溯迟， 英国剑桥大学金融学硕士、伦敦政治经济学院经济学硕士。现就职于鲁证期货股份有限公司，任职资产管理部副总经理、投资总监。曾就职于英国BlackRock资产管理公司，任职大宗商品团队高级量化分析师。
语音速记
大宗内参：商品期货接连跳水，您认为这是阶段性的调整还是牛熊的拐点？
赵溯迟：我觉得是阶段性的调整，今年整个商品的行情在前半年是振荡上行的趋势。实际上也不是供需的关系，就是资金抽出去，有回调一段。
这一波是能化类带动的下跌，能化和黑色跌跌幅比较多，资金的流出主要是券商的资金在往外撤。加上前段时间股市一直往上走高，所以商品往股市这边流回了一点。所以我们看到这两块大幅回撤。
大宗内参：资金从商品流到股市。这一波的下跌可能对哪个板块影响比较大呢？
赵溯迟：板块来说能化类和黑色系下跌比较严重。能化和橡胶，昨天外盘石油跌了很多，今天导致了沥青跌停板大幅的下跌。
大宗内参：黑色里面像铁矿、螺纹，关于它后面的行情您怎么看？
赵溯迟：其实铁矿、螺纹现在各种观点都有。先说铁矿，双胶基本上也不是一个龙头，铁矿是龙头。铁矿螺纹是整个黑色系的龙头。铁矿整个基本面来看，之前一直是高品矿稀缺引起年初之后一波30%左右的上涨。上涨到740左右以后，大家又觉得位置非常高，又有很多的报道出来，政策性打压、影响外汇储备之类的，奇奇怪怪的说法就出来了。铁矿在高位震荡。返过来看成品端的螺纹，螺纹库存并不大，螺纹社会库存降得非常快，贸易商之间的螺纹钢属于供不应求的阶段。而这一波的下跌现货基本上没有动，导致期现价差差得非常大，对期货下行没有多大的助推作用，反而会有一个牵制它下行的作用。成品端能企稳，铁矿的需求毕竟还是在，高品矿缺失这个问题还是一直存在。所以说黑色系也是属于一个高位震荡，高位调整一下以后还是属于震荡上行的趋势。
我觉得在上半年之前至少螺纹钢没有下行的大的动力，无论是资金还是基本面，下行的动力不大。
大宗内参：在上半年是这样子？
赵溯迟：对。
大宗内参：下半年呢？
赵溯迟：下半年远期更多是宏观来判断，下半年年中、第三季度没有大的任何做多的因素，现在分析来看。到第四季度会有一个做多的因素在那边，做多的因素：现在企业从商品或者整个宏观来看，企业现金流量表基本上修复，但是利润表还没有得到完全的修复。基本上到第四季度可以看到企业利润表也可以完全修复。利润表修复以后，企业对商品整个市场的需求就会大幅提升，那个时候对价格的上涨会有一个非常好的正向推动。
大宗内参：您近期有比较关注的品种吗？
赵溯迟：近期比较关注的品种，近期黑色系之前多头肯定都撤出来了，在这个位置可以背靠一些技术指标做一些多单的建仓，我们都是这么来操作。能化类不确定因素比较强，再加上昨天石油的大幅跳水掉了6个多点，6%，对后续的影响又不确定了，能化这一块。农产品这一块，特别是玉米一直都保持上升通道里面，没有任何破位。
大宗内参：是否有一些套利的机会呢？
赵溯迟：其实现在很多抛远期的螺纹，买近期的螺纹，有一些做这个。但是也有一些抛近期的螺纹，多远期的螺纹，就是1705、1710套利。
大宗内参：您对今年的大宗商品市场预期如何？
赵溯迟：今年大宗商品市场应该是延续牛市，只能说是震荡，宽幅震荡，趋势还是向上。
大宗内参：您认为整个大的趋势还是向上？
赵溯迟：对。
大宗内参：您对投资者有什么操作建议吗？
赵溯迟：近期就是观望吧。毕竟宽幅震荡没法做的。
大宗内参：最近操作上还是比较困难？
赵溯迟：对。
文章来源：微信公众号大宗内参
